✌️ Välkommen till senaste numret av The Informationist, nyhetsbrevet som gör dig smartare på bara några minuter varje vecka.

🙌 Informationisten tar en aktuell händelse eller ett komplicerat koncept och förenklar det för dig i punktform och lättförståelig text.

🧠 Låter det smart? Mata din hjärna med veckonummer som skickas direkt till din inkorg här.

Dagens kulor:

• Vad är en Credit Default Swap?
• Vad är smitta?
• Hur är de släkt?
• Vad har Bitcoin med detta att göra?

Inspirerande tweet:

Europeisk bank CDS är bud ... titta på smittspridning till stater och IG och HY corps. "I teorin" lång #btc = kort kredit. Få, puh. https://t.co/NBG1PpIgcU

- Greg Foss – #FRIHET är inte gratis 🇨🇦 (@FossGregfoss) Februari 27, 2022

Greg talar om att CDS-priserna (visas inte här) stiger och hur detta kan varna oss för risken för smitta för länder exponerade för ryska värdepapper, som Holger föreslår: inklusive statsskulder, och investeringsgrad (IG) och högavkastning (HY) ) skulder för företag i Frankrike, Italien och Österrike.

Och hur Bitcoin kan vara ett skydd för skydd.

Oroa dig inte, vi dechiffrerar allt detta nedan...

🧐 Vad är en CDS?

Du kanske först hörde termen Credit Default Swap redan 2008 eller 2009, när hela bostadsmarknaden imploderade. Michael Lewis bok The Big Short gick in i detalj om implosionen på bostadsmarknaden och hur några få kunniga investerare gjorde en dödlig investering i vad som kallas CDS. Även om han förklarade mycket av det, hör jag fortfarande att folk är förvirrade över exakt vad CDS är och hur de används på finansmarknaderna.

Så låt oss reda ut det snabbt och enkelt här.

För det första är en swap ett kontrakt mellan två parter (som ett juridiskt dokument) som går med på att byta ut en risk mot en annan. Enkelt är det. Jag har handlat många swappar under min karriär, typiskt för t.ex. byta risken för fluktuationer i en valuta mot en annan.

I fallet med bostadskrisen användes CDS för att byta ut risken för att en del av skulden (i princip ett gäng husägarlån rullade ihop till en obligation) skulle gå i konkurs med sina kollektiva bolånebetalningar. Ägare av skulden kan få en försäkring om den skulden inte är inställd genom att köpa CDS "försäkring".

Som sagt, till skillnad från vanliga försäkringar, behöver du inte bevisa äganderätten till det du försäkrar när du köper en CDS. Du köper den bara av den som är villig att sälja den försäkringen till dig. Som att köpa försäkring på dina grannars hus. Om det svämmar över eller brinner ner får ni varsin försäkringsutbetalning.

Du kanske frågar, varför skulle någon sälja det?

Enkelt, verkligen. Allt handlar om sannolikheter och premier (betalningar för försäkringen). Säljaren satsar bara på att obligationerna inte fallerar, och de samlar bara in försäkringspremierna för en vinst.

Allt som sagt...

Eftersom en swap i grunden är ett juridiskt avtal finns det vad vi kallar "motpartsrisk". Precis som en bank har en risk när de ger dig ett lån (du kanske slutar betala) finns det en risk att parten mot dig i din swap antingen inte vill eller kan betala den överenskomna swappen. Handeln misslyckas i själva verket, och du som CDS-ägare står kvar i väskan, oförsäkrad.

Det var mycket av detta när Lehman Brothers gick i konkurs och inte kunde betala CDS-försäkringen de sålde till investerare. Och det var en sådan trasslig röra, även i de fall att Lehman och andra banker bara var mäklare och det fanns en annan motpart, de gick "bortlorade" (blev i princip omöjliga att spåra med alla intrikata affärer) i implosionen.

CDS-ägarna hade tur och led förlusten på sina obligationer som gick i konkurs, plus försäkringspremierna de betalade för det nu nedlagda CDS-skyddet.

🦠 Vad är smitta?

