✌️ Добро пожаловать в последний выпуск информационного бюллетеня, который делает вас умнее всего за несколько минут каждую неделю.

🙌 Информационист берет одно текущее событие или сложную концепцию и упрощает его для вас с помощью маркеров и легкого для понимания текста.

🧠 Звучит умно? Накормите свой мозг еженедельными выпусками, отправленными прямо на ваш почтовый ящик здесь

Сегодняшние пули:

• Что такое VIX?
• Тогда что такое VXX?
• Другие способы торговли волатильностью
• Короткая волатильность
• Биткойн — лучшая долгосрочная игра?

Вдохновляющий твит:

Консенсусный хедж-фонд закрыл свои длинные позиции на уровне VIX 36 и погнался за закрытием на уровне VIX 26.#смущающий

- Кейт Маккалоу (@KeithMcCullough) 16 марта 2022

Кит говорит, что хедж-фонды продавали свои акции, когда VIX был высоким (рынок уже паниковал), и повторно входили в сделки, когда VIX был низким (рынок уже был спокоен)… возвращается на обратном пути.

Не волнуйтесь, через пару минут все это станет для вас понятным. Давайте сломаем это, не так ли?

💥 Что такое VIX?

Вы, наверное, слышали, что VIX представляет собой волатильность на рынках, но что именно это означает?

Во-первых, VIX — это индекс волатильности, зарегистрированный на CBOE (Чикагская биржа опционов), но это оценочная мера волатильности S&P 500, а не фактическая. Видите ли, используя цены опционов S&P 500 (коллы и путы на сам индекс S&P 500), VIX измеряет подразумеваемый волатильность, не представить летучесть.

Другими словами, взяв цены этих опционов, CBOE может сделать вывод о том, каковы ожидания рынка в отношении волатильности в течение следующих 30 дней для каждого движения цены VIX.

Иными словами, если цены на опционы высоки, трейдеры ожидают, что цена S&P 500 будет немного колебаться или быть весьма волатильной. И, как правило, высокая волатильность обратно пропорциональна доходности фондового индекса. Когда VIX растет в цене, S&P 500 падает, и наоборот.

Индекс страха.

Отлично, тогда инвесторы должны покупать VIX, когда они ожидают, что рынок станет волатильным (распродажа), верно? Или, может быть, всегда иметь некоторые, на всякий случай. Это будет отличная изгородь!

Проблема в том, что вы не можете напрямую торговать индексом S&P 500 (вы должны торговать ETF или взаимным фондом), вы также не можете напрямую торговать индексом VIX. И хотя вы можете торговать реальными фьючерсами или опционами на индекс, это плохая замена для отслеживания текущей волатильности.

И здесь в игру вступают такие ценные бумаги, как VXX.

🧨 Тогда что такое VXX?

Очень похоже на SPY ETF (Биржевые фонды) в индексе S&P 500 VXX является ETN (Биржевые ноты) на VIX. Разница в том, что в то время как SPY владеет фактическими акциями компаний из S&P 500, почти точно имитируя индекс, VXX владеет фьючерсы контракты на VIX в попытке имитировать текущие движения VIX.

Вы видите проблему, верно?

Точно. Если вы владеете фьючерсами, то вы не владеете текущей волатильностью VIX, а вместо этого владеете ожидаемой будущей волатильностью VIX.

Ваш следующий логический вопрос может звучать так: «Тогда почему бы VXX просто не купить сами опционы и не зафиксировать реальную волатильность»?

Хороший вопрос. Причина, по которой они этого не делают, заключается в том, что было бы чрезвычайно трудно покупать и продавать фактические базовые опционы которые использует VIX, не влияя на цену самого VIX.

В результате, однако, существует стоимость, связанная с этим ежедневным переносом фьючерсов, и долгосрочное хранение VXX съедает эту стоимость. Кроме того, поскольку VXX покупает фьючерсы на VIX, когда VIX высокий, фьючерсы будут недооценены (ожидается снижение волатильности в будущем), а когда VIX низкий, VXX будет переоценен (ожидается увеличение волатильности). в будущем).

В периоды сверхвысокой волатильности разница между VIX и VXX может стать довольно большой.

