✌️ Välkommen till senaste numret av Informatören, nyhetsbrevet som gör dig smartare på bara några minuter varje vecka.

🙌 Informationisten tar en aktuell händelse eller ett komplicerat koncept och förenklar det för dig i punktform och lättförståelig text.

🧠 Låter det smart? Mata din hjärna med veckonummer som skickas direkt till din inkorg här.

Dagens kulor:

• Den ursprungliga Plaza Accord
• Varför spekulationer om en Accord 2.0?
• Vad är annorlunda idag?

Inspirerande tweet:

Goldman Sachs ser inte miljön i Plaza Accord 2.0 än: BBG

Plaza Accord 2.0 är det

- zerohedge (@zerohedge) September 30, 2022

Finns det en Plaza Accord 2.0 i horisonten?

Goldman Sachs säger nej, och Zerohedge ger ett tungt ja. Men vi har hört den här debatten i flera veckor nu, och den börjar bli varm med den fortsatta styrkan av USD.

Så, exakt vad var Plaza Accord, och varför spekulerar folk om en version 2.0?

Låt oss bryta ner det lätt och enkelt, som alltid, här idag, och se om vi själva kan komma till en slutsats.

🤝 Det ursprungliga Plaza Accord

För det första, exakt vad var det ursprungliga Plaza Accord, och varför var det så viktigt?

Plaza Accord var en överenskommelse i september 1985 mellan Storbritannien, Västtyskland, Frankrike, Japan och USA om att depreciera USD mot alla dessa valutor (kom ihåg, före euron här, så det var det brittiska pundet, tyska tyska marken, franska franc och japanska yen).

Det fick namnet Plaza Accord, eftersom avtalet undertecknades i det berömda Plaza Hotel som gränsar till Central Park i New York City.

Men varför gjorde de detta?

Enkelt uttryckt, med 1980-talets Fed som kämpade mot inflationen och höjde räntorna till svindlande höjder, ökade USD i styrka när den amerikanska finansmarknaden lockade investeringar för hög avkastning. Detta hände eftersom utlänningar som ville ha de höga räntorna på statsobligationer var tvungna att köpa USD för att investera här.

Och här är vad som resulterade för USD:

Exakt. Den slukade i princip alla större valutor mot sig och stärktes okontrollerat. Detta skadade naturligtvis amerikanska företag som var stora exportörer, nämligen amerikanska biltillverkare och utrustningstillverkare som Caterpillar, tillsammans med teknikföretag som IBM och Motorola. Se, när de sålde sina bilar och utrustning utomlands, var utlänningar tvungna att betala högre priser i sina lokala valutor för att kompensera för kostnaden i USD. Så dessa företag lobbad hårt för prisskydd mot utländsk konkurrens.

De hävdade att eftersom deras sänkta vinster skadade BNP, växte USA:s underskott (över -3.5%), och till slut vann politikerna över.

Plaza Accord slogs och deltagarna arbetade tillsammans för att försvaga USD genom att köpa alla sina egna valutor mot den och vice versa.

Det resulterade i en kraftig nedgång i USD-värderingen på över 40 % på bara några år.

Det finns gott om argument om hur effektivt draget var för att fixa de faktiska handelsunderskotten, men det råder ingen tvekan om att Plaza Accord var effektiv för att försvaga USD.

Så varför tar vi om ännu ett Plaza Accord idag?

🤔 Varför spekulationer om en Accord 2.0?

Om du har följt 🧠The Informationist Newsletter, så har du läst om den senaste styrkan av USD, mätt med DXY. Om du inte har sett det ännu och vill ha ett lite djupare sammanhang kan du hitta rätt här..

Kort sagt, eftersom Fed aggressivt har höjt räntorna medan andra utvecklade länder har släpat efter, har detta orsakat både en flykt till högre avkastning och en flykt till säkerhet till USD från utlänningar.

Resultatet?

USD är återigen på väg uppåt i år.

Och återigen hör vi mullrande från stora amerikanska multinationella företag som gör massor av affärer utanför USA och vill ha lite lättnad i USD. Och den här gången hör vi inte bara från andra främmande länder, utan nu själva FN, som hävdar att Fed skadar mindre ekonomier genom att höja räntorna och orsaka USD-styrka globalt.

