✌️ Välkommen till senaste numret av Informatören, nyhetsbrevet som gör dig smartare på bara några minuter varje vecka.

🙌 Informationisten tar en aktuell händelse eller ett komplicerat koncept och förenklar det för dig i punktform och lättförståelig text.

🧠 Låter det smart? Mata din hjärna med veckonummer som skickas direkt till din inkorg här.

Dagens kulor:

• Det ständigt ökande skuldtaket
• Har USA någonsin fallerat?
• Trillion Dollar Idén
• Kommer skuldtaket någonsin att lösas?

Inspirerande tweet:

Bara för att sammanfatta här. Myntet med biljoner dollar är en enkel idé som bara kräver att man ignorerar en av de tre regeringsgrenarna och skickar militären till Fed för att tvinga dem att köpa ett värdelöst platinamynt till ett godtyckligt värde. pic.twitter.com/wtRLWKwzCK

— Josh Hendrickson (@RebelEconProf) Januari 20, 2023

Om du har varit uppmärksam på nyheterna den senaste veckan har du hört mullrande om en hotande politisk strid om det så kallade skuldtaket. Och att vi, enligt finansminister Janet Yellen, tekniskt sett nådde det taket i torsdags. Slutligen kanske du också har hört idén om att prägla ett platinamynt av biljoner dollar.

Men vad fan har de med varandra att göra? Och är denna idé om ett biljon dollarmynt på riktigt eller är det bara en politikerfantasi? Kommer Vita huset verkligen att skicka trupper till Fed för att få det att hända?

Låt oss packa upp allt detta, trevligt och enkelt som alltid, ska vi? Så ta en kopp kaffe och slå dig ner. Vi har en intressant morgon framför oss här.

Börjar med skuldtaket.

🤯 Det ständigt ökande skuldtaket

Så, exakt vad är skuldtaket, och om vi redan har nått det, måste vi flytta det eller så står vi inför överhängande fallissemang, eller hur?

Höger?

Låt oss först klargöra några saker.

Skuldtaket är det totala skuldbeloppet som det amerikanska finansdepartementet har tillstånd att emittera. Se, kongressen sätter den övergripande gränsen och tillåter det amerikanska finansdepartementet att verka inom riktlinjerna för kongressbudgeten och den gränsen. Om USA behöver låna mer pengar, så är det. Treasury emitterar obligationer, som de finner lämpligt. Och de kan fortsätta att ge ut obligationer med olika löptider och belopp hela vägen upp tills de når den totala gränsen.

Och vi har precis nått gränsen. Om igen. Denna gång för $31.4T dollar.

En god vän och briljant makrosinne, Dr. Jeff Ross (@VailshireCap på Twitter – om du på något sätt inte följer honom ännu borde du) beskrev nyligen det federala skuldtaket som "ett tak av moln på himlen ovanför; de verkar vara ett tak, men i verkligheten är de precis som ett rökskydd som du kan passera rakt igenom.

Bra sagt, Dr Jeff. Jag kan stjäla det. 😉

Vi har nämligen höjt skuldgränsen 22 gånger från 1997 till 2022. Japp, vi har höjt gränsen 22 gånger på 25 år.

Låt det sjunka in ett ögonblick.

OK, så nu när vi alla är på samma du-måste-skämta-mig-med-de-oändliga-och-vårdslösa-utgifterna-av-USA-regeringens sida, låt oss gräva i mekaniken lite.

Oroa dig inte, vi kommer att hålla det enkelt för vår träning här idag.

Att nå taket gör ännu inte att USA ställer in sin skuld. Anledningen är att Yellen och finansministeriet kan fatta några beslut om vilka betalningar och investeringar som kan skjutas upp tills all denna takaffär är löst.

Hon kan vidta extraordinära åtgärder, som hon uppgav på torsdagen.

Närmare bestämt kommer finansministeriet att avleda medel för absolut nödvändiga behov (som att göra räntebetalningar på federal skuld) och hålla inne betalningar någon annanstans. Som regelbundna investeringar i Statsförvaltningens pensions- och funktionshinder och Postens pensionärsförsäkringskassor. Dessa täcker pensionsförmåner för federala anställda och amerikanska postanställda.

Och dessa två extraordinära åtgärder - eh, steg ... kommer att hålla borta överträdelsen av skuldgränsen till ungefär juni, enligt Yellen.

