✌️ Добро пожаловать в последний выпуск информационного бюллетеня, который делает вас умнее всего за несколько минут каждую неделю.

🙌 Информационист берет одно текущее событие или сложную концепцию и упрощает его для вас с помощью маркеров и легкого для понимания текста.

🧠 Звучит умно? Накормите свой мозг еженедельными выпусками, отправленными прямо на ваш почтовый ящик здесь

Сегодняшние пули:

• Что такое индексный взаимный фонд?
• Что такое индексный ETF?
• Спотовые ETF и фьючерсные ETF не равны!
• Тогда что такое GBTC Trust?
• Почему инвесторам нужен спотовый биткойн-ETF?

Вдохновляющий твит:

💥Оттенки серого запустили кампанию, призывающую инвесторов настаивать на том, чтобы SEC одобрила рекламное место. #Bitcoin ETF.

Время пришло! 💪

- Архив биткойнов 🗄🚀🌔 (@BTC_Archive) 22 февраля 2022

Поскольку SEC на сегодняшний день отказала в одобрении всех биткойн-спотовых ETF, некоторые люди считают преобразование Grayscale GBTC Bitcoin Trust в ETF лучшим шансом для инвесторов получить спотовый биткойн-ETF в краткосрочной перспективе.

Если ничего из этого не имеет для вас смысла, не волнуйтесь, ниже мы все уладим.

📈 Что такое индексный взаимный фонд?

Чтобы понять, что такое индексный взаимный фонд, сначала нужно понять, что такое индекс, а вопреки распространенному мнению, индекс — это не в среднем по всему рынку. Например, индекс S&P 500 представляет собой набор из 500 крупнейших компаний, котирующихся на фондовых биржах США, выбранных Standard and Poor's как наиболее репрезентативные для фондовых рынков США в целом.

Индексный взаимный фонд — это именно то, на что это похоже, взаимный фонд, который владеет ценными бумагами индекса. Управляющий фондом (автоматизированная компьютерная программа в наши дни) обеспечит надлежащий вес активов, чтобы фонд правильно отслеживал индекс, который он имитирует.

Одной из ключевых характеристик индексного взаимного фонда является то, что стоимость чистых активов фонда (СЧА) рассчитывается ежедневно, поэтому инвесторы могут покупать или продавать только при закрытии рынка каждый день.

📌 Что такое индексный ETF?

Не слишком отличаясь от индексного взаимного фонда, индексный ETF также стремится отслеживать эффективность индекса, который он имитирует, владея соответствующим образом взвешенными активами индекса. Одним из наиболее узнаваемых из них является SPY, ETF S&P 500, известный как «пауки».

Тем не менее, ETF — это ценная бумага, зарегистрированная на бирже, поэтому цена будет колебаться в течение дня в зависимости от показателей базового индекса, и инвесторы могут покупать или продавать в течение дня по своему усмотрению. Это может быть полезно для инвесторов, стремящихся извлечь выгоду из движений рынка, не дожидаясь закрытия рынка, чтобы совершить сделку.

Кроме того, поскольку ETF являются листинговыми ценными бумагами, их можно брать взаймы и, следовательно, открывать короткие позиции. Это ключевая причина, по которой индексные ETF являются любимым инструментом для инвесторов, стремящихся хеджировать бета-риск.

Если вам нужно руководство по бета-тестированию, информационный бюллетень The Informationist рассказал об этом здесь: Разница между корреляцией и бета-версией

И это подводит нас к следующему разделу, так как не все ETF одинаковы, особенно когда речь идет о шортах…

⚖️ Спотовые ETF и фьючерсные ETF не равны!

Как вы, возможно, уже знаете, хотя в настоящее время доступно и торгуется несколько фьючерсных ETF на биткойны, мы все еще ждем, пока SEC одобрит спотовую версию биткойн-ETF. Следует отметить, что существуют различные спотовые биткойн-ETF, которые торгуются за пределами США, например, Fidelity Bitcoin Spot ETF в Канаде.

Но ETF — это ETF, верно? В конце концов, они оба стремятся отслеживать цену базового актива или активов, так в чем же разница?

Оказывается, разница, кажущаяся простой, весьма значительна.