Здесь вы можете видеть, что, когда VIX (синяя линия) начал резко расти, VXX (красная линия) действительно не смог уловить текущую волатильность и фактически значительно потерял позиции по сравнению с VIX, особенно во время недавнего всплеска волатильности. то есть, когда вам это было бы нужно больше всего!

💣 Другие способы торговли волатильностью

Итак, если VXX не является отличным способом торговли волатильностью, то что еще есть?

Некоторые ETF, такие как VXZ, используют фьючерсы с более длительными датами, срок погашения которых составляет в среднем пять месяцев. Это означает, что VXZ действительно играет на будущее волатильности и является плохой заменой владения (или продажи) волатильностью в краткосрочной перспективе.

У вас также есть несколько ETF с кредитным плечом, такие как UVIX, который равен 2X экспозиции VXX. Это, конечно, просто удваивает вашу ставку на будущую, а не на текущую волатильность, измеряемую VIX.

Суть в том, что VXX и его аналоги не являются идеальными способами улавливания волатильности и хеджирования портфелей, краткосрочных и долгосрочных, от волатильности рынка.

🧐 Короткая волатильность

Допустим, рынок пережил серьезный сбой, и волатильность зашкаливает, что приводит к страху и гибели трейдеров. Если вы ожидаете, что волатильность утихнет после того, как рынки успокоятся, как вы можете воспользоваться этим?

Можете ли вы закоротить VIX?

Вот где SVIX ETF вступает в игру. Несколько имитируя короткую позицию по VIX, SVIX занимает обратные позиции по фьючерсам VIX. Тем не менее, в ETF используются фьючерсы с более длительными датами, поэтому вам необходимо очень точно рассчитать время для позиционирования, чтобы избежать любого отрицательного фактора броска (помните, что это стоимость закрытия одного фьючерсного контракта до истечения срока его действия и покупки следующего).

Таким образом, чем дольше вы удерживаете позицию, тем больше теряется базовая стоимость, что оказывает большое негативное влияние на прибыль, которую вы могли бы получить, даже если вы правы.

🧠 Биткойн — лучшая долгосрочная игра?

Возможно, вы слышали, как некоторые из крупнейших сторонников биткойнов (BTC) описывают его как долгосрочную инвестицию волатильности. Вы спросите, как это может быть, когда рынки акций (управляемые риском) распродаются, BTC, кажется, коррелирует с рынками риска и также распродается.

Хотя это абсолютно верно, используя краткосрочные показатели, когда мы уменьшаем масштаб и строим график BTC по отношению к VIX, это становится яснее.

Здесь важно отметить, что во время отклонения VXX от VIX в тот же самый период времени, показанный выше, BTC оказался гораздо более сильным долгосрочным средством защиты от волатильности рынка, чем даже сам VIX.

Следует помнить одну вещь: волатильность — это только риск с краткосрочными инвестиционными горизонтами и волатильностью в ценящий активы на самом деле оказывают положительное влияние на производительность в долгосрочной перспективе. Вот почему вы слышите, как сторонники BTC, такие как я, призывают инвесторов удлинить свой временной горизонт и смотреть на Биткойн как на долгосрочную инвестицию, а не на сделку.

Кроме того, по мере роста рыночной стоимости BTC краткосрочная волатильность начнет естественным образом снижаться, поскольку потребуется гораздо больше капитала, чтобы двигать рынок с большим объемом ликвидности. Кроме того, по мере того, как инвесторы начинают широко и глубоко понимать биткойн и то, чем он действительно уникален от любого другого актива, биткойн возьмет на себя ведущую роль самого чистого и безопасного средства сбережения (SOV) в мире.

Что наиболее важно, поскольку Биткойн является реальным активом без базового набора фьючерсов или опционов, вы можете покупать и удерживать BTC в течение длительного периода времени без ухудшения стоимости, в отличие от VXX и других опций для фиксации волатильности, перечисленных выше.

Вот и все. Надеюсь, вы почувствуете себя немного умнее, зная о VIX и волатильности, а также о том, как Биткойн может быть долгосрочной защитой от волатильности на рынках.

Как всегда, не стесняйтесь отвечать на этот информационный бюллетень с вопросами или будущими интересующими темами!

✌️Говори скорее,

Джеймс