Indeksni skladi v primerjavi z ETF-ji (in kaj točno je GBTC Trust)?

✌️ Dobrodošli v najnovejši številki The Informationist, glasila, ki vas naredi pametnejše v samo nekaj minutah vsak teden.

🙌 Informator vzame en trenutni dogodek ali zapleten koncept in ga za vas poenostavi v točkah in lahko razumljivem besedilu.

🧠 Zveni pametno? Nahranite svoje možgane s tedenskimi številkami, poslanimi neposredno v vaš nabiralnik tukaj

Današnje krogle:

  • Kaj je indeksni vzajemni sklad?
  • Kaj je Index ETF?
  • Promptni ETF in terminski ETF niso enaki!
  • Kaj je potem GBTC Trust?
  • Zakaj vlagatelji želijo Bitcoin promptni ETF?

Navdihujoč tvit:

Glede na to, da je SEC do danes zavrnila odobritev za vse Bitcoin promptne ETF, nekateri ljudje vidijo pretvorbo Grayscale's GBTC Bitcoin Trust v ETF kot najboljšo kratkoročno možnost vlagateljev, da pridobijo Bitcoin promptni ETF.

Če se vam nič od tega ne zdi smiselno, ne skrbite, spodaj vas bomo vse razvrstili.

📈 Kaj je indeksni vzajemni sklad?

Če želite razumeti, kaj je indeksni vzajemni sklad, morate najprej razumeti, kaj je indeks, in v nasprotju s splošnim prepričanjem je indeks ne povprečje celotnega trga. Na primer, indeks S&P 500 je zbirka 500 večinoma največjih podjetij, ki kotirajo na ameriških borzah, ki jih je Standard and Poor's izbralo kot najbolj reprezentativne za ameriške borze kot celoto.

Indeksni vzajemni sklad je točno to, kar se sliši, vzajemni sklad, ki ima v lasti vrednostne papirje indeksa. Upravitelj sklada (v teh dneh je to avtomatiziran računalniški program) bo zagotovil, da so deleži ustrezno ponderirani, da zagotovi, da sklad pravilno sledi indeksu, ki ga posnema.

Ena ključnih značilnosti indeksnega vzajemnega sklada je, da se čista vrednost sredstev (NAV) sklada izračuna dnevno, tako da lahko vlagatelji vsak dan kupujejo ali prodajajo samo ob koncu trga.

📌 Kaj je Index ETF?

Indeksni ETF, ki se ne razlikuje preveč od indeksnega vzajemnega sklada, prav tako skuša slediti uspešnosti indeksa, ki ga posnema, tako da ima v lasti ustrezno ponderirane deleže indeksa. Eden najbolj prepoznavnih med njimi je SPY, S&P 500 ETF, znan kot "pajki".

Kljub temu je ETF vrednostni papir, ki kotira na borzi, zato bo cena ves dan nihala glede na uspešnost osnovnega indeksa, vlagatelji pa lahko ves dan kupujejo ali prodajajo, kot želijo. To je lahko koristno za vlagatelje, ki želijo izkoristiti tržne premike, ne da bi morali čakati na zaprtje trga, da bi sklenili posel.

Ker so ETF-ji vrednostni papirji, ki kotirajo na borzi, si jih je mogoče izposoditi in s tem skrajšati. To je ključni razlog, da so indeksni ETF-ji priljubljeno orodje vlagateljev, ko se želijo zavarovati pred tveganjem beta.

Če potrebujete primer za različico beta, je glasilo The Informationist to obravnavalo tukaj: Razlika med korelacijo in beta

In to nas pripelje do naslednjega razdelka, saj vsi ETF-ji niso enakovredni, še posebej, če upoštevamo kratkotrajno ...

⚖️ Promptni ETF-ji in terminski ETF-ji niso enaki!

Kot morda že veste, čeprav je trenutno na voljo peščica Bitcoin terminskih ETF-jev, s katerimi se trguje, še vedno čakamo, da SEC odobri promptno različico Bitcoin ETF-ja. Upoštevajte, da obstajajo različni bitcoin promptni ETF-ji, ki trgujejo zunaj ZDA, kot je Fidelity Bitcoin Spot ETF v Kanadi.

Toda ETF je ETF, kajne? Navsezadnje oba želita slediti ceni osnovnega sredstva ali sredstev, kakšna je torej razlika?

Izkazalo se je, da je razlika, čeprav na videz preprosta, precejšnja.

Poglejte, promptni ETF (kot je prikazano v zgornjem primeru različice SPY ETF S&P 500) je dejansko lastnik osnovnega sredstva, ki ga želi posnemati. V primeru Bitcoin ETF bi upravitelj dejansko kupoval in prodajal BTC, glede na prilive in odlive kapitala, ter nato vzdrževal shranjevanje in ključe osnovnega BTC.

Terminski ETF pa nima v lasti nobenih sredstev razen papirnatih terminskih pogodb (pogodbe za nakup in prodajo BTC po dani ceni na datum v prihodnosti). Ker terminske pogodbe potečejo konec vsakega meseca, mora terminski ETF, kot je Valkyrie's BITO, prodati svojo pozicijo pred iztekom in nato kupiti pogodbe za naslednji mesec. Posledično se lahko cena osnovnega sredstva, tukaj BTC, precej razlikuje od terminskih pogodb, s katerimi se trguje, nakup in prodaja pogodb pa sta lahko draga (trenutno ocenjena na ~10 % letno).

