*Denna artikel skrevs ursprungligen för Seb Bunneys veckovisa nyhetsbrev som utforskar vad det innebär att vara fri i en alltmer inte-så-fri värld. Om du tycker att det är intressant, prenumerera gratis här: Självsuveränitetens Qi.

"Historien upprepar sig aldrig, men den rimmar ofta." - Mark Twain.

På sistone har jag funderat på om vi bevittnar ett rim i historien.

För de som har haft chansen att gräva i vår monetära historia, du kanske eller kanske inte har stött på en föga känd händelse som heter Executive Order 6102.

Jag säger lite, men i verkligheten var det en betydelsefull attack på den suveräna individen och den fria marknaden. En händelse som förde amerikanska medborgare bort från guld och till den amerikanska dollarn och tillgångar som den amerikanska regeringen drar nytta av.

Vad är denna Executive Order 6102?

Under den stora depressionen utfärdade president Franklin D. Roosevelt Executive Order 6102 den 5 april 1933, "förbud mot hamstring av guldmynt, guldtackor och guldcertifikat inom det kontinentala USA."

Vid den tiden krävde Federal Reserve Act från 1913 att alla nyutgivna dollarsedlar skulle vara 40% uppbackad av guld. Denna order befriade Federal Reserve från denna restriktion eftersom de med tvång kunde erhålla mer guld än de annars skulle ha kunnat.

Dessutom bidrog att trycka människor ur guld och till amerikanska dollar att stärka den amerikanska dollarn under en period av monetär expansion och centralbanksingripanden.

Denna verkställande order gällde fram till den 31 december 1974, då kongressen återigen legaliserade privat ägande av guldmynt, -tackor och -certifikat.

Med en förståelse för exekutiv 6102 ville jag belysa det moderna regeringstänkandet.

I den ögonöppnande boken, "Herr. X Intervjuer: Volym 1," författaren, Luke Gromen, tar med läsaren på en resa genom vår tidigare, nuvarande och framtida makroekonomiska miljö. Även om boken beskriver många fängslande händelser, stack en i synnerhet ut för mig.

Han citerar a läckt dokument från det amerikanska utrikesdepartementet daterat den 10 december 1974. Här är ett utdrag ur det dokumentet:

"I enlighet med återförsäljarnas förväntningar kommer det att bli bildandet av en betydande guldterminsmarknad. Var och en av återförsäljarna uttryckte tron ​​att terminsmarknaden skulle vara av betydande andel och fysisk handel skulle vara minimal i jämförelse. Det uttrycktes också förväntningen att handel med stora volymer skulle skapa en mycket volatil marknad. I sin tur skulle de volatila prisrörelserna minska den initiala efterfrågan på fysiskt innehav och sannolikt motverka långvarig hamstring av amerikanska medborgare."

Inte helt säker på vad som händer?
I grund och botten visste regeringen att genom att främja guldterminsmarknaden skulle guld uppleva en betydande ökning av prisvolatiliteten, vilket minskade dess önskvärdhet och minskar den långsiktiga hamstringen.

Ännu viktigare, detta dokument daterades 21 dagar innan de återinförde möjligheten för individer att äga guld igen.

Vad betyder det?
Om människor avskräcks från att lagra sina surt förvärvade besparingar i ett stabilt fordon som guld, måste de leta någon annanstans.

Med aktier och företagsobligationer som utsätter investeraren för större risk och volatilitet, har människor två alternativ: statsobligationer eller amerikanska dollar, vilket gynnar regeringen.

Regeringen har visat att den inte längre öppet behöver utfärda en order som 6102 för att förbjuda innehav av guld. Det behöver bara minska guldets önskvärdhet för att uppnå samma effekt.

Jag kopplar detta tillbaka till introcitatet, "Historien upprepar sig aldrig, men den rimmar ofta"

I oktober 2021 godkände Securities and Exchange Commission (SEC) den första Bitcoin terminer Exchange Traded Fund (ETF).

*För de mindre ekonomiskt inställda är en ETF ett reglerat investeringsinstrument som förenklar köpet av dess underliggande tillgångar. Till exempel, om du köper "SPIONERA" ETF kan du äga exponering mot det enormt populära amerikanska indexet, S&P 500, utan att köpa 500 enskilda aktier.

