✌️ Добро пожаловать в последний выпуск информационного бюллетеня, который делает вас умнее всего за несколько минут каждую неделю.

🙌 Информационист берет одно текущее событие или сложную концепцию и упрощает его для вас с помощью маркеров и легкого для понимания текста.

🧠 Звучит умно? Накормите свой мозг еженедельными выпусками, отправленными прямо на ваш почтовый ящик здесь

Сегодняшние пули:

• Что такое корреляция?
• Чем отличается бета?
• Какое отношение они имеют к управлению рисками?
• Что-нибудь еще, что вам нужно знать?
• Мысли о биткойнах

Вдохновляющий твит:

Биткойн <> 30-дневная корреляция Nasdaq на уровне 0.82. $ BTC $ QQQ pic.twitter.com/oGoMrlgPdL

- Дилан Леклер 🟠 (@DylanLeClair_) 19 января 2022

Дилан указывает здесь, что Биткойн движется в том же направлении, что и рынок NASDAQ (QQQ), и это означает, что Биткойн действует больше как технологическая акция, чем как независимое средство сбережения (SoV).

🎯 Что такое корреляция?

Во-первых, давайте проясним, что такое корреляция. По сути, когда мы говорим, что две переменные коррелированы, мы имеем в виду, что они часто движутся вверх или вниз в одном и том же направлении. Например:

Чем ветренее становится, тем больше волн вы, вероятно, найдете в море.

Коэффициент их корреляции вероятность (не сумма, которая) они движутся в одном направлении.

Вы можете видеть на графике Дилана выше, как NASDAQ (QQQ) движется вверх и вниз за последние 30 дней, в среднем биткойн движется в том же направлении ~ 82% времени (расчет коэффициента немного сложнее, но этого достаточно для упрощения).

Для ценных бумаг, которые часто движутся в противоположных направлениях (например, фьючерсы на нефть и акции авиакомпаний), говорят, что они имеют отрицательную корреляцию.

Подводя итоги:

• Ценные бумаги, которые всегда двигаться в том же направлении: Корреляция = +1
• Ценные бумаги, которые движутся в случайных направлениях: Корреляция = 0
• Ценные бумаги, которые всегда двигаться в противоположных направлениях: Корреляция = -1

Просто, да? Хорошо, давайте сделаем еще один шаг.

🔍 Чем отличается бета?

Вы, наверное, уже догадались… бета-версия учитывает как направленную связь между ценными бумагами, так и отношение волатильности (размер движений). Обычно мы рассматриваем бету как меру, когда смотрим, насколько ценная бумага движется по сравнению с индексом.

Например, Apple (AAPL) в настоящее время имеет бета-версию 1.2 по сравнению с индексом S&P 500.

Это означает, что если S&P 500 вырастет на 1%, AAPL должен вырасти на 1.2%. А если S&P 500 упадет на 2%, AAPL должен упасть на 2.4% и т. д.

В сумме:

• Ценные бумаги, не имеющие отношения к индексу: бета = 0
• Ценные бумаги, которые движутся больше, чем рынок в целом: бета > 1

Хорошо, давайте все вместе.

✍️ Какое отношение они имеют к управлению рисками?

И то, и другое важно, потому что, как управляющий портфелем (будь то для пенсионного фонда на миллиард долларов или вашего собственного пенсионного счета), вы хотите убедиться, что у вас нет портфеля, полного ценных бумаг, которые все сильно коррелируют друг с другом. .

Скорее, вы хотите, чтобы некоторые из них имели отрицательную корреляцию друг с другом, чтобы компенсировать влияние внешних факторов на ваш портфель в целом.

Во-вторых, вы хотите быть уверены, что точно понимаете, какова бета-версия вашего портфеля, поэтому вы не слишком подвержены крупным рыночным движениям (недавним примером этого может быть ETF инвестиций ARKK, который имеет колоссальную рыночную бета-версию 1.61 🤯). Таким образом, если в вашем портфеле много акций с высоким бета-коэффициентом, у которых бета выше 1, вы можете усреднить это, добавив в свой портфель акции с более низким бета-коэффициентом.

К вашему сведению, большинство торговых платформ содержат бета-данные по ценным бумагам, или вы можете найти их бесплатно на Yahoo Finance. Затем просто умножьте их на % размера каждой позиции в вашем портфеле и сложите их для общей бета-версии вашего портфеля.

🧠 Что еще нужно знать?

Следует иметь в виду, что во времена рыночных потрясений или бедствия большинство рисковых активов тяготеют к корреляции +1. Другими словами, они все двигаются вместе.

Это происходит потому, что инвесторы склонны сокращать доступ к рынку в целом по мере его падения. Независимо от того, избегают ли они больших просадок, пытаются ли рассчитывать рынок для повышения доходности или высвобождают деньги для удовлетворения маржинальных требований, они продают все ценные бумаги, которыми владеют.

Страх, жадность или боль. Не имеет значения.

Вот почему мы часто видим перепроданные ценные бумаги, цена которых значительно ниже их фундаментальной стоимости, во время рыночного шока. Зная это, сообразительные финансовые менеджеры ищут возможности купить эти недооцененные ценные бумаги, когда рынки рухнут.

Позиционируя свои собственные портфели, чтобы выдержать бурю, уравновешивая свои бета-версии и поддерживая ликвидность, они могут вмешаться и воспользоваться разрозненными рынками.

🧐 О Биткойне…

В последнее время в прессе много говорилось о том, что Биткойн ведет себя точно так же, как обычные технологические акции, а не как настоящее средство сбережения (SoV). Фактор корреляции с S&P 500 и NASDAQ действительно вырос до уровней, которые предполагают это.

Дело в том, что Биткойн, наряду с остальным криптовалютным пространством, по-прежнему рассматривается TradFi как рискованный актив. Что-то спекулятивное и волатильное, поэтому оно измеряется в портфелях и торгуется как таковое. Когда рынки быстро растут, биткойн, как правило, неплохо себя чувствует, о чем свидетельствуют 2020 и начало 2021 года.

Но когда рынки падают, Биткойн становится одним из первых активов, которые, в частности, начинают продавать учреждения. Это делает его чем-то вроде опережающего индикатора для рисковых активов в краткосрочной перспективе.

Другими словами, я лично ожидаю, что Биткойн поведет рынки вверх после восстановления.

Но тогда, когда Биткойн станет настоящим средством сбережения и формой денег, которой он должен быть, и отделится от рисковых активов, чтобы быть не только менее коррелированным, но и вообще не коррелированным?

Хороший вопрос.

Я лично считаю, что Биткойн должен получить более широкое и глубокое понимание в институциональном инвестиционном сообществе, прежде чем это произойдет. Как только достаточное количество менеджеров «получит это», они распределят соответственно. Это приведет к тому, что цена укрепится и удержится на уровне, который снизит волатильность и побудит больше инвесторов вкладывать средства в Биткойн. И в этот момент цена стабилизируется до уровня, на котором она способна отделиться от своего наследия риска.

Когда именно это произойдет, остается только гадать.

Вот и все. Я надеюсь, что вы почувствуете себя немного умнее, зная о корреляции и бета-тестировании, и готовы начать включать их в свой собственный портфель и подход к управлению рисками.

Как всегда, не стесняйтесь отвечать на этот информационный бюллетень с вопросами или будущими интересующими темами!

✌️Говори скорее,

Джеймс