Видите ли, спотовый ETF (как показано в приведенном выше примере SPY ETF версии S&P 500) на самом деле владеет базовым активом, который он пытается имитировать. В случае биткойн-ETF управляющий фактически покупает и продает BTC в соответствии с притоком и оттоком капитала, а затем поддерживает хранилище и ключи базового BTC.

Однако фьючерсный ETF не владеет никакими активами, кроме бумажных фьючерсов (контрактов на покупку и продажу BTC по заданной цене в будущем). Поскольку срок действия фьючерсных контрактов истекает в конце каждого месяца, фьючерсный ETF, такой как BITO Valkyrie, должен продать свою позицию до истечения срока действия, а затем купить контракты на следующий месяц. В результате цена базового актива, здесь BTC, может сильно отличаться от цены торгуемых фьючерсных контрактов, а покупка и продажа контрактов может быть дорогостоящей (оценивается примерно в 10% годовых в настоящее время).

Самое главное из всего этого, поскольку институциональные инвесторы понимают плохое отслеживание цен и дорогие прокси для реального биткойна, они не хотят использовать фьючерсный ETF BTC, чтобы получить доступ к биткойну. Скорее, фьючерсный ETF стал для организаций способом краткосрочного доступа к биткойнам в попытке вместо этого, хотя и небрежной и неэффективной, хеджировать волатильность в своем портфеле.

🔐 Тогда что такое GBTC Trust?

Проще говоря, Grayscale запустила Bitcoin Investment Trust (BIT) для аккредитованных инвесторов. Сам траст владеет биткойнами. Аккредитованный инвестор может покупать акции траста в рамках ежедневного частного размещения. После 6-месячного периода блокировки инвестор может затем продать свои акции в форме GBTC на вторичном рынке розничным инвесторам.

Вы видите проблему, верно? Шестимесячная блокировка означает, что существует разрыв между ценой и ликвидностью. По этой причине GBTC — плохой прокси для настоящего биткойна.

Это основная причина, по которой Grayscale стремится преобразовать траст в ETF. Мысль заключается в том, что разрыв между GBTC и ценой биткойнов исчезнет, ​​поскольку GBTC станет эффективным способом владения BTC. Одна вещь, которая неясна, однако, это сумма немедленной ликвидности, которую будут искать нынешние держатели BIT (основной траст), которые были заблокированы. И, следовательно, будет ли ETF в форме GBTC иметь немедленную и резкую распродажу, прежде чем он в конечном итоге достигнет паритета?

Это то, о чем нужно знать, и я бы лично изучил, прежде чем покупать GBTC, исходя из того, что он рухнет до паритета, если GBTC будет одобрен для конвертации в спот BTC ETF.

🤩 Почему инвесторам нужен спотовый биткойн-ETF?

Как мы видели выше, учреждения не слишком рады владеть фьючерсным ETF для торговли биткойнами. Итак, почему бы им просто не купить настоящий биткойн? Это звучит очевидно и просто, но на самом деле организациям гораздо сложнее владеть биткойнами, чем частным лицам. В первую очередь это связано с внутренней политикой, инвестиционными мандатами, вопросами регулирования и соответствия, а также с логистикой, такой как расчеты, ценообразование и хранение таких активов, как Биткойн.

Это не означает, что такие учреждения, как хедж-фонды, пенсионные фонды и пожертвования, не работают активно над поиском решений, но отдельные зарегистрированные инвестиционные консультанты (RIA) и небольшие семейные офисы просто не будут иметь комфорта и/или возможности напрямую владеть биткойнами в течение некоторого времени. время.

Суть в том, что многие учреждения просто ждут одобренного SEC спотового ETF в США, чтобы получить доступ к биткойнам.

Чтобы узнать больше о конкретных проблемах для учреждений, я написал об этом простую, но насыщенную информацией ветку:

Почему институциональные инвесторы так долго покупают $ BTC?

Ответ: Институциональная Алиса (ИА) должна рискнуть спуститься в криптокроличью нору.

[🧵👇]

- James Lavish (@jameslavish) 14 сентября, 2021

Вот и все. Я надеюсь, что вы почувствуете себя немного умнее, зная об индексах, ETF и их роли во владении биткойнами, и хорошо понимаете, как они работают и торгуются.

Как всегда, не стесняйтесь отвечать на этот информационный бюллетень с вопросами или будущими интересующими темами!

✌️Говори скорее,

Джеймс