Och om de bryter på något sätt kan kongressen tillfälligt ge finansministeriet möjligheten att låna mer, åtminstone tills den stora frågan är löst (som om det någonsin kommer att bli...🤡).

Vad det nu gäller är i alla fall en uppgörelse mellan de två amerikanska politiska partierna. Republikanerna och demokraterna.

Med republikanerna i kontroll över det amerikanska representanthuset och demokraterna i senaten och Vita huset har vi en bryggande debatt och förmodligen lite av en gatustrid framför oss.

Fast, låt oss vara verkliga, det är mest för show och ja, politisk teater.

Vi vet alla att regeringen kommer att lösa tillräckligt mycket av deras meningsskiljaktigheter för att passera en budget och/eller flytta taket, ännu en gång.

Nyckeln här kan dock vara att Kevin McCarthy hade en jäkla tid att bli utnämnd till talman i parlamentet, och han var tvungen att ge några löften till några republikanska hållouter. Och så, efter 15 röster och överenskommelsen om att han inte skulle gå igenom att höja skuldtaket utan betydande nedskärningar, utsågs McCarthy slutligen till talman.

Om han bryter detta löfte kommer han med all säkerhet att avsättas som talman.

Problemet är att Vita huset och demokraterna redan har sagt att de vägrar att förhandla.

Åh de dumma politikerna och spelen de spelar med allas friheter och pengar.

Frågan är, om knuckleheads i DC fortsätter att vara starka i sina positioner och vi marscherar in i juni utan en lösning, kan USA då faktiskt fallera på riktigt vid den tidpunkten?

Har USA någonsin misslyckats med sina skulder? Det skulle innebära olycka för inte bara USA, utan troligen den utvecklade världen, eller hur?

Bra frågor. Låt oss slå av dem en efter en nästa.

☠️ Har USA någonsin svikit?

För att uttrycka det enkelt, ja. USA har ställt in sina skulder tidigare.

Redan 1979 var vi mitt uppe i en liknande uppgörelse om skuldgränser i DC. Kongressen backade finansministeriet ända upp mot klockan och höjde knappt gränsen i tid.

Problemet är att detta var 1979 och regeringen förlitade sig på ordbehandlare och papperscheckar för att göra räntebetalningar. Detta, plus ett orimligt antal enskilda investerare i T-Bills gjorde det nästan omöjligt för finansministeriet att agera i tid.

Få checken utskriven och postad.

Jag måste fråga varför finansministeriet inte bara tryckte dem i förväg, lade dem i kuvert och stämplade dem, i väntan på en lösning. Men hallå, det är regeringen vi pratar om här, och det finns inga belöningar för exceptionellt arbete i DC.

Standarden var i alla fall tillfällig och teknisk, egentligen. Obligationsinnehavarna gjordes hela för den extra räntan för att täcka den lilla förseningen och allt var tillbaka till det normala igen.

Trots det skickade det lite av en chockvåg genom den amerikanska finansmarknaden det året. Faktum är att statsskuldväxelräntorna ökade ~60 räntepunkter efter det första fallissemanget och förblev höga i flera månader.

forbes

Och om du tror att marknaderna tror att detta aldrig skulle kunna återkomma – trots allt har finansministeriets IT-avdelning säkert allt det här till en konst vid det här laget, eller hur? – tänk om.

Kolla bara in den aktuella CDS-marknaden för amerikanska statsskulder.

Bloomberg Professional

Som du kan se har spridningen, eller priset per kontrakt, ökat avsevärt i år och ökat de senaste veckorna.

Faktum är att investerare nu betalar uppemot 35.57 räntepunkter eller 35,570 10 USD per XNUMX miljoner USD i amerikanska statsobligationer, precis som skydd mot ett fallissemang.

Dessa ska vara riskfria obligationer. Världens säkraste investering!

Åh va.

Det finns inget som heter riskfritt.

Varför? För att vi har ett gäng clowner vid rodret, som föreslår att vi gör något absolut skrattretande inför hela världen, som att skapa ett biljon dollarmynt för att lösa skuldtakskrisen.

Nej, det här är inget skämt. Människor lika framstående som två tidigare direktörer för US Mint, Philip Diehl och Ed Moy är faktiskt föreslår vi gör det här.

