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Balas de hoje:

• O que é DXY?
• Como o DXY é calculado?
• O que está causando a força do dólar?
• Qual é a teoria do Milkshake de dólar?

Tweet inspirador:

Índice do dólar americano (DXY) atinge máxima de 20 anos

Gráfico: Visualização de Negociação pic.twitter.com/1uKdeSUq2m

- Blockworks (@Blockworks_) 11 de julho de 2022

Se você tem acompanhado as notícias macro ultimamente, sem dúvida já ouviu que o dólar está super forte agora contra outras moedas. Mas o que exatamente é o chamado Índice DXY e o que isso significa para o dólar americano e outras moedas?

Responderemos a tudo isso e muito mais em apenas alguns minutos de explicação simples abaixo!

💵 O que é o DXY?

Primeiro, o DXY é um símbolo da Bloomberg para o que é conhecido como Índice do Dólar Americano (USDX). O DXY é muitas vezes referido como o Dixie por comerciantes de câmbio (forex) e investidores institucionais.

No centro disso, o DXY é uma medida da força do dólar americano em relação às moedas estrangeiras. Nem todas as moedas, é claro, mas algumas selecionadas. Ou seja, o euro, o iene japonês, a libra esterlina, o dólar canadense, a coroa sueca e o franco suíço.

Assim, a cesta DXY usa as seguintes taxas de câmbio: USDEUR, USDJPY, USDGBP, USDCAD, USDSEK e USDCHF (lembre-se que, embora a Suécia e a Suíça façam parte da Europa, suas moedas não fazem parte do euro monetário).

O índice foi criado em 1973 após a dissolução do Acordo de Bretton Woods. Se você se lembra, o fim de Bretton Woods significou o fim do padrão-ouro e o início das taxas de câmbio flutuantes.

O índice é calculado pelo Intercontinental Exchange Group (ICE), uma empresa de câmbio e compensação que opera bolsas de futuros e OTC e é a controladora da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE).

OK, agora que temos o básico mapeado, vamos nos aprofundar em como o ICE realmente calcula o DXY.

🔢 Como é calculado o DXY?

Primeiro, o índice foi iniciado em 1974 com um valor base de 100, e o aumento e queda da força do dólar é medido em relação a essa base. Em outras palavras, se o DXY está sendo negociado a 110, então sabemos que o USD ganhou 10% em relação às outras moedas da cesta. E se for negociado a 90, então o dólar está 10% mais fraco em relação às outras moedas.

Usando ponderações fixas, o índice é calculado usando uma média geométrica ponderada (os desempenhos são multiplicados entre si e, em seguida, calculados usando ponderações).

Os pesos da moeda são:

www.finance.yahoo.com

A ICE calcula o índice a cada 15 segundos e, em seguida, envia esse preço dinâmico para fornecedores de dados, como Bloomberg ou Reuters.

Conforme observado no post do Twitter da Blockworks acima, o dólar está sendo negociado atualmente em uma alta de 20 anos, de acordo com o índice DXY.

A pergunta é, por quê?

Vamos olhar para isso a seguir.

💪 O que está causando a força do dólar?

Novamente, se você está prestando atenção à macroeconomia atual, também sabe que muitos países estão enfrentando inflação. E por causa disso, alguns de seus bancos centrais estão elevando suas metas de taxas de juros na tentativa de controlar a inflação mais baixa. O Federal Reserve dos Estados Unidos tem sido bastante vocal e um dos bancos centrais mais ativos a fazê-lo.

Mas nem todos têm.

Na verdade, dois em particular demoraram a agir. Ou seja, Japão e Europa. E o Japão não apenas demorou a agir, o Banco do Japão (BOJ) na verdade dobrou a flexibilização quantitativa ao comprar seus próprios títulos para manter as taxas de juros baixas. Enquanto isso, a Europa experimentou uma inflação recorde, mas manteve as taxas de juros alvo que ainda estão abaixo de zero.

O que isso tudo significa?

Duas coisas em particular. Em primeiro lugar, os investidores dessas regiões têm vendido títulos japoneses e europeus em busca de maior rendimento. Se você ainda está obtendo um rendimento negativo em um título de 2 anos no Japão e um rendimento pouco positivo em Bunds alemães de 2 anos, então é lógico que você venderia esses investimentos e compraria títulos do Tesouro dos EUA de 2 anos para obter mais de 3 % Retorna.

E quando você vende os títulos de um país para comprar os de outro país, então você vende a moeda que estava segurando e compra a nova.

Ou seja, venda JPY ou EUR e compre USD.

O segundo fator importante na força do dólar americano é uma fuga para a segurança. À medida que os investidores se preocupam tanto com as políticas de bancos centrais estrangeiros, como Japão e Europa, quanto com a força econômica subjacente desses países, eles optam por mover sua própria moeda para o dólar para gerenciamento de risco e proteção.

Claro, isso se torna uma espécie de profecia auto-realizável.

Como?

À medida que o dólar se fortalece e outras moedas enfraquecem, isso pressiona os países que têm passivos denominados em dólares americanos (pense em pagamentos de petróleo ou energia definidos em dólares americanos) ou emitem dívidas em dólares americanos. A fraqueza de sua própria moeda em relação ao dólar americano impacta negativamente sua capacidade de cumprir as obrigações ou pagamentos de juros. Em última análise, isso força certos países em mercados emergentes a imprimir mais de sua própria moeda para comprar mais dólares americanos (o que eventualmente leva à hiperinflação) ou simplesmente adotar o dólar como moeda base.

Isso mesmo, sua moeda desaparece quando o dólar americano a engole.

A teoria do milkshake do dólar americano.

🥤Qual é a Teoria do Milkshake do Dólar?

Digamos que você toma um milk-shake e está sentado em outra mesa, do outro lado da sala. Agora vamos dizer que eu tenho um canudo. Um canudo bem comprido. Então, mesmo que você esteja do outro lado da sala, posso enfiar meu canudo no seu milk-shake e beber.

Isto é o que o dólar americano pode fazer na teoria do milkshake do dólar.

O milkshake, neste caso, é uma moeda estrangeira. A palha é passivos denominados em dólares americanos, dívidas denominadas em dólares americanos, eurodólares, liquidez do banco central e dos principais bancos globais, diferenças nas taxas de juros de títulos do governo, etc.

Quem está bebendo, é claro, é o próprio dólar americano.

E assim, à medida que as moedas estrangeiras mais fracas são vítimas das preocupações e questões estruturais acima, elas acabam sendo consumidas pelo dólar americano. E, eventualmente, a maioria, se não todas, as moedas são dobradas no dólar americano.

Isso realmente vai acontecer?

Eu acredito que em algum momento no futuro. Dito isso, esses são grandes eventos, e também acredito que acontecerá um pouco mais devagar do que muitos argumentariam. Essas questões estruturais geralmente levam longos períodos para se resolverem. Isso, além do dólar americano, tem seus próprios problemas que também influenciam, causando contra-flutuações de curto prazo nas moedas.

Dito tudo isso, o montante da dívida sobre o PIB de muitos desses países será um fardo muito pesado para suas economias, e alguns entrarão em colapso absoluto. Como um bom amigo meu, Greg Foss, gosta de dizer, o risco acontece rápido.

E se um dominó cair, isso pode causar um evento em cascata que leva o dólar americano a engolir vários deles inteiros.

É isso. Espero que você se sinta um pouco mais esperto sabendo sobre o índice DXY e como ele é calculado, bem como a Teoria do Milkshake do Dólar.

Como sempre, sinta-se à vontade para responder a este boletim informativo com perguntas ou futuros tópicos de interesse!

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James