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Die heutigen Kugeln:

• Was sind Devisenterminkurse?
• Was ist Zinsparität?
• Auswirkungen auf den Yen

Inspirierender Tweet:

Klingt so, als würde sich jemand anderes außer JT nicht darum kümmern, Geldpolitik und Zinsparität zu verstehen 😂 https://t.co/yDheY5EcwH

– Martin Pelletier (@MPelletierCIO) 14. Juni 2022

@MPelletierCIO macht hier eine augenzwinkernde Beobachtung, dass der japanische Premierminister zusammen mit Justin Trudeau (JT) die grundlegende treibende Kraft hinter Währungsbewegungen nicht versteht. Diese Kraft ist bekannt als Zinsparität und das ist der Grund, warum der Yen in letzter Zeit so schwach war.

Wenn das für Sie nach Griechisch (ähm, Japanisch) klingt, keine Sorge. Wir werden Sie heute alle auf Zinsparität sortieren!

🤝 Was sind Devisenterminkurse?

Um die Zinsparität (IRP) zu verstehen, müssen wir zuerst die beiden Hauptnotierungen verstehen, in denen Währungen gehandelt werden: die Kassakurs und dem Terminkurs. Der Spot-Wechselkurs ist der aktuelle Kurs, zu dem Sie eine Währung kaufen können, und ist das, was Sie normalerweise überall notiert sehen:

dh EUR/USD 1.04 oder USD/YEN 134 usw.

Der Devisenterminkurs ist ein Angebot für einen Wechselkurs zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft, von über Nacht bis zu zehn Jahren (oder länger bei Spezialkontrakten). Sowohl Kassa- als auch Terminkurse sind bei Banken und Devisenhändlern erhältlich.

Wenn Sie hier etwas tiefer graben, sollten Sie auch wissen, dass der Unterschied zwischen einem Terminkurs und einem Kassakurs als bekannt ist Tauschpunkt. Mit anderen Worten:

Wenn Terminkurs minus Kassakurs is positiv, dann ist dies ein Vorwärts Premium,

Und wenn Terminkurs minus Kassakurs is Negativ, dann ist dies ein Vorwärts Rabatt.

Eine Währung mit höheren Zinssätzen wird im Vergleich zu einer Währung mit niedrigeren Zinssätzen mit einem Terminabschlag gehandelt. Wie der USD gegenüber dem EUR.

Warum ist das?

Nun, kommen wir zu dem, was wir nennen Zinsparität erklären.

⚖️ Was ist Zinsparität?

Im Grunde genommen die Zinsparitätsregel impliziert dass die erwartete Rendite auf inländische Einlagen (Vermögenswerte) der wechselkursbereinigten erwarteten Rendite auf ausländischen Einlagen (Vermögenswerten) entspricht. Mit anderen Worten, Anleger können keine Währungen durch Kredite in einem Land mit niedrigen Zinssätzen in eine Fremdwährung wechseln und in die höheren Zinsen dieses Landes investieren. Die Differenz, die sie gewinnen würden, wird durch die Verluste gemildert, die sie beim Rücktausch in die ursprüngliche Währung bei Fälligkeit der Anlage realisieren würden.

Nehmen wir zum Beispiel an, wir haben die folgenden Kurse auf dem Markt:

• EUR/USD Kassawährungsumtausch = 1.04
• EU (deutscher) 1-jähriger Treasury-Zinssatz = 1.5 %
• Zinssatz für 1-jährige US-Staatsanleihen = 3.0 %
• EUR/USD 1 Jahr Devisentermintausch = 1.0554

Diese Kurse zeigen Parität:

1. Konvertieren Sie 1,000,000 € in 1,040,000 $ zum EUR/USD Kassakurs
2. Investieren Sie 1,040,000 $ zu 3.0 %, um in 1 Jahr zu 1,071,200 $ fällig zu werden
3. Konvertieren Sie $1,071,200 zurück in €1,015,000 zu 1.0554 EUR/USD 1 Jahr Forward
4. Dies wäre dasselbe, als würden Sie Ihre ursprünglichen 1,000,000 € zu 1.5 % investieren und nach 1,015,000 Jahr zu 1 € fällig werden.

