✌️ Добро пожаловать в свежий выпуск журнала Информационист, информационный бюллетень, который делает вас умнее всего за несколько минут каждую неделю.

🙌 Информационист берет одно текущее событие или сложную концепцию и упрощает его для вас с помощью маркеров и легкого для понимания текста.

🧠 Звучит умно? Накормите свой мозг еженедельными выпусками, отправленными прямо на ваш почтовый ящик здесь

Сегодняшние пули:

• Пут ФРС и количественное смягчение
• Когда раньше использовался пут ФРС?
• Можем ли мы ожидать, что пут ФРС будет использован снова?

Вдохновляющий твит:

Узрите Великую перезагрузку: реальные ставки нормализуются по сравнению с их подавленными уровнями эпохи пандемии, акции ФРС пересматривают свои опционы опционов на гораздо более низкий страйк, а кредитное плечо высасывается из более спекулятивных секторов рынка. Почти ни один класс активов не застрахован. pic.twitter.com/cY5PhKyynp

- Джурриен Тиммер (@TimmerFidelity) 23 мая 2022

Юрриен указывает здесь, что реальные ставки (процентные ставки сеть инфляции) могут вернуться к своему естественному состоянию, весь дополнительный капитал и заемные средства выводятся из различных рынков. И акции должны ожидать ФРС Пут быть оценены намного ниже, ожидая больше боли.

Но что именно ФРС Пут, в любом случае? И как это влияет на акции?

Если это заставляет вас чесать голову, не беспокойтесь. Это именно то, что мы погружаемся в сегодня!

🤑 Пут ФРС и количественное смягчение

Чтобы понять пут ФРС, давайте определим, что такое положил есть, первый. Проще говоря, пут — это опцион, который позволяет владельцу продать ценную бумагу по установленной цене до истечения срока ее действия в определенную дату. Другими словами, если вы покупаете пут на акцию, скажем, Twitter, то у вас есть право продать акции TWTR по этой согласованной цене до истечения срока действия пут.

Зачем покупать пут?

Ну, возможно, вы обеспокоены тем, что текущая покупка TWTR Илоном Маском не пройдет, и акции совсем немного упадут в цене. Таким образом, пут предоставляет вам защиту от падения в случае, если акции упадут ниже цены пут.

Ключевая фраза здесь нижняя сторона защиту, А ФРС Пут это не представить пут, купленный ФРС или рынками, а скорее функция действий ФРС, влияющих на рынки.

По сути, пут ФРС представляет собой вмешательство Федеральной резервной системы, чтобы помочь рынкам, когда они находятся в бедственном положении. Они делают это с помощью трех основных действий, все рассматриваемые формы того, что называется Количественное смягчение (КС):

• Снижение ставки по федеральным фондам, позволяющее банкам занимать деньги по ставкам, которые часто являются отрицательными в реальном выражении (процентная ставка минус уровень инфляции),
• покупка больших объемов казначейских облигаций США на открытом рынке по ценам, снижающим доходность, фактически передавая прибыль банкам Уолл-стрит и излишки денежных средств,
• держать окно репо ФРС открытым, тем самым предоставляя банкам доступ к дешевым кредитам овернайт (которые можно пролонгировать на неопределенный срок) и предоставляя им еще больше капитала для покупки дешевых активов на самих рынках.

Итак, как это положил, тогда?

Как вы можете себе представить, когда ФРС снижает процентные ставки, покупает казначейские облигации США по высоким ценам и ссужает деньги банкам на неопределенный срок, это вливает определенное количество ликвидности на рынки и помогает укрепить цены на все активы, которые резко упали. Распродан. Фактически ФРС предоставила рынкам нижняя защитаИли положил владельцам активов.

Проблема в том, что в последнее время ФРС вмешивалась так много раз, что рынки пришли в упадок. ожидать они действуют как финансовая опора, помогая предотвратить обвал цен на активы или даже естественные убытки для инвесторов.

😱 Когда раньше использовался пут ФРС?

Мы все слышали о количественном смягчении, используемом в Глобальный финансовый кризис (GFC) после обвала рынка жилья и в последние два года после блокировки Covid-19, но о чем не часто говорят, так это об использовании этих действий до 2008 года.

На самом деле этот термин был первоначально введен Гринспен Пут, поскольку председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен впервые применил его после крупного краха фондового рынка в Черный понедельник 1987 года. Федеральный резерв немедленно вмешался и предоставил ликвидность рынкам, чтобы стабилизировать их. Но это было небольшое количество покупок казначейских облигаций США на открытом рынке ФРС, ничего подобного мы не видели в недавних действиях.

Тем не менее, сцена была готова, и инструменты были на месте.

Затем, в 1998 году, когда хедж-фонд с чрезмерно высоким уровнем заемных средств назвал Долгосрочное управление капиталом (LTCM) рухнул, он угрожал крахом ряда инвестиционных банков, а вместе с ним и большей части финансовой системы.

Возможно, вы слышали поговорку, если вы должны банку миллион долларов, это ваша проблема, но если вы должны банку сто миллионов долларов, это проблема банка.

Что ж, LTCM задолжала банкам $ 100 млрд.

