Когда я купил свой первый мотоцикл, не имея опыта работы с двигателями, я отправился на курсы по обслуживанию мотоциклов, чтобы иметь возможность ухаживать за своим мотоциклом с некоторым уровнем компетентности, если не совсем дзен. Дородный джентльмен, который преподавал в классе и выглядел так, словно сошёл со съемок «Беспечного ездока», познакомил меня с четырёхтактным двигателем внутреннего сгорания, в котором поршень совершает четыре отдельных «хода», поворачивая коленчатый вал, причём ход относится к до полного перемещения поршня вверх и вниз внутри цилиндра. Он незабываемо охарактеризовал этот процесс как отстой; хлюпать; хлопнуть; дуть.

Большинство экономических циклов можно сравнить с двигателем внутреннего сгорания, включая биткойн, у которого есть дополнительное преимущество: он аккуратно вписывается в четырехлетний цикл в соответствии с сокращением вдвое и, как выяснилось, в соответствии с президентскими выборами в США.

Давайте посмотрим на них по очереди.

отстой:

Фаза всасывания также известна как индукция или всасывание. Ход поршня начинается в верхней мертвой точке (ВМТ) и заканчивается, поверите ли, в нижней мертвой точке (НМТ). В этом такте впускной клапан должен находиться в открытом положении, в то время как поршень втягивает топливовоздушную смесь в цилиндр, создавая в цилиндре частичный вакуум посредством своего движения вниз.

Этот этап сродни фазе расширения экономики. Экономика наполняется активностью и потенциалом. Процентные ставки зачастую низкие, что приводит к увеличению заимствований потребителей и предприятий. Спрос на товары и услуги растет, а предприятия наращивают производство для удовлетворения потребительского спроса. Нанимается больше рабочих или инвестируется капитал для расширения деятельности. Прибыль начинает расти вместе с ценами на акции и ВВП. Наступила экономическая весна, и у каждого на пороге весна.

На Биткойн влияет более широкая экономическая энергия. Стрелка индекса «страха и жадности» смещается в сторону жадности. Биткойн-бизнес, который медленно развивался во время последнего спада, быстрыми темпами привлекает в индустрию новый интерес, новых пользователей и новых людей. «Сильные мужчины» и женщины создают новые и существующие предприятия, создавая хорошие времена.

Майнеры биткойнов, особенно те, которые котируются на бирже, получают увеличенный доход, при этом доходы от транзакций составляют больший процент от общей суммы, в то время как новые майнеры, видя возможности, создаются.

Говоря о ценовом движении, Ричард Вайкофф, известный американский инвестор и технический аналитик начала 20-го века, назвал это фазой наценки. Рынок движется вверх с возрастающей скоростью. Новые группы участников рынка выходят на рынки вместе с заметным увеличением объемов. Участники рынка начинают проявлять оптимизм после нескольких тяжелых месяцев или лет, а компании и средства массовой информации начинают публиковать позитивные заголовки. Спрос начинает превышать предложение. Цены и стоимость растут. Восходящая спираль бычьего рынка продолжается.

Ончейн-анализ, который анализирует данные, которые мы можем экстраполировать из транзакций в блокчейне, показывает даже более четко, чем (логарифмический) график цен, что нереализованная прибыль (рыночная цена по сравнению с ценой, по которой люди купили биткойны) во время бычьих рынков обычно достигает пика. 12-24 месяца после халвинга.

ХЛЮПАТЬ:

После всасывания следует такт сжатия снизу вверх. Впускной и выпускной клапаны закрыты, и поршень сжимает топливно-воздушную смесь до достижения максимального значения вблизи верхней точки, готовясь к воспламенению.

А «пик» — это именно то место, где мы находимся в экономическом цикле. Экономика достигает максимальных темпов роста. По мере роста потребительского спроса растут и затраты на производство и вводимые ресурсы, включая заработную плату, так что предприятия больше не могут наращивать производство и предложение, чтобы соответствовать спросу, или, по крайней мере, без повышения потребительских цен в качестве компенсации.