🤡 Triljon dollar-idén

Många människor tillskriver The Simpsons idén om ett biljon dollarmynt, som den fiktiva redogörelsen för president Truman som tryckte en biljon dollarsedel för att hjälpa till att rekonstruera efterkrigstidens Västeuropa.

The Simpsons Säsong 9; Avsnitt 20

Och varför inte ge kredit till The Simpsons? Jag menar att de förutspådde att Walt Disney skulle köpa 20th Century Fox och att Donald Trump skulle bli president.

I verkligheten blev idén om att statskassan skulle prägla ett mynt och skicka det till Fed för att betala av skulden först populärt av presidentkandidaten Bo Gritz 1992, där Bo faktiskt skulle hålla upp ett femtums provmynt under sina stubbtal.

Spolier alert: Bo blev inte vald.

Men hela konceptet tog faktiskt fart 2011 som ett potentiellt alternativ till att höja skuldtaket, och sedan 2012, när vi var uppe mot gränsen igen. Den här gången stödde ekonomen Paul Krugman idén flitigt i artiklar för NY Times. 🙄

Lyckligtvis avvisades det 2013 av finansministeriet och Fed-tjänstemän.

Och här är vi i 2023, ljudet av ett biljon dollarmynt ekar omkring oss igen.

Här är den enkla förklaringen av det hela.

Treasury har befogenhet att trycka metallmynt (dvs guld och silver), i valörer begränsade till belopp på $50, $25, $10, $5 och $1.

Guldmynt på 1 ounce präglas vanligtvis som 50 $ American Eagles, men som vi vet är de faktiskt värda motsvarande deras 1 ounce guld på marknaden, eller cirka 1,900 50 $ idag. De XNUMX dollar är alltså endast symboliska.

Som sagt, det finns ett kryphål som skär ut platina ur denna begränsning och skulle tillåta statskassan att prägla ett platinamynt i valfri valör.

100 dollar, 100,000 1 dollar, XNUMX miljon dollar, en miljard...

Varför inte en biljon? 🤑

Lite mer än ett sällskapsknep, skulle smarriga proceduren se ut så här:

Treasury ger myntverket i uppdrag att skapa ett platinamynt på 1 biljon dollar,

Treasury deponerar sedan myntet hos Fed, där det skulle stå i deras böcker som en tillgång,

Treasury använder sedan Feds penningmängd och bankreserver för att spendera upp till 1 biljon dollar mot nämnda tillgång

När skuldtakssituationen är löst, utfärdar statskassan tillräckligt med skulder för att täcka pengarna som den "lånade" mot myntet, drar ut myntet och smälter ner det igen och förstör det.

Några saker att notera här.

För det första skulle detta inte ge statskassan möjligheten att bara spendera 1 biljon dollar på vad den gillar. Yellen får inte ett nytt Ferrari- eller strandhus, och den amerikanska flottan får inte några nya stridsflyg vid sidan av.

Kryphålet skulle bara tillåta finansministeriet att uppfylla sina skyldigheter enligt den nuvarande kongressen godkända budgeten.

Igen.

Politisk teater. DC bra 'ol boy tomfoolery. Bally-hoo.

Men gör inga misstag. Världen skulle sitta upp och ägna stor uppmärksamhet åt denna typ av enfald.

Läget för vår finans- och budgetprocess skulle ifrågasättas.

Det skulle finnas ett elektromagnetiskt mikroskop riktat mot USA:s statskassor och deras ultimata legitimitet.

När ska de skriva ut en till? Varför inte skriva ut tio till? Trettioen till? Betala av den federala skulden totalt?

Ferraris och strandhus för alla!

Naturligtvis är detta absurt och kunde egentligen inte hända, men du förstår min poäng. Processen skulle reduceras till en sidoshow eller en cirkusakt.

Vilket är anledningen till att Fed sannolikt kommer att svika. Liksom Janet Yellen och statskassan.

De skulle hellre åberopa det 14:e tillägget som i princip tillåter att skulder kan utfärdas av statskassan utan att ifrågasättas och sedan lösas senare.

Och nu kanske du frågar, så varför ens ha en skuldgräns överhuvudtaget?

🤨 Kommer skuldtaket någonsin att lösas?

Vissa politiker vill hellre bara ta bort skuldgränsen helt och hållet. Eliminera uppgörelserna, den politiska teatern, kongressens spel.

Varför inte?