I sig är terminsmarknaden ingen anledning till oro. Men när SEC hindrar företag och individer från att köpa BTC genom reglerade medel, och endast tillåter termins-ETF:er, har vi ett problem.

Låt mig förklara…

Bitcoin-gemenskapen har hoppats på en "spot Bitcoin ETF" i många år men till ingen nytta. Om detta blir tillgängligt investerar du till exempel $100 i ETF, som köper $100 av Bitcoin, vilket ger dig direkt exponering för Bitcoin. Detta skulle ge pensionsfonder, företag, kapitalförvaltare etc. lättare tillgång till Bitcoin. Men detta är ännu inte tillgängligt i USA, bara en termins-ETF.

Om det inte redan framgår av guldterminsförklaringen ovan kan detta utgöra ett hot mot bitcoin.

När vi köper en Bitcoin futures ETF äger vi inte bitcoin. Istället äger vi exponering mot en ETF som har bitcoin-terminskontrakt.

*Förord: Oroa dig inte om du inte riktigt förstår hur dessa ETF:er fungerar. Poängen här är inte att förstå funktionaliteten utan snarare nackdelarna.

Kort sagt, denna ETF köper kontrakt för leverans av bitcoin vid ett framtida datum. När det datumet närmar sig rullar det terminskontraktet, säljer det gamla kontraktet och köper ett nytt kontrakt längre ut.

Det är viktigt att förstå två egenskaper hos termins-ETF:er framför spot-ETF:er:

Rullutbyte
Vill du ha rätt att köpa något till ett specificerat pris i framtiden, på vanliga fungerande marknader, betalar du en premie över dagens pris, och ju längre ut i tiden du önskar låsa ett pris, desto mer premie betalar du. Varje gång kontraktet rullas, betalas mer premie.

Även om bitcoins pris förblir detsamma under hela terminskontraktets livstid kommer ETF:en fortfarande att sjunka i värde. Varför? ETF:en betalar en premie för att köpa rätten att köpa Bitcoin i framtiden, men när det datumet närmar sig säljer den kontraktet och köper ett nytt längre ut i tiden. Detta är känt som rullande.

En biprodukt av denna rullning är att eventuell betald premie minskar när kontraktet går ut (rullavkastning). Detta skapar ett förfall i värdet på ETF på omkring 28% per år. Otroligt ogynnsamt för långtidsinnehavare.

Som ett resultat uppmuntrar detta förfall till kortsiktig handel, ökande volatilitet och blankning av ETF:n som en portföljsäkring, vilket undertrycker priset.

*Kolla upp detta artikel för mer information om hur dessa Bitcoin-termins-ETF:er fungerar.

Du kanske undrar, är det möjligt att se effekterna av dessa termins-ETF:er i aktion?

Här är ett diagram från Willy Woo, och jag har lagt till datumet för godkännandet av den första terminsfonden.

Omedelbart före starten av den första reglerade terminsfonden såg vi en avsevärd ökning av terminsdominansen. Terminsmarknaden dikterar för närvarande 90% av bitcoins pris (grön linje i diagrammet ovan).

Sammanfattningsvis, precis som guld från 30- till 70-talet, har både individer och företag inget reglerat sätt att köpa Bitcoin effektivt för långtidslagring.

Den enda skillnaden är i censurens tidsålder, snarare än att öppet undertrycka vad regeringen anser vara ogynnsamma eller kränkande aspekter av ekonomin, den kan i hemlighet undertrycka dem.
Allt hopp bör dock inte vara ute.

Många människor och företag begär outtröttligt godkännande av en spot-ETF, ett sätt att få direkt exponering för Bitcoin.

Men detta väcker frågan, är Bitcoin en av de sista kvarvarande bastionerna för frimarknads självsuveräna individer, eller är det redan under tummen av de centrala planerarna?

*Denna artikel skrevs ursprungligen för Seb Bunneys veckovisa nyhetsbrev som utforskar vad det innebär att vara fri i en alltmer inte-så-fri värld. Om du tyckte det var intressant, prenumerera gratis här: Självsuveränitetens Qi.