✌️ Dobrodošli v najnovejši številki The Informationist, glasila, ki vas naredi pametnejše v samo nekaj minutah vsak teden.

🙌 Informator vzame en trenutni dogodek ali zapleten koncept in ga za vas poenostavi v točkah in lahko razumljivem besedilu.

🧠 Zveni pametno? Nahranite svoje možgane s tedenskimi številkami, poslanimi neposredno v vaš nabiralnik tukaj

Današnje krogle:

• Kaj pravzaprav je VIX?
• Kaj je potem VXX?
• Drugi načini trgovanja z volatilnostjo
• Volatilnost kratkega sklepa
• Bitcoin boljša dolgoročna igra?

Navdihujoč tvit:

Pozicioniranje sklada Consensus Hedge Fund je znižalo njihove dolgove pri VIX 36 in sledilo zaprtju pri VIX 26#nerodno

— Keith McCullough (@KeithMcCullough) Marec 16, 2022

Keith pravi, da so hedge skladi prodajali svoje lastniške vrednostne papirje, ko je bil VIX visok (na trgu je že vladala panika) in ponovno vstopali v posle, ko je bil VIX nizek (trg je bil že umirjen) ... v bistvu so zamudili priložnost, da se izognejo položajem na poti navzdol in lovijo vrne po poti nazaj.

Ne skrbite, vse vam bo postalo jasno čez nekaj minut. Razčlenimo ga, kajne?

💥 Kaj pravzaprav je VIX?

Verjetno ste že slišali, da VIX predstavlja volatilnost na trgih, toda kaj to točno pomeni?

Prvič, VIX je indeks nestanovitnosti, uvrščen na CBOE (Borza opcij v Chicagu), vendar je ocenjena mera volatilnosti S&P 500, ne dejanska. Vidite, z uporabo cen opcij S&P 500 (calls in puts samega indeksa S&P 500) meri VIX implicirano volatilnost, ne dejanska nestanovitnost.

Z drugimi besedami, z upoštevanjem cen teh opcij lahko CBOE sklepa, kakšna so pričakovanja trga glede volatilnosti v naslednjih 30 dneh za vsako posamezno spremembo cene VIX.

Povedano drugače, če so cene opcij drage, trgovci pričakujejo, da bo cena S&P 500 precej nihala – ali pa bo precej nestanovitna. Običajno je visoka volatilnost obratno sorazmerna z donosi delniškega indeksa. Ko VIX cena naraste, S&P 500 pade in obratno.

Indeks strahu.

Super, torej bi morali vlagatelji kupovati VIX, ko pričakujejo, da bo trg postal nestanoviten (odprodaja), kajne? Ali pa morda vedno imejte nekaj, za vsak slučaj. To bi bila odlična živa meja!

Težava je v tem, da tako kot z indeksom S&P 500 ne morete trgovati neposredno (trgovati morate z ETF ali vzajemnim skladom), tudi z indeksom VIX ne morete trgovati neposredno. In čeprav lahko trgujete z dejanskimi terminskimi pogodbami ali opcijami na indeks, so to slabi nadomestki za zajemanje trenutne volatilnosti.

In tu pridejo v poštev vrednostni papirji, kot je VXX.

🧨 Kaj je potem VXX?

Podobno kot SPY ETF (Borzno-trgovalni sklad) na indeksu S&P 500 je VXX ETN (Opomba, s katero se trguje na borzi) na VIX. Razlika je v tem, da medtem ko ima SPY v lasti dejanske delnice podjetij v S&P 500, ki skoraj natančno posnemajo indeks, ima VXX v lasti Terminske pogodbe pogodbe na VIX v poskusu posnemanja trenutnih gibanj VIX.

Vidite problem, kajne?

Točno tako. Če ste lastnik terminskih pogodb, potem niste lastnik trenutne volatilnosti VIX, temveč pričakovane prihodnje volatilnosti VIX.

Vaše naslednje logično vprašanje je lahko, 'zakaj potem VXX ne kupi samih opcij in zajame dejanske volatilnosti'?

Dobro vprašanje. Razlog, da tega ne storijo, je, da bi bilo izredno težko kupiti in prodati dejanske osnovne možnosti ki jih uporablja VIX, ne da bi to vplivalo na ceno samega VIX.

Posledično pa je s tem dnevnim vrtenjem terminskih pogodb povezan strošek, dolgoročno držanje VXX pa te stroške zmanjša. Poleg tega, ker VXX kupuje terminske pogodbe na VIX, bodo terminske pogodbe, ko je VIX visok, podcenjene (pričakuje se, da se bo nestanovitnost v prihodnosti zmanjšala), ko pa bo VIX nizek, bo VXX precenjen (pričakuje se, da se bo nestanovitnost povečala v prihodnosti).

V obdobjih zelo visoke volatilnosti lahko razlika med VIX in VXX postane precej velika.

