Als ich mein erstes Motorrad kaufte, ohne vorher Erfahrung mit Motoren zu haben, nahm ich an einem Motorrad-Wartungskurs teil, damit ich mein Motorrad mit einiger Kompetenz, wenn auch nicht ganz Zen, pflegen konnte. Der beleibte Herr, der die Klasse unterrichtete und aussah, als käme er direkt vom Set von „Easy Rider“, stellte mir den Viertakt-Verbrennungsmotor vor, bei dem der Kolben vier separate „Hübe“ ausführt, um die Kurbelwelle zu drehen, wobei sich ein Hub darauf bezieht bis zum gesamten Hub des Kolbens nach oben und unten im Zylinder. Er fasste den Prozess denkwürdigerweise als scheiße zusammen; quetschen; Knall; Schlag.

Die meisten Konjunkturzyklen können mit einem Verbrennungsmotor verglichen werden, einschließlich Bitcoin, der den zusätzlichen Vorteil hat, dass er genau in einen Vierjahreszyklus passt, der mit den Halbierungen und, wie sich herausstellt, mit den US-Präsidentschaftswahlen übereinstimmt.

Schauen wir sie uns der Reihe nach an.

SAUGEN:

Die Ansaugphase wird auch als Induktion oder Ansaugen bezeichnet. Der Hub des Kolbens beginnt am oberen Totpunkt (OT) und endet, wie man meinen könnte, am unteren Totpunkt (BDC). Bei diesem Hub muss sich das Einlassventil in der offenen Position befinden, während der Kolben durch seine Abwärtsbewegung ein Luft-Kraftstoff-Gemisch in den Zylinder saugt, indem er im Zylinder ein Teilvakuum erzeugt.

Diese Phase ähnelt der Expansionsphase der Wirtschaft. Die Wirtschaft ist voller Aktivität und Potenzial. Die Zinssätze sind oft niedrig, was zu einer erhöhten Kreditaufnahme von Verbrauchern und Unternehmen führt. Die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen steigt und Unternehmen steigern ihre Produktion, um die Verbrauchernachfrage zu befriedigen. Es werden mehr Arbeitskräfte eingestellt oder Kapital investiert, um den Betrieb zu erweitern. Die Gewinne beginnen zusammen mit den Aktienkursen und dem BIP zu steigen. Es ist wirtschaftlicher Frühling und jeder hat einen Schwung in seinem Schritt.

Bitcoin wird von der allgemeinen wirtschaftlichen Energie beeinflusst. Die Nadel auf dem Index „Angst und Gier“ verschiebt sich in Richtung Gier. Bitcoin-Unternehmen, die sich bis zum letzten Tiefpunkt langsam entwickelt haben, locken in rasantem Tempo neues Interesse, neue Benutzer und neue Leute in die Branche. „Starke Männer“ und Frauen bauen neue und bestehende Unternehmen auf und sorgen für gute Zeiten.

Bitcoin-Miner, insbesondere solche, die börsennotiert sind, erfreuen sich höherer Einnahmen, wobei die Transaktionseinnahmen einen größeren Prozentsatz der Gesamtsumme ausmachen, während neue Miner gegründet werden, die Chancen erkennen.

Richard Wyckoff, der renommierte amerikanische Investor und technische Analyst des frühen 20. Jahrhunderts, bezeichnete die Preisbewegung als die Markup-Phase. Der Markt bewegt sich immer weiter nach oben. Neue Gruppen von Marktteilnehmern drängen auf die Märkte und das Volumen nimmt deutlich zu. Nach schwierigen Monaten oder Jahren beginnen die Marktteilnehmer optimistisch zu werden und Unternehmen und Medien beginnen, positive Schlagzeilen zu veröffentlichen. Die Nachfrage beginnt das Angebot zu übersteigen. Preise und Wert steigen. Die Aufwärtsspirale eines Bullenmarktes ist im Gange.

Die On-Chain-Analyse, die Daten analysiert, die wir aus Transaktionen auf der Blockchain extrapolieren können, zeigt noch deutlicher als das (logarithmische) Preisdiagramm, dass nicht realisierte Gewinne (der Marktpreis im Vergleich zum Preis, zu dem Menschen Bitcoin gekauft haben) während Bullenmärkten typischerweise ihren Höhepunkt erreichen 12–24 Monate nach der Halbierung.

SQUISH:

Nach dem Ansaugen folgt der Kompressionshub, von unten nach oben. Die Einlass- und Auslassventile sind geschlossen und der Kolben komprimiert das Luft-Kraftstoff-Gemisch, bis es in Vorbereitung auf die Zündung nahe der Spitze seinen Höhepunkt erreicht.

Und „Höhepunkt“ ist genau der Punkt, an dem wir uns im Wirtschaftszyklus befinden. Die Wirtschaft erreicht ihre maximale Wachstumsrate. Mit steigender Verbrauchernachfrage steigen auch die Produktions- und Inputkosten, einschließlich der Löhne, so dass Unternehmen möglicherweise nicht mehr in der Lage sind, Produktion und Angebot entsprechend der Nachfrage zu steigern, oder zumindest nicht, ohne als Ausgleich die Verbraucherpreise zu erhöhen.

