Паритет процентных ставок и как он влияет на валюты!

✌️ Добро пожаловать в свежий выпуск журнала Информационист, информационный бюллетень, который делает вас умнее всего за несколько минут каждую неделю.

🙌 Информационист берет одно текущее событие или сложную концепцию и упрощает его для вас с помощью маркеров и легкого для понимания текста.

🧠 Звучит умно? Накормите свой мозг еженедельными выпусками, отправленными прямо на ваш почтовый ящик здесь

Сегодняшние пули:

Что такое форвардные обменные курсы?
Что такое паритет процентных ставок?
Последствия для иены

Вдохновляющий твит:

Похоже, что кто-то еще, кроме JT, не хочет разбираться в денежно-кредитной политике и паритете процентных ставок 😂 https://t.co/yDheY5EcwH

— Мартин Пеллетье (@MPelletierCIO) 14 июня 2022

@MPelletierCIO делает ироничное замечание, что премьер-министр Японии вместе с Джастином Трюдо (JT) не понимают основной движущей силы движения валюты. Эта сила известна как процентный паритет и это причина того, что иена в последнее время была такой слабой.

Если для вас это звучит как греческий (э-э, японский), не беспокойтесь. Сегодня мы все уладим с вами по паритету процентных ставок!

🤝 Что такое форвардные курсы обмена?

Чтобы понять паритет процентных ставок (IRP), мы должны сначала понять две основные котировки, по которым торгуются валюты: валютный курс и форвардный обменный курс. Спотовый обменный курс — это текущий курс, по которому вы можете купить валюту, и это то, что вы обычно видите повсюду:

например, EUR/USD 1.04 или USD/YEN 134 и т. д.

Форвардный обменный курс — это котировка обменного курса валюты в определенное время в будущем, от одного дня до десяти лет (или дольше для специальных контрактов). Как спотовые, так и форвардные курсы доступны в банках и у валютных дилеров.

Копнув немного глубже, вы также должны знать, что разница между форвардным курсом и курсом спот известна как точка обмена, Другими словами:

Если форвардный курс минус спотовая ставка is положительный, то это форвард премия,

И если форвардный курс минус спотовая ставка is отрицательный, то это форвард скидка.

Валюта с более высокими процентными ставками будет продаваться с форвардной скидкой по сравнению с валютой с более низкими процентными ставками. Как доллар по отношению к евро.

Почему это?

Ну, давайте перейдем к тому, что мы называем процентный паритет объяснить.

⚖️ Что такое паритет процентных ставок?

Проще говоря, правило паритета процентных ставок подразумевает что ожидаемая доходность внутренних депозитов (активов) будет равна ожидаемой доходности иностранных депозитов (активов) с поправкой на обменный курс. Другими словами, инвесторы не могут арбитражировать валюты, занимая деньги в стране с низкими процентными ставками, обменивая их на иностранную валюту и инвестируя в валюту с более высокими процентными ставками в этой стране. Разница, которую они получат, компенсируется потерями, которые они понесут при обратном обмене на исходную валюту по истечении срока инвестиции.

Например, допустим, у нас есть следующие котировки на рынке:

Обмен спотовой валюты EUR/USD = 1.04
Процентная ставка казначейства ЕС (немецкий) на 1 год = 1.5%
Годовая процентная ставка казначейства США = 1%
Курс валют EUR/USD на 1 год вперед = 1.0554

Эти ставки показывают паритет:

Конвертировать 1,000,000 1,040,000 XNUMX евро в XNUMX XNUMX XNUMX долларов США по спот-курсу EUR/USD
Инвестировать 1,040,000 3.0 1 долларов США под 1,071,200% со сроком погашения через XNUMX год по цене XNUMX XNUMX XNUMX долларов США.
Конвертировать 1,071,200 1,015,000 1.0554 долларов США обратно в 1 XNUMX XNUMX евро по курсу XNUMX евро/доллар США на XNUMX год вперед
Это будет то же самое, что инвестировать свои первоначальные 1,000,000 1.5 1,015,000 евро под 1% и со сроком погашения XNUMX XNUMX XNUMX евро через XNUMX год.

Четность.

Предпосылка паритета процентных ставок заключается в том, что он не позволяет инвесторам зацикливаться на арбитраже процентных ставок и обменных курсов валют для получения прибыли.

И как именно это объясняет недавнюю активность и движение иены?

Хороший вопрос. Давайте развернем это дальше.

😮 Последствия для иены

Во-первых, и это самое главное, давайте обсудим текущие политические действия Банка Японии и Федеральной резервной системы, а затем мы увидим, как эти действия влияют на валюты обеих стран из-за ИРП.

Как вы, скорее всего, знаете, Федеральная резервная система (ФРС) повышала целевую ставку по федеральным фондам для борьбы с инфляцией и совсем недавно повысила ее на 75 базисных пунктов (0.75%). В ответ и в ожидании дальнейшего повышения ставок 10-летние казначейские облигации США теперь торгуются с доходностью более 3%.

Напротив, Банк Японии (BoJ) не только не повышала ставки, но вместо этого объявила о своем намерении сохранить доходность 10-летних государственных облигаций Японии (JGB) на уровне 25 базисных пунктов (0.25%). Для этого Банк Японии объявил, что будет покупать каждую 10-летнюю облигацию JGB на рынке, чтобы поддерживать целевую доходность в 0.25%. Это классическая мера контроля кривой доходности, которая имеет множество последствий для Японии, ее государственного долга, отношения долга к ВВП и многого другого, но сегодня мы сосредоточимся на ее конкретном влиянии на иену.

Возможно, вы также заметили, что в последнее время иена значительно ослабла по отношению к доллару США.

Прочитав приведенные выше объяснения IRP, вы можете догадаться, почему йена слабеет.

Ты получил это. Банк Японии сохраняет процентные ставки искусственно низким, в то время как ФРС США привлечение процентные ставки, существует арбитраж, созданный между двумя странами. Другими словами, вы можете брать в долг Иена под 25%, продаем иена за доллары США, и инвестировать долларов США под 3%.

Как вы теперь знаете, форвардные курсы обмена валют предотвратят обширные арбитражные операции и блокировка в прибыли. Но поскольку ставки в США продолжают расти и остаются выше, это оказывает большое давление на японскую иену, поскольку инвесторы продают иену, чтобы инвестировать в более доходные казначейские облигации США.

Общее практическое правило состоит в том, что более высокие процентные ставки увеличивают стоимость валюты страны. Таким образом, поскольку Банк Японии поддерживает ставки на искусственно низком уровне с помощью контроля кривой доходности, он побуждает инвесторов продаем Номинированный в йенах долг и покупка иностранный деноминированный долг (в данном случае, казначейские облигации США).

Суть в том, что давление между Японией и политикой центрального банка США нарастает, а иена является неудачным выпускным клапаном.

Вот и все. Надеюсь, вы почувствуете себя немного умнее, зная о паритете процентных ставок и о том, как он влияет на обменные курсы валют по всему миру.

Как всегда, не стесняйтесь отвечать на этот информационный бюллетень с вопросами или будущими интересующими темами!

✌️Говори скорее,

Джеймс