När allt kommer omkring befinner vi oss på exakt samma plats med några års mellanrum. Och om inte kongressen höjer gränsen till astronomisk nivå, kommer vi att hitta oss själva här igen förr och förr varje gång.

Svaret, det handlar om perception.

Faktum är att USA redan har gått in i vad vi kallar en skuldspiral. Om du aldrig har hört den termen, eller vill veta mer, skrev jag allt om det i 🧠Informatören för ett antal månader sedan. Du kan hitta den artikeln här..

TL;DR: USA har ett underskott och måste fortsätta att låna för att möta det årliga underskottet, som fortsätter att öka med oändliga utgifter och högre räntor på statsobligationer, vilket bara vidmakthåller och förvärrar problemet.

Den fruktade skuldspiralen.

Och sedan jag skrev den biten har situationen bara blivit värre, med USA:s årliga räntekostnad på skulder som fördubblats under de senaste månaderna.

Vilket hjälper till att stöta oss ända upp mot skuldtaket igen.

Så du kan fråga dig, om vi bara fortsätter att höja det ändå, varför sätta oss i den positionen att vi eventuellt skulle kunna gå i konkurs?

Väl.

Det är precis dit vi är på väg.

Ser du hur allt löser sig nu?

Men politikerna ser på detta från fel håll. De är fokuserade på gränser för utgifter när de borde fokusera på gränslös manipulation av pengar. Den ständiga utskriften och kvantitativa lättnader.

Penningmängdens expansion.

För förr eller senare kommer hela världen att vakna upp till det faktum att den amerikanska dollarn är värd lite mer än papperet den är tryckt på. Den amerikanska regeringens garanti, dess stöd i god tro, kommer att vara värdelös.

Och på grund av detta kommer det amerikanska finansdepartementet att ses som en riskfylld tillgång.

Varför?

Eftersom ju längre dina pengar är bundna i USTs, desto mer pengar kommer att skrivas ut för att låta USA undvika standard, desto mindre kommer varje dollar att vara värd när du betalas tillbaka om 10, 20, 30 år.

Det kallas en negativ real avkastning. Och ju mer penningmängden ökar och inflationen förblir ihållande, desto mindre kommer människor att vilja äga obligationer denominerade i dem. Och så, det är därför som Fed är så inriktad på att sänka inflationen – eller åtminstone uppfattningen om den (ICYMI, KPI-beräkningen ändras ännu en gång – vi kanske pratar om det nästa vecka).

För närvarande är Fed och Treasury helt fokuserade på att hålla uppfattningen om amerikanska statsobligationer som den säkraste investeringen i världen vid liv.

Om vi ​​avskaffar skuldgränsen helt och hållet, medger vi i princip för världen att vi har gett upp att försöka kontrollera våra utgifter. Vi har gett upp kampen mot tryckning och att utöka penningmängden och framkalla ytterligare inflation.

Med andra ord, till och med vi har gett upp det amerikanska finansdepartementet som global reservtillgång.

Det tråkiga faktum är att vi är på väg åt det hållet ändå. Det kan vara långt kvar, men det är vårt slutmål.

Och det är därför jag håller och fortsätter att köpa hårda pengar som guld, silver och Bitcoin som mina ultimata långsiktiga värdeförråd.

Inte amerikanska statsobligationer.

Och inte Platinum. 😉

Påminnelse för gratisprenumeranter:
Efter nästa söndag kommer endast betalprenumeranter att få detta nyhetsbrev varje vecka. Dessutom kommer betalda prenumerationsfrågor att ha prioritet, och de kommer då och då att få några andra coola förmåner, som makrobonusen jag skickade den senaste veckan. Framöver kommer gratisprenumeranter att få The Informationist endast en gång i månaden.

Få 33 % rabatt i 1 år här..

🙏 Tidiga supportrar som prenumererar under de kommande två veckorna får 33 % rabatt för det första året - bara 100 USD eller 10 USD/månad ✌️

Det är allt. Jag hoppas att du känner dig lite smartare av att veta om skuldgränser, politisk teater och biljoner dollarmynt nu.

Innan du lämnar, svara gärna på detta nyhetsbrev med frågor eller framtida ämnen av intresse. Och om du har funnit att The Informationist är värdefull, eller bara vill stödja det arbete jag gör, överväg att prenumerera. Det skulle betyda massor för mig.

✌️ Vi hörs snart,

James