Dies gipfelt in einer „Aufstockung“ der Gewinne trotz höherer Preise. Der Inflationsdruck baut sich zu einer Blase auf und der lange Sommer der Wirtschaft beginnt zu überhitzen.

Die Federal Reserve könnte zu diesem Zeitpunkt die Zinssätze erhöhen, um steigende Preise zu bekämpfen und die Wirtschaft abzukühlen, aber die Maßnahmen bleiben angesichts der wirtschaftlichen Dynamik zurück.

An den Finanzmärkten ist die Stimmung auf dem Höhepunkt von Euphorie und „Gier“. Neue Kunden, die auf der Suche nach schnellen Gewinnen sind, treten in den Markt ein und erhöhen den Preis. Der Aktienmarkt und Bitcoin befinden sich auf Allzeithochs. Gute Zeiten bringen schwache Männer und Frauen mit sich, die nicht von der gleichen Inspiration und dem gleichen Ehrgeiz motiviert sind, nur über begrenztes Verständnis verfügen und auf schnelles Geld aus sind.

Das kluge Geld riecht Blut. Manche Käufer werden zu Verkäufern. Wyckoff nennt dies die Verteilungsphase. Käufer glauben, dass der Bullenmarkt noch mehr zu bieten hat. Verkäufer sichern sich Gewinne.

Dies führt zu Spannungen zwischen Bullen und Bären. Während das Handelsvolumen immer noch hoch ist, besteht ein Gleichgewicht zwischen Käufern und Verkäufern, sodass die Preise in einer begrenzten Spanne schwanken und auf einen Ausbruch warten.

Diejenigen, die zu spät zur Party kommen und FOMO erleben, könnten von Bitcoin – das einen großen Aufschwung hatte und teuer oder zumindest auf der Risiko-Ertrags-Skala hoch aussieht – zu Altcoins wechseln, und so, relativ spät im Artikel, Alt -Coin-Saison beginnt und die Bitcoin-Dominanz sinkt.

KNALL:

Während sich der Kolben am Ende des Kompressionshubs am oberen Totpunkt befindet, wird das komprimierte Luft-Kraftstoff-Gemisch durch eine Zündkerze (bei einem Benzinmotor) gezündet und bumm! Durch die Verbrennung wird der Kolben zwangsweise auf den UT zurückgeführt. Dieser Hub erzeugt die mechanische Arbeit des Motors, um die Kurbelwelle zu drehen.

So wie die Verbrennung im Motor Energie freisetzt, so kommt es in der Konjunkturkontraktionsphase zu einer Entspannung oder einem Rückgang der Wirtschaftstätigkeit.

Die Kosten sind hoch. Die Auswirkungen von Zinserhöhungen treten ein. Unternehmensgewinne und Verbraucherausgaben, insbesondere für Konsum- und Luxusgüter, sinken. Der Herbst ist da und mit dem Fallen der Blätter sinkt auch die Nachfrage. Die Produktion verlangsamt sich und das BIP schrumpft. Beschäftigung und Einkommen können zurückgehen, wenn Unternehmen einen Einstellungsstopp einführen oder Arbeitnehmer entlassen. Die Wirtschaftstätigkeit verlangsamt sich und es kommt zu einer Rezession oder schlimmstenfalls zu einer Depression.

Die Fed könnte die Zinsen senken. Die politischen Entscheidungsträger können die Steuern senken. Konjunkturfördernde Maßnahmen können umgesetzt werden. Aber es gibt nicht nur eine Verzögerung, sondern je mehr sie im Laufe der Jahre eingegriffen haben, desto extremer sind die Hochs und Tiefs des Zyklus geworden – ein Thema für ein anderes Mal.

Die Aktien- und Bitcoin-Preise korrigieren den Überschwang des Bullenmarktes und Anleger verlagern ihre Mittel in vermeintlich „sicherere“ Anlagen wie Festzinsen und Bargeld.

Bitcoin-Miner verlieren Einnahmen, während der Preis für Mining-Hardware sinkt. Ältere, weniger effiziente Maschinen, die nicht die gleiche Hash-Leistung pro Joule Energie erreichen können, könnten sogar ganz vom Markt verdrängt werden.

In Wyckoffs Begriffen befinden wir uns in der Markdown-Phase oder dem Bärenmarkt, der für die meisten Marktteilnehmer, mit Ausnahme natürlich der Short-Trader, die gruseligste Phase ist. Die Aussichten werden immer negativer und die Angst löst die Gier ab, was zu mehr Verkaufsdruck, sensationell negativen Schlagzeilen und einer Abwärtsspirale der Aktien- und Bitcoin-Bewertungen führt.

Die On-Chain-Analyse zeigt, dass diese Drawdown-(Verkaufs-)Perioden etwa alle vier Jahre auftreten und oft 12 bis 18 Monate vor der Halbierung stattfinden. Außerdem zeigt sie, dass die Dauer der Bärenmärkte von oben nach unten zwischen 500 und 800 Tagen beträgt ( ca. 2 Jahre)

Langzeit-Bitcoiner betrachten dies gerne als einen „gesunden“ Retracement nach einem exponentiellen Wachstumszyklus.

