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Balas de hoy:
- ¿Qué son los tipos de cambio a plazo?
- ¿Qué es la paridad de la tasa de interés?
- Implicaciones para el yen
Tuit inspirador:
Parece que a alguien más además de JT no le importa entender la política monetaria y la paridad de la tasa de interés 😂 https://t.co/yDheY5EcwH
— Martín Pelletier (@MPelletierCIO) Sábado, Junio 14, 2022
@MPelletierCIO está haciendo una observación irónica aquí de que el primer ministro japonés junto con Justin Trudeau (JT), no entienden la fuerza impulsora básica detrás de los movimientos de divisas. Esta fuerza se conoce como paridad de tasa de interés y es la razón por la que el yen ha estado tan débil últimamente.
Si eso te suena a griego (eh, japonés), no te preocupes. ¡Hoy lo resolveremos todo sobre la paridad de la tasa de interés!
🤝 ¿Qué son los tipos de cambio a plazo?
Para comprender la paridad de la tasa de interés (IRP), primero debemos comprender las dos cotizaciones principales en las que se negocian las monedas: la tipo de cambio al contado y del tipo de cambio a plazo. El tipo de cambio al contado es el tipo de cambio actual al que puede comprar una moneda y es lo que normalmente ve cotizado en todas partes:
es decir, EUR/USD 1.04 o USD/YEN 134, etc.
El tipo de cambio a plazo es una cotización de un tipo de cambio de moneda en un momento específico en el futuro, desde un día hasta diez años (o más para contratos especiales). Tanto los tipos de cambio al contado como a plazo están disponibles en bancos y operadores de divisas.
Profundizando un poco más aquí, también debe saber que la diferencia entre una tasa a plazo y una tasa al contado se conoce como el punto de intercambio. En otras palabras:
Si el tipo de cambio a plazo menos tasa al contado is positivo, entonces esto es un delantero producto de más alta calidad.,
Y si tasa de avance menos tasa al contado is negativas, entonces esto es un delantero descuento.
Una moneda con tasas de interés más altas se negociará con un descuento a plazo en comparación con una moneda con tasas de interés más bajas. Como el USD frente al EUR.
¿Por qué es esto?
Bueno, entremos en lo que llamamos paridad de tasa de interés para explicar.
⚖️ ¿Qué es la Paridad de Tasa de Interés?
En los términos más básicos, la regla de paridad de la tasa de interés implica que el rendimiento esperado de los depósitos (activos) internos será igual al rendimiento esperado ajustado al tipo de cambio de los depósitos (activos) extranjeros. En otras palabras, los inversionistas no pueden arbitrar divisas pidiendo prestado en un país con bajas tasas de interés, cambiando a una moneda extranjera e invirtiendo en las tasas más altas de ese país extranjero. La diferencia que ganarían se ve mitigada por las pérdidas que obtendrían al volver a cambiar a la moneda original al vencimiento de la inversión.
Por ejemplo, supongamos que tenemos las siguientes cotizaciones en el mercado:
- Cambio de divisa al contado EUR/USD = 1.04
- Tipo de interés del Tesoro de la UE (alemán) a 1 año = 1.5 %
- Tasa de interés del Tesoro de EE. UU. a 1 año = 3.0%
- EUR/USD Cambio de moneda a plazo de 1 año = 1.0554
Estas tasas muestran paridad:
- Convierta 1,000,000 1,040,000 XNUMX € en XNUMX XNUMX XNUMX $ al tipo de cambio al contado EUR/USD
- Invierta $1,040,000 al 3.0% para vencer en 1 año a $1,071,200
- Convierta 1,071,200 $ de nuevo en 1,015,000 € a 1.0554 EUR/USD a 1 año a plazo
- Esto sería lo mismo que invertir sus 1,000,000€ originales al 1.5% y vencer a 1,015,000€ después de 1 año.
Paridad.
La premisa de la paridad de la tasa de interés es que evita que los inversores realicen un arbitraje de tasas de interés y tipos de cambio de divisas para obtener ganancias.
¿Y cómo explica eso exactamente la actividad reciente y los movimientos del yen?
Buena pregunta. Vamos a desenvolver eso a continuación.
😮 Implicaciones para el Yen
Primero, y lo más importante, analicemos las acciones de política actuales que han realizado el Banco de Japón y la Reserva Federal y luego podemos ver cómo estas acciones están afectando las monedas de ambos países, debido a IRP.
Como probablemente sepa, la Reserva Federal (Fed) ha estado elevando la tasa objetivo de los fondos federales para combatir la inflación y, más recientemente, la aumentó en 75 puntos básicos (0.75%). En respuesta, y en previsión de nuevas subidas de tipos, el Tesoro estadounidense a 10 años cotiza ahora con un rendimiento superior al 3%.
Por el contrario, el Banco de Japón (BoJ) no sólo ha no estado subiendo las tasas, pero en cambio ha anunciado su intención de mantener el rendimiento de los bonos del gobierno japonés (JGB) a 10 años en 25 puntos básicos (0.25%). Para ello, el BoJ ha declarado que comprará todos los bonos JGB a 10 años del mercado para mantener el objetivo de rendimiento del 0.25 %. Esta es una medida clásica de control de la curva de rendimiento y tiene muchas implicaciones para Japón, su deuda pública, su relación deuda/PIB y más, pero hoy nos centraremos en su impacto específico en el yen.
Es posible que también haya visto que el yen se ha debilitado considerablemente frente al dólar estadounidense recientemente.
Después de leer las explicaciones anteriores del IRP, puede adivinar por qué el yen se está debilitando.
Lo entendiste. Con el BoJ manteniendo las tasas de interés artificialmente baja, mientras que al mismo tiempo la Reserva Federal de EE. elevar tipos de interés, se crea un arbitraje entre los dos países. En otras palabras, puedes pedir prestado yen al 25 %, venta el yen por dólares estadounidenses, y inviertes los USD al 3%.
Como ya sabe, los tipos de cambio de divisas a plazo evitarán un arbitraje extenso y cierre en una ganancia. Pero, a medida que las tasas de EE. UU. continúan aumentando y se mantienen más altas, esto ejerce una gran presión sobre el yen japonés, ya que los inversores venden yenes para invertir en bonos del Tesoro de EE. UU. de mayor rendimiento.
Una regla general es que tasas de interés más altas aumentan el valor de la moneda de un país. Y así, con el BoJ manteniendo las tasas artificialmente bajas con el control de la curva de rendimiento, están alentando a los inversores a venta Deuda denominada en yenes y compra extranjero deuda denominada (en este caso, bonos del Tesoro de EE. UU.) en su lugar.
La conclusión es que la presión se está acumulando entre las políticas de los bancos centrales de Japón y EE. UU., y el yen es la desafortunada válvula de escape.
Eso es todo. Espero que se sienta un poco más inteligente al conocer la paridad de la tasa de interés y cómo afecta las tasas de cambio de divisas en todo el mundo.
Como siempre, no dude en responder a este boletín con preguntas o futuros temas de interés.
✌️Habla pronto,
James