Smitta är ganska enkelt och betyder bara att när det finns en standard på skuld från ett företag eller skuldemittent (land, etc.) kommer det att finnas en smittsam effekt som kommer att föras vidare till liknande eller relaterade företag eller länder.

Liksom dominobrickor som faller eller ett snöre som dras från en tröja, gör de att efterföljande dominobrickor faller eller att snören lossnar och/eller faller ur tröjan.

När Lehman misslyckades, "misslyckades" också Bear Stearns (som på samma sätt sålde många CDS), och många andra banker skulle ha gjort det – om de inte hade räddats av den amerikanska regeringen (och dina skattepengar). De var alla sammanlänkade och utsatta för samma risker i olika grad.

Smitta.

Och med Gregs inlägg ovan kan du se Holger varnar för att Frankrike, Italien och Österrike är särskilt utsatta för ryska värdepapper, vilket skulle leda till smitta från Rysslands fallissemang.

🔗 Hur hänger de ihop?

Nyckeln här är att CDS-priser är en bra indikator på potentiella eller sannolika fallissemang på inte bara obligationerna i fråga, utan även på relaterade obligationer.

När du börjar se priserna på CDS stiga (försäkringar blir dyrare), då säkrar sig obligationsinnehavarna och handlarna för vad de uppfattar som en förhöjd risk för fallissemang.

Vi kommer ofta att se en hel massa relaterade värdepappers CDS börja krypa upp i prissättningen. Vi ser för närvarande just detta hända med ryska banker, eftersom investerare oroar sig för att deras kontantinsättningar kommer att göra att en och sedan ett antal relaterade eller liknande banker fallerar.

Sammanfattningsvis, att titta på priserna på CDS kommer att ge dig en utmärkt uppfattning om möjliga eller troliga problem i företag och länder (obligationer och valutor) som investerare.

För övrigt kan du hitta aktuella Sovereign Debt CDS-priser här:

Världsstatsobligationer CDS-priser

🔑 Vad har Bitcoin med detta att göra?

Du har hört Greg, jag och några andra prata om hur Bitcoin är den ultimata CDS-en för fiat-valutafel.

Eftersom Bitcoin har en oföränderlig (oföränderlig) tidskedja (lista eller huvudbok över transaktioner) som visar ägandet av Bitcoin, en form av pengar som har en absolut ändlig tillgång, blir den en säkring mot att en valuta kollapsar.

Om en valuta går in i hyperinflation, kommer ägandet av Bitcoin att motverka den förlusten av köpkraft genom att vara värd mer av den valutan, eller vara utbytbar med andra valutor, eller bara genom att vara en form av pengar i sig.

Till skillnad från en CDS går Bitcoin aldrig ut, och den enda avgiften är köpet av själva BTC. Dessutom, och viktigast av allt, det finns ingen motpartsrisk. När du väl äger Bitcoin är den din, och det finns ingen standardrisk på andra sidan av den "försäkring" du äger.

Ungefär så nära perfekt försäkring som du kan komma, IMO. Och det är därför jag rekommenderar att ha minst 1% av ditt nettovärde i Bitcoin. Det lilla beloppet kan skydda hela ditt nettovärde i en katastrofal finansiell händelse.

För mer om BTC som försäkring mot denna typ av 'svansrisk' skrev jag en enkel tråd som du kan läsa här:

Som riskhandlare är jag alltid bekymrad över "Svansrisker".

Och #Bitcoin skyddar mot den största svansrisken vi någonsin mött i den moderna finansvärldens historia:

En total kollaps av fiat-valutor.

På vilket sätt? Låt oss bryta ner det snyggt och enkelt här 👇🧵

- James Lavish (@jameslavish) Februari 15, 2022

Det är allt. Jag hoppas att du känner dig lite smartare av att veta om CDS och smitta och hur du kan se CDS-priser för att få ledtrådar om möjliga ekonomiska problem vid horisonten.

Som alltid, svara gärna på detta nyhetsbrev med frågor eller framtida ämnen av intresse!

✌️ Vi hörs snart,

James