Кульминацией этого процесса является «наращивание» прибыли, несмотря на установление более высоких цен. Инфляционное давление превращается в пузырь, и долгое лето экономика начинает перегреваться.

На данном этапе Федеральная резервная система может повысить процентные ставки в попытке бороться с ростом цен и охладить экономику, но эти меры отстают перед лицом экономического импульса.

На финансовых рынках настроения находятся на пике эйфории и «жадности». Новые игроки, стремящиеся к быстрым выигрышам, выходят на рынок и повышают цену. Фондовый рынок и биткойн находятся на рекордно высоких уровнях. Хорошие времена наступают для слабых мужчин и женщин, не мотивированных одинаковым вдохновением и стремлениями, приходящих с ограниченным пониманием и стремящихся к быстрой наживе.

Умные деньги пахнут кровью. Некоторые покупатели становятся продавцами. Вайкофф называет это фазой распределения. Покупатели полагают, что бычий рынок еще впереди. Продавцы фиксируют прибыль.

Это создает напряжение между быками и медведями. Несмотря на высокий объем торгов, существует равновесие между покупателями и продавцами, так что цены торгуются в ограниченном диапазоне, ожидая прорыва.

Те, кто опоздал на вечеринку и испытывает FOMO, могут перейти от биткойнов, которые имели большой успех и выглядят дорогими или, по крайней мере, высокими по шкале риска/вознаграждения, к альтернативным монетам, и поэтому, относительно поздно, альтернативные монеты. Сезон монет начинается, а доминирование биткойнов падает.

ХЛОПНУТЬ:

Пока поршень находится в конце такта сжатия в ВМТ, происходит воспламенение сжатой топливовоздушной смеси от свечи зажигания (в бензиновом двигателе) и бац! Сгорание принудительно возвращает поршень в НМТ. Этот ход производит механическую (доказательную) работу двигателя по повороту коленчатого вала.

Подобно тому, как сгорание высвобождает энергию в двигателе, фаза спада в экономике сопровождается снижением или снижением экономической активности.

Затраты высоки. Последствия повышения процентных ставок начинают проявляться. Корпоративные прибыли и потребительские расходы, особенно на дискреционные и предметы роскоши, падают. Наступила осень, и по мере того, как опадают листья, растет и спрос. Производство замедляется, а ВВП сокращается. Занятость и доходы могут снизиться, поскольку предприятия приостанавливают найм или увольняют работников. Экономическая активность замедляется, и наступает рецессия или, в худшем случае, депрессия.

ФРС может снизить процентные ставки. Политики могут снизить налоги. Могут быть реализованы меры экономического стимулирования. Но не только существует отставание, но и чем больше они вмешивались на протяжении многих лет, тем более экстремальными становились взлеты и падения цикла – это тема для другого разговора.

Цены на акции и биткойны компенсируют буйство бычьего рынка, и инвесторы переводят свои средства в воспринимаемые «более безопасные» инвестиции, такие как фиксированные проценты и наличные.

Биткойн-майнеры теряют доход, а цены на оборудование для майнинга падают. Старые, менее эффективные машины, которые не могут достичь той же хэш-мощности на джоуль энергии, могут даже вообще быть вытеснены с рынка.

По терминологии Вайкоффа, мы находимся в фазе уценки или медвежьем рынке, которая является самой пугающей фазой для большинства участников рынка, за исключением, конечно, коротких трейдеров. Перспективы становятся все более негативными, и страх берет верх над жадностью, что приводит к усилению давления со стороны продавцов, сенсационно негативным заголовкам и нисходящей спирали оценок акций и биткойнов.

Он-чейн-анализ показывает, что эти периоды просадки (продажи) появляются примерно каждые четыре года, часто за 12-18 месяцев до сокращения вдвое, а также показывает продолжительность медвежьих рынков, охватывающую от 500 до 800 дней сверху вниз ( около 2 лет)

Долгосрочные биткойнеры любят думать об этом как о «здоровом» восстановлении после цикла экспоненциального роста.