Tukaj lahko vidite, da ko je VIX (modra črta) začel naraščati višje, VXX (rdeča črta) resnično ni mogel zajeti te trenutne nestanovitnosti in je dejansko izgubil precejšnjo prednost v primerjavi z VIX, zlasti v nedavnem skoku nestanovitnosti, tj., ko bi ga najbolj potrebovali!

💣 Drugi načini trgovanja z volatilnostjo

V redu, torej če VXX ni odličen način za trgovanje z nestanovitnostjo, kaj je potem še tu?

Nekateri ETF-ji, kot je VXZ, uporabljajo terminske pogodbe z daljšim datumom, ki v povprečju zapadejo pet mesecev. To pomeni, da je VXZ resnično igra Prihodnost nestanovitnost in predstavlja slab nadomestek za lastništvo (ali kratkotrajno) nestanovitnost v kratkem času.

Imate tudi nekaj ETF-jev s finančnim vzvodom, kot je UVIX, ki je enak 2X izpostavljenosti VXX. To seveda samo podvoji vašo stavo na prihodnjo, ne trenutno volatilnost, ki jo meri VIX.

V bistvu so VXX in njegovi sorodniki vse prej kot popolni načini za zajemanje nestanovitnosti in varovanje portfeljev, kratkoročno in dolgoročno, pred nestanovitnostjo trga.

🧐 Volatilnost kratkega sklepa

Recimo, da je trg utrpel veliko motnjo in nestanovitnost je ogromna, cene pa v strahu in pogubi trgovcev. Če potem pričakujete, da se bo volatilnost umirila, ko se bodo trgi umirili, kako lahko to izkoristite?

Ali lahko skrajšate VIX?

Tu nastopi SVIX ETF. SVIX, ki nekoliko posnema kratko trgovanje na VIX, zavzema obratne pozicije na terminskih pogodbah VIX. Vendar pa ETF uporablja terminske pogodbe z daljšim datumom, zato morate natančno določiti čas svojega pozicioniranja, da se izognete morebitnemu negativnemu faktorju roll (ne pozabite, da je to strošek zapiranja ene prihodnje pogodbe pred iztekom in nakupa naslednje).

In tako, dlje ko obdržite položaj, bolj osnovna vrednost izginja, kar vodi do velikega negativnega vpliva na dobiček, ki bi ga lahko ustvarili, tudi če imate prav.

🧠 Bitcoin boljša dolgoročna igra?

Morda ste slišali, da nekateri največji zagovorniki bitcoina (BTC) opisujejo kot naložbo z dolgo nestanovitnostjo. Kako je to mogoče, se sprašujete, ko se delniški trgi (na podlagi tveganja) razprodajo, se zdi, da je BTC povezan s trgi tveganja in se tudi razproda.

Čeprav je to popolnoma res, z uporabo kratkoročnih meritev postane jasnejše, ko pomanjšamo in prikažemo BTC glede na VIX.

Tukaj je pomembno omeniti, da se je med odstopanjem VXX od VIX v točno istem časovnem obdobju, prikazanem zgoraj, BTC izkazal za veliko močnejše dolgoročno varovanje pred nestanovitnostjo trga kot celo sam VIX.

Ena stvar, ki si jo morate zapomniti, je nestanovitnost le tveganje pri kratkoročnih naložbenih obzorjih in nestanovitnost v cenim sredstva dejansko pozitivno vplivajo na uspešnost na dolgi rok. Zato slišite zagovornike BTC, kot sem jaz, spodbujanje vlagateljev, naj podaljšajo svoj časovni horizont in na Bitcoin gledajo kot na dolgoročno naložbo, ne kot na trgovino.

Poleg tega, ko BTC raste v tržni vrednosti, se bo kratkoročna nestanovitnost začela naravno zmanjševati, saj bo za premikanje trga z večjimi količinami likvidnosti potrebno veliko več kapitala. Poleg tega, ko bodo vlagatelji začeli široko in poglobljeno razumeti Bitcoin in kako je resnično edinstven od katerega koli drugega sredstva, bo BTC prevzel vodilno vlogo najčistejšega in najvarnejšega hranilnika vrednosti (SoV) na svetu.

Najpomembneje je, da lahko, ker je Bitcoin dejansko sredstvo brez osnovnega nabora terminskih pogodb ali opcij, kupite in obdržite BTC dolgo časa brez poslabšanja vrednosti, za razliko od VXX in drugih možnosti za zajemanje nestanovitnosti, navedenih zgoraj.

To je vse. Upam, da se počutite nekoliko pametnejši, če veste o VIX in nestanovitnosti ter o tem, kako je lahko Bitcoin dolgoročna zaščita pred nestanovitnostjo na trgih.

Kot vedno lahko odgovorite na to glasilo z vprašanji ali temami, ki vas bodo zanimale v prihodnosti!

✌️Slišimo se kmalu,

James