Итак, приходите на помощь ФРС, и хорошая сочная помощь для гении в ЛЦМ.

Федеральная резервная система вмешивалась во многие другие случаи, например, в конце 1999 г. в связи с угрозой 2 года и снова после терактов 11 сентября 2001 г. Но самые масштабные вмешательства GFC, а затем и Covid-19, почти упростили предыдущие суммы. QE и размер предварительного ФРС пут.

Проблема в том, что количественное смягчение было чрезмерным в этом последнем путе ФРС, с расширением баланса Федеральной резервной системы с 4 триллионов долларов до чуть менее 9 триллионов долларов. Для контекста, во время крупного предложения ФРС по GFC 2008 года ФРС увеличила свой баланс с 900 миллиардов долларов до 2.1 триллиона долларов. Так, в обоих случаях ФРС более чем удвоила сумму активов на своем балансе, но второй раз — на $5 трлн.

Еще более примечательна огромная сумма денег, которая была создана (напечатана) в ходе последнего пут-пута ФРС, в размере 6 триллионов долларов против 500 миллиардов долларов в 2008 году.

Итак, цифр было много, поэтому вот две диаграммы, показывающие влияние расширенного количественного смягчения и пут ФРС.

Всего активов Федеральной резервной системы:

Общая денежная масса (M2) долларов США:

Итак, что же нам остается делать сейчас, и вмешается ли ФРС, чтобы еще раз спасти рынки?

😬 Можем ли мы ожидать повторного использования опциона ФРС?

Как сказал Юрриен выше, похоже, что рынки опасаются, что ФРС вмешается в ближайшее время, чтобы остановить падение цен на активы. Они снижают ожидаемый уровень социальной защиты. А именно, нынешний председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что первичный основное внимание в их текущих действиях денежно-кредитной политики направлено на снижение инфляция.

Сюрприз, сюрприз, все это избыточное печатание денег и покупка активов, возможно, помогли в краткосрочной перспективе, но в конечном итоге оказали неблагоприятный воздействие на экономику в виде безудержной инфляции. При такой ликвидности(читать: деньги) в системе цены на активы, такие как дома и автомобили, древесина, медь, стейки, и все остальное на самом деле, резко вырос за последние два года. По сути, все, от еды до газа и одежды, подорожало.

Справедливости ради, отчасти это произошло из-за проблем с цепочкой поставок, но нельзя отрицать тот факт, что печать триллионы долларов было базовый фактор в резком удорожании всего.

к фиксировать эту инфляционную проблему, ФРС должна прекратить все количественное смягчение и ввести то, что известно как QT. Ты получил это, Количественное затягивание. И вот мы подняли ставки всего дважды в общей сложности на 75 базисных пунктов или 0.75%, а ФРС даже не начала продавать активы со своего баланса, а рынки рухнули по всем направлениям. Акции, облигации, недвижимость, золото, биткойн. Вы называете это. Мы видели, как S&P 500 упал на 20%, NASD упал на 30%, биткойн упал более чем на 40%, и даже казначейские облигации США упали более чем на 20%.

Когда будет ФРС Пут тогда влезай?

Цены на товары и услуги, сама инфляция, еще не отступил.

Помните, ФРС еще даже не начал продать активы на своем балансе (как вы можете видеть на верхней диаграмме выше). И Пауэлл ясно дал понять, что он позволит рынкам продолжать распродажи и дрейфовать вниз, в то время как он сосредоточится на повышении ставок и продаже активов, чтобы обуздать инфляцию.

Дело в том, что фондовый рынок тесно связан с экономикой США, и крах может столкнуть страну с траектории обвала. спад и в депрессии. Пауэлл знает это, рынок знает, Пауэлл знает это, и Пауэлл знает, что рынок знает, что он знает это.

Разум гибок, я знаю.

А это все значит, что рынок по-прежнему надеется Пауэллу вмешаться в какой-то момент в ближайшем будущем и снова спасти его. Тем более, что это год выборов, и на Пауэлла и ФРС будет оказано огромное политическое давление, чтобы избежать тотального рыночного краха и любого намека на финансовую депрессию.

О чудо, мы начинаем слышать намеки от управляющих ФРС о возможности пауза программа QT осенью, поэтому ясно, что они также настороженно относятся к рыночным движениям.

Суть в том, что ФРС загнала себя в угол с бочкой зеленых векселей и знает, что отсюда у нее нет хорошего выбора. Единственное, что он может сделать, это обеспечить, чтобы рынок не взорвался сам по себе, иначе ему в конечном итоге придется вмешаться с еще одним (вероятно, даже больше) Фед Пут. Даже если это означает, что они соглашаются с более высоким текущим уровнем инфляции, продолжают расширять баланс ФРС и надеются, что мир не призовет их к этому.

По крайней мере, не раньше, чем истечет их срок.

Вот и все. Я надеюсь, что вы почувствуете себя немного умнее, узнав о количественном смягчении и ужесточении, и поймете динамику рынка, стоящую за возможностью еще одного опциона ФРС.

Как всегда, не стесняйтесь отвечать на этот информационный бюллетень с вопросами или будущими интересующими темами!

✌️Говори скорее,
Джеймс