✌️ Välkommen till senaste numret av Informatören, nyhetsbrevet som gör dig smartare på bara några minuter varje vecka.

🙌 Informationisten tar en aktuell händelse eller ett komplicerat koncept och förenklar det för dig i punktform och lättförståelig text.

🧠 Låter det smart? Mata din hjärna med veckonummer som skickas direkt till din inkorg här.

Dagens kulor:

• Vad är DXY?
• Hur beräknas DXY?
• Vad är det som orsakar styrkan hos USD?
• Vad är Dollar Milkshake-teorin?

Inspirerande tweet:

US-dollarindex (DXY) når en 20-årshögsta

Diagram: Handelsvy pic.twitter.com/1uKdeSUq2m

- Blockworks (@Blockworks_) Juli 11, 2022

Om du har följt makronyheter på sistone, har du utan tvekan hört att USD är superstark just nu jämfört med andra valutor. Men vad är egentligen det så kallade DXY-indexet, och vad betyder det för den amerikanska dollarn och andra valutor?

Vi kommer att svara på allt det och mer på bara några minuter av enkel förklaring nedan!

💵 Vad är DXY?

För det första är DXY en Bloomberg-ticker-symbol för det som kallas US Dollar Index (USDX). DXY kallas ofta för Dixie av valutahandlare (valutahandlare) och institutionella investerare.

Kärnan i det är DXY ett mått på den amerikanska dollarns styrka mot utländska valutor. Inte varje valuta, naturligtvis, men några få utvalda. Nämligen euron, japanska yenen, brittiska pundet, kanadensiska dollarn, svenska kronor och schweizerfranc.

Så, DXY-korgen använder följande växelkurser: USDEUR, USDJPY, USDGBP, USDCAD, USDSEK och USDCHF (kom ihåg att även om Sverige och Schweiz är en del av Europa, är deras valutor inte en del av den monetära euron).

Indexet skapades 1973 efter att Bretton Woods-avtalet upplöstes. Om du minns så innebar slutet på Bretton Woods slutet på guldmyntfoten och början på flytande växelkurser.

Indexet beräknas av Intercontinental Exchange Group (ICE), ett börs- och clearingbolag som driver termins- och OTC-börser och är moderbolag till New York Stock Exchange (NYSE).

OK, nu när vi har kartlagt grunderna, låt oss gräva i hur ICE faktiskt beräknar DXY.

🔢 Hur beräknas DXY?

Först startades indexet redan 1974 med ett basvärde på 100, och uppgången och minskningen av USD:s styrka mäts mot denna bas. Med andra ord, om DXY handlas till 110, så vet vi att USD har ökat med 10% jämfört med de andra valutorna i korgen. Och om den handlas till 90, så är USD 10% svagare mot de andra valutorna.

Med hjälp av fasta viktningar beräknas indexet med hjälp av ett vägt genomsnittligt geometriskt medelvärde (prestationer multipliceras med varandra och sedan medelvärdesberäknas med hjälp av viktningar).

Valutaviktningarna är:

www.finance.yahoo.com

ICE beräknar indexet var 15:e sekund och pressar sedan ut detta dynamiska pris till dataleverantörer, som Bloomberg eller Reuters.

Som noterats i Twitter-inlägget av Blockworks ovan, handlas USD för närvarande på en 20-årig högsta nivå, enligt DXY-index.

Frågan är varför?

Låt oss titta närmare på det härnäst.

💪 Vad är det som orsakar styrkan hos USD?

Återigen, om du har varit uppmärksam på nuvarande makroekonomi, så vet du också att många länder upplever inflation. Och på grund av detta höjer några av deras centralbanker sina målräntor i ett försök att hantera inflationen lägre. Förenta staternas Federal Reserve har varit ganska högljudd och en av de mest aktiva centralbankerna att göra det.

Men alla har inte.

Faktum är att särskilt två har varit långsamma med att agera. Nämligen Japan och Europa. Och Japan har inte bara varit långsam med att agera, Bank of Japan (BOJ) har faktiskt dubblat ned på kvantitativa lättnader genom att de köper sina egna obligationer för att hålla låga räntor. Samtidigt har Europa upplevt rekordinflation, men har hållit målräntor som fortfarande är under noll.