Альтернативные монеты в это время теряют более 90% своей стоимости, большинство из них уже никогда не вернутся. Схемы Понци и мошенничества, процветавшие на бычьем рынке, разоблачаются, становятся неплатежеспособными и при этом уничтожают всех своих инвесторов. Слабые мужчины и женщины, стремящиеся к легкой добыче без каких-либо доказательств работы, создают плохие времена. Участники первого цикла могут отчаяться. Те, кто чувствовал себя гениальными трейдерами на бычьем рынке, обнаруживают обратное. Однако некоторые начинают различать альт-монеты и биткойны, и рождаются новые, истинно верующие.

К счастью, как и любой другой этап, этап уценки проходит, а вместе с ним и начинается новый экономический цикл и рыночный цикл биткойнов.

ДУТЬ:

Во время такта выпуска поршень снова возвращается снизу вверх с открытым выпускным клапаном, чтобы вытеснить отработанную топливовоздушную смесь через выхлопную трубу.

Это низшая точка экономического цикла. Измученная эмоциями, вызванными коллапсом бизнеса и фондового рынка, зимними морозами, уничтожающими последние остатки предыдущих сезонов, экономика устраняет неэффективность и готовит почву для нового витка роста. Тяжелые времена создают или, по крайней мере, выдвигают на первый план сильных людей.

Фондовые рынки достигают дна и начинают цикл заново. Политика, принятая на этапе спада, начинает приносить плоды. Предприятия, которые сократили расходы во время спада, снова начинают набирать обороты. Стоимость акций имеет тенденцию расти, поскольку инвесторы видят в акциях большую потенциальную доходность, чем в облигациях. Производство наращивается, чтобы удовлетворить растущий потребительский спрос, а вместе с ним и расширение бизнеса, занятость, доходы и ВВП.

Новоявленные биткойнеры, закаленные в адском огне периода уценки и ищущие способы внести свой вклад в протокол и сообщество, поглощаются экосистемой Биткойн. Потребности и пробелы, выявленные, но не решенные в безумии бычьего и медвежьего рынков, создают новые предприятия и возможности для венчурных капиталистов и соискателей работы.

Вайкофф называет это фазой накопления или консолидации, которая обычно отмечает конец нисходящего тренда. Некоторые участники рынка все еще могут считать, что сейчас неопределенное время для входа на рынок, поскольку может быть трудно сделать вывод, продолжат ли активы снижаться. Но с другой точки зрения, долгосрочные держатели часто рассматривают фазу накопления как предвестник того, что, как они надеются, станет началом бычьего рынка.

Этот период особенно привлекателен для постоянных пользователей, которые хотят покупать и держать. Однако для краткосрочных трейдеров терпение является ключевым моментом, поскольку эта фаза может длиться от недель до месяцев или даже лет.

Есть красивая фраза, которую Роберт Джордан использует, открывая каждый из 14 романов «Колесо времени». «Колесо Времени вращается, и эпохи приходят и уходят, оставляя воспоминания, которые становятся легендами. Легенды превращаются в миф, и даже миф давно забывается, когда вновь приходит Эпоха, породившая его… У вращения Колеса Времени нет ни начала, ни конца. Но это было начало».

Рынки всегда будут делать то, что они всегда делали, вращаясь по своему четырехтактному циклу, и поэтому мы должны следовать этому, стараясь не чувствовать себя слишком воодушевленными или обескураженными из-за настроения рынка. «Дзен и искусство владения биткойнами» предполагает, что нет необходимости в тяге или отвращении, чрезмерном страхе или жадности. Путь максимального невозмутимости знает, что двигатель работает, рынки вращаются, времена года приходят и уходят, а человеческая психология, которая управляет рыночными циклами, продолжает руководствоваться теми же мотивами, которые всегда были… и всегда будут.