Najpomembneje od vsega tega je, da institucionalni vlagatelji razumejo slabo sledenje cenam in drag nadomestek za dejanski Bitcoin, zato nočejo uporabljati terminskega ETF BTC za pridobitev izpostavljenosti Bitcoinu. Namesto tega je terminski ETF postal način za institucije, da skrajšajo izpostavljenost Bitcoinu v, čeprav površnem in neučinkovitem, poskusu zavarovanja pred nestanovitnostjo v svojem portfelju namesto tega.

🔐 Kaj je potem GBTC Trust?

Preprosto povedano, Grayscale je ustanovil Bitcoin Investment Trust (BIT) za akreditirane vlagatelje. Zaklad sam ima v lasti Bitcoin. Pooblaščeni vlagatelj lahko kupi delnice sklada v dnevnih zasebnih plasiranjih. Po 6-mesečnem obdobju blokade lahko vlagatelj proda svoje delnice v obliki GBTC na sekundarnem trgu malim vlagateljem.

Vidite problem, kajne? 6-mesečni lockup pomeni, da ni povezave med ceno in likvidnostjo. Zaradi tega je GBTC slab približek za dejanski Bitcoin.

To je glavni razlog, da si Grayscale prizadeva pretvoriti sklad v ETF. Razmišljanje je, da se bo nesorazmerje med GBTC in ceno Bitcoina zmanjšalo, saj bi GBTC postal učinkovit način za lastništvo BTC. Ena stvar, ki pa je nejasna, je količina takojšnje likvidnosti, ki bi jo zahtevali trenutni imetniki BIT (osnovnega sklada), ki so bili zaklenjeni. In ali bi torej GBTC oblika ETF imela takojšnjo in močno razprodajo, preden bi sčasoma našla pariteto?

Tega se je treba zavedati in osebno bi pred nakupom GBTC preučil ob predpostavki, da bo padel na pariteto, če bo GBTC odobren za pretvorbo v promptni BTC ETF.

🤩 Zakaj si vlagatelji želijo Bitcoin promptni ETF?

Kot smo videli zgoraj, institucije niso preveč navdušene nad lastništvom terminskega ETF za izpostavljenost bitcoinom. Torej, zakaj potem sami ne kupijo dejanskih Bitcoinov? Sliši se očitno in preprosto, le da je resnično veliko bolj zapleteno imeti institucije v lasti Bitcoin kot posameznike. To je predvsem povezano z notranjimi politikami, naložbenimi pooblastili, regulativnimi vprašanji in vprašanji skladnosti, pa tudi z logistiko, kot so poravnava, cene in skrbništvo nad sredstvom, kot je Bitcoin.

To ne pomeni, da institucije, kot so hedge skladi, pokojninski skladi in dotacije, ne delajo aktivno v smeri rešitev, vendar posamezni registrirani investicijski svetovalci (RIA) in manjše družinske pisarne preprosto ne bodo imeli udobja in/ali zmožnosti, da bi kar nekaj časa imeli v lasti Bitcoin. čas.

Pod črto, številne institucije samo čakajo na promptni ETF s sedežem v ZDA, ki ga je odobrila SEC, da bi postale izpostavljene Bitcoinu.

Za več o posebnih izzivih za institucije sem o tem napisal preprosto, a z informacijami polno temo:

To je vse. Upam, da se počutite nekoliko pametnejši, ko veste o indeksih, ETF-jih in njihovi vlogi pri lastništvu bitcoinov, ter dobro razumete, kako delujejo in trgujejo.

Kot vedno lahko odgovorite na to glasilo z vprašanji ali temami, ki vas bodo zanimale v prihodnosti!

✌️Slišimo se kmalu,

James

3 komentarji

  1. Članek mi je bil všeč. Seveda sem kot grozen vlagatelj včeraj kupil nekaj delnic GBTC (preden sem prebral članek🙄) in mislil, da se z njimi trguje s 24.9-odstotnim diskontom glede na nominalno vrednost, če se pretvorijo v promptni ETF. Ali lahko razložite, kako se izračuna vrednost paritete in zakaj bi se zrušila, namesto da bi se povečala?
    Najlepša hvala.

    1. Živjo Dalia,
      Šele zdaj sem videl ta komentar. Opravičujem se za zamudo. Celotna situacija z GBTC je lahko precej zmedena. Če ste GBTC kupili s 24.9-odstotnim popustom na NAV (neto vrednost sredstev), potem dejansko kupujete Bitcoin s 24.9-odstotnim popustom. Vendar lahko ta dobiček realizirate le, če GBTC zamenjate po nominalni vrednosti. Če/ko GBTC ETF postane pravi odprti promptni ETF, bo začel trgovati po nominalni vrednosti. Vendar je ta odločitev na žalost odvisna od SEC in drugih regulativnih organov.
      Glede tega, zakaj se trguje s popustom, je GBTC tako imenovani zaprti ETF. To pomeni, da ima določeno število delnic na trgu. Z delnicami se lahko trguje s premijo ali diskontom glede na osnovno neto vrednost sredstev sklada ali NAV, odvisno od tržnega povpraševanja. Če GBTC postane odprti ETF, ko se spremeni povpraševanje na trgu, se lahko skupno število delnic spremeni, kar ETF omogoča, da veliko bolj natančno uskladi svojo vezavo z osnovnim sredstvom. Je to smiselno?

  2. O hudo. Predvidevam, da to pomeni, da bi isto pico rezali na več rezin. Še ena napaka, iz katere se je treba naučiti. Najlepša hvala.

Pustite komentar

Vaš e-naslov ne bo objavljen. Obvezna polja so označena *

razkošen portret
Soustanovitelj, pisec vsebin