Vad betyder det här?

Två saker i synnerhet. För det första har investerare i dessa regioner sålt japanska och europeiska obligationer i jakt på högre avkastning. Om du fortfarande får en negativ avkastning på en 2-årig obligation i Japan och knappt positiv avkastning på 2-åriga tyska Bund, så är det naturligt att du skulle sälja dessa investeringar och köpa amerikanska 2-åriga statsobligationer för att komma över 3 % lämna tillbaka.

Och när du säljer ett lands obligationer för att köpa ett annat lands, då säljer du valutan du höll och köper den nya.

Dvs sälj JPY eller EUR och köp USD.

Den andra stora faktorn i US-dollarns styrka är en flykt till säkerhet. När investerare blir bekymrade över både utländska centralbankers politik, såsom Japan och Europa, såväl som den underliggande ekonomiska styrkan i dessa länder, väljer de att flytta sin egen valuta till USD för riskhantering och skydd.

Naturligtvis blir detta något av en självuppfyllande profetia.

Hur?

När USD stärks och andra valutor försvagas, sätter detta press på länder som har skulder i US-dollar (tänk betalningar för olja eller energi som är satta i USD) eller emitterar skulder i US-dollar. Svagheten i deras egen valuta i förhållande till US-dollarn påverkar deras förmåga att uppfylla förpliktelserna eller räntebetalningarna negativt. I slutändan tvingar det vissa länder på tillväxtmarknader att antingen skriva ut mer av sin egen valuta för att köpa mer amerikanska dollar (vilket så småningom leder till hyperinflation) eller helt enkelt anta USD som basvaluta.

Det stämmer, deras valuta försvinner när den amerikanska dollarn sväljer den.

The US Dollar Milkshake Theory.

🥤Vad är Dollar Milkshake Theory?

Låt oss säga att du har en milkshake och att du sitter vid ett annat bord, hela vägen över rummet. Låt oss nu säga att jag har ett sugrör. Ett riktigt långt sugrör. Så även om du är hela vägen över rummet kan jag stoppa mitt sugrör i din milkshake och dricka det.

Detta är vad den amerikanska dollarn kan göra i Dollar Milkshake Theory.

Milkshaken, i det här fallet, är en utländsk valuta. Halmen är skulder denominerade i US-dollar, skulder i US-dollar, Eurodollars, likviditet från centralbanker och större globala banker, ränteskillnader i statsobligationer, etc.

Den som dricker är naturligtvis den amerikanska dollarn.

Och så, när svagare utländska valutor faller offer för oron och strukturella frågor ovan, blir de så småningom konsumerade av den amerikanska dollarn. Och så småningom viks de flesta, om inte alla, valutor till den amerikanska dollarn.

Kommer detta verkligen att hända?

Jag tror att det kommer att göra det någon gång i framtiden. Som sagt, det här är stora händelser, och därför tror jag också att det kommer att ske lite långsammare än vad många skulle hävda. Dessa strukturella frågor tar ofta långa perioder att spela ut. Det, plus att den amerikanska dollarn har sina egna frågor som också kommer att spela en faktor, vilket orsakar kortsiktiga motfluktuationer i valutorna.

Allt som sagt, skuldbeloppet utöver BNP i många av dessa länder kommer att visa sig vara en alltför stor börda för deras ekonomier, och vissa kommer absolut att kollapsa. Som en god vän till mig, Greg Foss, gillar att säga, risken sker snabbt.

Och om en domino faller, kan detta orsaka en kaskadhändelse som leder till att den amerikanska dollarn sväljer ett antal av dem hela.

Det är allt. Jag hoppas att du känner dig lite smartare av att veta om DXY-indexet och hur det beräknas, såväl som Dollar Milkshake Theory.

Som alltid, svara gärna på detta nyhetsbrev med frågor eller framtida ämnen av intresse!

✌️ Vi hörs snart,

James