Dessutom ser det ut som att det amerikanska finansdepartementet är på väg att hamna i ett stort underskottsproblem med den dubbla effekten av lägre skatteintäkter från björnmarknaden (reavinstskatten kommer att sjunka betydligt i år) och högre räntenetto på grund av högre kostnader för refinansiera eventuella förfallande skulder i USA.

Så med allt detta externa tryck och problemet med skatt kontra utgifter i horisonten, vore det vettigt att nå ut till de stora länderna och träffa en annan överenskommelse för att försvaga USD mot dem, eller hur?

Enkel. Skriv bara på ett Plaza Accord 2.0!

Inte så snabbt, där, gnistrande. Tiderna har förändrats sedan 80-talet, och inte bara frisyrerna och axelkuddarna. Världen är annorlunda idag, och en Plaza Accord 2.0 kanske inte gör susen den här gången.

⛔️ Vad är annorlunda idag?

Först och främst, eftersom vi har hört illamående från de olika Fed-guvernörerna och deras oändliga ström av mediafläckar, är den amerikanska Feds främsta mål idag fortfarande att få ner inflationen.

Volcker hade redan dödat det odjuret 1985, och det var inte längre huvudmålet för Fed då.

Idag har Fed nästan förklarat krig mot USA:s sysselsättning och hoppas faktiskt på att människor ska förlora sina jobb för att hjälpa dess sak. Fed bryr sig inte om multinationella vinster, så länge deras minskning inte försämrar det amerikanska finansdepartementets förmåga att fortsätta att sälja obligationer. Och det är långt kvar.

Faktum är också att en stark USD faktiskt hjälper till att bekämpa inflationen.

Hur?

Eftersom den amerikanska ekonomin är en nettoimportör, minskar kostnaden för varor som importeras av konsumenter när USD blir starkare.

Dvs en starkare USD köper fler utländska varor till billigare priser.

Faktum är att Morgan Stanley uppskattar att den nuvarande USD-apprecieringen ungefär motsvarar en räntehöjning med cirka 40bp från Fed (Källa: New York Times). Rent ut sagt exporterar den amerikanska centralbanken sitt inflationsproblem till utlandet.

Gå in i FN nu och kräv att de stoppar det. 🙄

Men låt oss vara ärliga. Även om USD har apprecierat snabbt i år, är den fortfarande inte i närheten av lika stark idag som den var på 1980-talet.

Titta på diagrammen ovan och se att DXY nu ligger på 112 jämfört med då när den var över 160.

Återigen, tills det verkligen presenterar ett handelsunderskott och intäktsproblem, har USA lite incitament att försvaga USD ännu.

Och slutligen, även om USA ville driva på för ett Plaza Accord 2.0, som du kanske har gissat från listan över deltagare i det ursprungliga avtalet, har valutorna och spelarna förändrats sedan dess.

Till att börja med är Västtyskland nu Tyskland, och francen och tyska marken är nu euron. Så stora handelspartner och aktörer idag inkluderar EU, Storbritannien, Japan och Kina.

Och där är rubbet.

Kina är just nu en viktig (läs: den största) handelspartnern för USA och andra, och därför skulle varje undertecknat avtal som inte inkluderar Kina vara ganska ineffektivt som helhet. Och Kina har i stort sett ingen anledning att komma till bordet, eftersom de har sina egna ekonomiska problem, en som en starkare yuan inte skulle lösa för dem.

Så, vad gäller mig, har jag ännu inte hoppat ombord på Plaza Accord 2.0-tåget och förutspått det oundvikligen. Tills USA har tillräckligt med internt tryck för att driva på för att Kina och de andra ska komma till bordet, eller tills USD blir så stark att statskassan börjar få problem med att sälja obligationer för att finansiera sitt massiva underskott – vad gäller Fed, världen kommer bara att behöva hantera en starkare USD.

Och det, mina vänner, betyder att om du har velat ta en resa till Europa eller Japan, kan det vara den perfekta tiden att komma iväg nu.

Det är allt. Jag hoppas att du känner dig lite smartare när du känner till Plaza Accord och förstår varför vi kanske ännu inte ser en Plaza Accord 2.0 bli verklighet.

Innan du lämnar, svara gärna på detta nyhetsbrev med frågor eller framtida ämnen av intresse. Och om du vill ha dagliga ekonomiska insikter och kan du alltid hitta mig på Twitter!

Tack båda två, jag uppskattar det verkligen!

Tack igen, alla, och prata snart!

✌️James