Altcoins verlieren zu diesem Zeitpunkt über 90 % ihres Wertes, die meisten davon kehren nie wieder zurück. Schneeballsysteme und Betrügereien, die während des Bullenmarktes florierten, werden aufgedeckt, werden zahlungsunfähig und vernichten dabei alle ihre Anleger. Schwache Männer und Frauen, die ohne Arbeitsnachweis nach leichten Gewinnen streben, sorgen für schlechte Zeiten. Teilnehmer ihres ersten Zyklus können verzweifeln. Diejenigen, die sich im Bullenmarkt wie geniale Trader gefühlt haben, erfahren etwas anderes. Einige beginnen jedoch, zwischen Altcoins und Bitcoin zu unterscheiden, und neue, wahre Gläubige werden geboren.

Glücklicherweise geht, wie jede Phase, die Abschlagsphase vorüber und damit der Beginn eines neuen Wirtschafts- und Bitcoin-Marktzyklus.

SCHLAG:

Während des Ausstoßhubs kehrt der Kolben bei geöffnetem Auslassventil erneut von unten nach oben zurück, um das verbrauchte Luft-Kraftstoff-Gemisch durch das Auspuffrohr auszustoßen.

Dies ist der Tiefpunkt des Konjunkturzyklus. Erschöpft von den Emotionen des Geschäfts- und Börsenzusammenbruchs, während der Winterfrost die letzten Überreste der vorangegangenen Saisons zerstört, beseitigt die Wirtschaft Ineffizienzen und bereitet die Bühne für eine neue Wachstumsrunde. Schwere Zeiten bringen starke Menschen hervor oder bringen sie zumindest zum Vorschein.

Die Aktienmärkte haben ihren Tiefpunkt erreicht und der Zyklus beginnt von neuem. Die während der Kontraktionsphase umgesetzten Maßnahmen beginnen Früchte zu tragen. Unternehmen, die sich während des Rückgangs zurückgezogen haben, beginnen wieder zu wachsen. Aktienwerte steigen tendenziell, da Anleger in Aktien ein höheres Renditepotenzial sehen als in Anleihen. Die Produktion wird hochgefahren, um der steigenden Verbrauchernachfrage und damit der Geschäftsausweitung, der Beschäftigung, dem Einkommen und dem BIP gerecht zu werden.

Neu geprägte Bitcoiner, die in den höllischen Feuern der Abschlagsperiode geschmiedet wurden und nach Möglichkeiten suchen, zum Protokoll und zur Gemeinschaft beizutragen, werden in das Bitcoin-Ökosystem aufgenommen. Bedürfnisse und Lücken, die in der Hektik der Bullen- und Bärenmärkte erkannt, aber nicht behoben werden, lösen neue Unternehmen und Chancen für Risikokapitalgeber und Arbeitssuchende aus.

Wyckoff nennt dies die Akkumulations- oder Konsolidierungsphase, die im Allgemeinen das Ende des Abwärtstrends markiert. Einige Marktteilnehmer halten den Zeitpunkt für den Markteintritt möglicherweise immer noch für einen ungewissen Zeitpunkt, da es schwierig sein kann, abzuleiten, ob die Vermögenswerte weiterhin nach unten tendieren. Aber aus einer anderen Perspektive betrachten längerfristig orientierte Anleger die Akkumulationsphase oft als den Vorläufer dessen, was ihrer Hoffnung nach der Beginn eines Bullenmarktes sein wird.

Dieser Zeitraum ist besonders attraktiv für Langzeitnutzer, die kaufen und behalten möchten. Für kurzfristig orientierte Händler ist jedoch Geduld von entscheidender Bedeutung, da diese Phase Wochen, Monate oder sogar Jahre dauern kann.

Es gibt eine schöne Zeile, mit der Robert Jordan jeden der 14 „Wheel of Time“-Romane eröffnet. „Das Rad der Zeit dreht sich, und Zeitalter kommen und vergehen und hinterlassen Erinnerungen, die zur Legende werden. Legenden verblassen zu Mythen, und selbst Mythen sind längst vergessen, wenn das Zeitalter, das sie hervorgebracht hat, wiederkommt … Die Drehung des Rades der Zeit hat weder einen Anfang noch ein Ende. Aber es war ein Anfang.“

Die Märkte werden immer das tun, was sie schon immer getan haben: Sie durchlaufen ihren Viertaktzyklus, und deshalb müssen wir mitmachen und versuchen, uns von der Marktstimmung nicht übermäßig ermutigt oder entmutigt zu fühlen. „Zen und die Kunst, Bitcoin zu besitzen“ legt nahe, dass es keinen Grund für Verlangen oder Abneigung, übermäßige Angst oder Gier gibt. Der Weg des maximalen Gleichmuts weiß, dass der Motor weiterläuft, Märkte sich drehen, Jahreszeiten kommen und gehen und die menschliche Psychologie, die die Marktzyklen antreibt, weiterhin von den gleichen Motiven angetrieben wird, die sie schon immer hatte ... und immer haben wird.