Parität.

Die Prämisse der Zinsparität besteht darin, dass sie Anleger daran hindert, sich gewinnbringend an einer Arbitrage von Zinssätzen und Wechselkursen zu beteiligen.

Und wie genau erklärt das die jüngsten Aktivitäten und Bewegungen des Yen?

Gute Frage. Packen wir das als nächstes aus.

😮 Auswirkungen auf den Yen

Lassen Sie uns zuerst und vor allem die aktuellen politischen Maßnahmen der Bank of Japan und der Federal Reserve besprechen, und dann können wir sehen, wie sich diese Maßnahmen auf die Währungen beider Länder auswirken IRP.

Wie Sie höchstwahrscheinlich wissen, hat die Federal Reserve (Fed) die Fed Funds Target Rate angehoben, um die Inflation zu bekämpfen, und zuletzt um 75 Basispunkte (0.75 %) angehoben. Als Reaktion darauf und in Erwartung weiterer Zinserhöhungen werden 10-jährige US-Staatsanleihen jetzt mit einer Rendite von über 3 % gehandelt.

Dagegen hat die Bank of Japan (BoJ) nicht nur nicht hat die Zinsen erhöht, aber stattdessen seine Absicht angekündigt, die Rendite der 10-jährigen japanischen Staatsanleihe (JGB) bei 25 Basispunkten (0.25 %) zu belassen. Zu diesem Zweck hat die BoJ erklärt, dass sie jede einzelne 10-jährige JGB-Anleihe auf dem Markt kaufen wird, um das Renditeziel von 0.25 % aufrechtzuerhalten. Dies ist eine klassische Zinskurvensteuerungsmaßnahme und hat viele Auswirkungen auf Japan, seine Staatsverschuldung, sein Verhältnis von Schulden zu BIP und mehr, aber heute werden wir uns auf seine spezifischen Auswirkungen auf den Yen konzentrieren.

Sie haben vielleicht auch gesehen, dass der Yen in letzter Zeit gegenüber dem US-Dollar erheblich abgewertet hat.

Nachdem Sie die obigen Erläuterungen zum IRP gelesen haben, können Sie erraten, warum der Yen schwächelt.

Du hast es. Während die BoJ die Zinsen beibehält künstlich niedrig, während gleichzeitig die US-Notenbank ist Erhöhung Zinssätzen entsteht eine Arbitrage zwischen den beiden Ländern. Mit anderen Worten, Sie können leihen Yen bei 25 %, verkaufen der Yen für US-Dollar und investieren die USDs bei 3 %.

Wie Sie jetzt wissen, verhindern die Devisenterminkurse umfangreiche Arbitrage und Sperrung an einem Gewinn. Da die US-Zinsen jedoch weiter steigen und höher bleiben, übt dies einen großen Druck auf den japanischen Yen aus, da Anleger den Yen verkaufen, um in US-Treasuries mit höheren Renditen zu investieren.

Eine allgemeine Faustregel lautet: Höhere Zinssätze erhöhen den Wert der Währung eines Landes. Und da die BoJ die Zinsen mit der Zinskurvensteuerung künstlich niedrig hält, ermutigt sie die Anleger dazu verkaufen Auf Yen lautende Schulden und kaufen fremd denominierte Schuldtitel (in diesem Fall US-Treasuries).

Unterm Strich baut sich der Druck zwischen Japan und der US-Notenbankpolitik auf, und der Yen ist das unglückliche Ventil für die Flucht.

Das ist es. Ich hoffe, Sie fühlen sich ein bisschen schlauer, wenn Sie die Zinsparität kennen und wissen, wie sie sich auf die Wechselkurse auf der ganzen Welt auswirkt.

Wie immer, zögern Sie nicht, auf diesen Newsletter mit Fragen oder zukünftigen interessanten Themen zu antworten!

✌️Sprechen Sie bald,

Hans