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Balas de hoje:

• O que exatamente é correlação?
• Como beta é diferente?
• O que isso tem a ver com a gestão de riscos?
• Algo mais que você precisa saber?
• Considerações sobre Bitcoin

Tweet inspirador:

Correlação de 30 dias do Bitcoin <> Nasdaq em 0.82. $ BTC $ QQQ pic.twitter.com/oGoMrlgPdL

- Dylan LeClair 🟠 (@DylanLeClair_) 19 de janeiro de 2022

Dylan aponta aqui que o Bitcoin está se movendo na mesma direção do mercado NASDAQ (QQQs), e isso infere que o Bitcoin está agindo mais como um estoque de tecnologia do que uma reserva independente de valor (SoV).

🎯 O que exatamente é correlação?

Primeiro, vamos esclarecer o que é correlação, exatamente. Basicamente, quando dizemos que duas variáveis ​​estão correlacionadas, queremos dizer que elas geralmente se movem para cima ou para baixo na mesma direção. Por exemplo:

Quanto mais vento, mais ondas você provavelmente encontrará no mar.

Seu fator de correlação é o probabilidade (não o quantidade que) eles se movem na mesma direção.

Você pode ver no gráfico de Dylan acima, como o NASDAQ (QQQ) se move para cima e para baixo nos últimos 30 dias, em média, o Bitcoin se move na mesma direção ~ 82% do tempo (o cálculo do coeficiente é um pouco mais complicado, mas isto é suficiente para simplificação).

Para títulos que muitas vezes se movem em direções opostas (pense em futuros de petróleo e ações de companhias aéreas, por exemplo), eles são considerados negativamente correlacionados.

Resumindo:

• Títulos que sempre mover na mesma direção: Correlação = +1
• Títulos que se movem em direções aleatórias: Correlação = 0
• Títulos que sempre mover em direções opostas: Correlação = -1

Simples, sim? OK, vamos dar um passo adiante.

🔍 Como o beta é diferente?

A essa altura você já deve ter adivinhado... o beta leva em consideração tanto a ligação direcional entre os títulos quanto a relação de volatilidade (tamanho dos movimentos). Geralmente vemos beta como uma medida quando analisamos o quanto um título se move em relação a um índice.

Por exemplo, a Apple (AAPL) atualmente tem um beta de 1.2 em relação ao índice S&P 500.

Isso significa que se o S&P 500 subir 1%, o AAPL deve subir 1.2%. E se o S&P 500 cair 2%, o AAPL deve cair 2.4%, etc.

Em suma:

• Títulos que não têm relação com índice: beta = 0
• Títulos que movimentam mais que o mercado geral: beta > 1

Ok, vamos juntar tudo.

✍️ O que isso tem a ver com gerenciamento de risco?

Ambos são importantes porque, como gerente de portfólio (seja para um fundo de pensão de um bilhão de dólares ou sua própria conta de aposentadoria), você quer garantir que não tenha um portfólio cheio de títulos altamente correlacionados entre si. .

Em vez disso, você deseja que alguns que tenham correlações negativas entre si compensem o impacto de fatores externos em seu portfólio como um todo.

Em segundo lugar, você quer ter certeza de que entende exatamente qual é o beta do seu portfólio, para não ficar superexposto a grandes movimentos do mercado (um exemplo recente disso seria o ETF de investimentos ARKK, que carrega um beta de mercado enorme de 1.61 🤯). E assim, se você tem muitas ações com beta alto em seu portfólio, aquelas que têm um beta acima de 1, você pode calcular a média adicionando ações com beta mais baixo em seu portfólio.

Para sua informação, a maioria das plataformas de negociação inclui dados beta de títulos, ou você pode encontrá-los no Yahoo Finance gratuitamente. Em seguida, basta multiplicá-los pela % do tamanho de cada posição em seu portfólio e somá-los para obter o beta total do portfólio.

🧠 Mais alguma coisa que você precisa saber?

Uma coisa a ter em mente é que em tempos de choques de mercado ou dificuldades, a maioria dos ativos de risco gravita para uma correlação de +1. Em outras palavras, todos eles se movem juntos.

Isso acontece porque a tendência dos investidores é reduzir a exposição ao mercado geral à medida que ele está caindo. Quer estejam evitando grandes saques, tentando cronometrar o mercado para aumentar os retornos ou liberando dinheiro para atender às chamadas de margem, eles vendem todos e quaisquer títulos que possuem.

Medo, ganância ou dor. Não importa.

É por isso que muitas vezes vemos títulos que estão sobrevendidos, com preços muito abaixo de seu valor fundamental, durante um choque de mercado. Sabendo disso, os gerentes de dinheiro experientes procuram oportunidades de comprar esses títulos subvalorizados quando os mercados quebram.

Tendo posicionado seus próprios portfólios para enfrentar a tempestade, equilibrando seus betas e mantendo a liquidez, eles podem intervir e tirar proveito de mercados desconexos.

🧐 Sobre Bitcoin…

Tem havido muita imprensa ultimamente sobre como o Bitcoin está agindo como seu estoque médio de tecnologia e não como uma verdadeira reserva de valor (SoV). O fator de correlação com o S&P 500 e o NASDAQ de fato subiu para níveis que sugerem isso.

O fato é que o Bitcoin, junto com o resto do espaço de criptomoedas, ainda é visto pela TradFi como um ativo de risco. Algo que é especulativo e volátil e, portanto, é dimensionado em carteiras e negociado como tal. Quando os mercados sobem rapidamente, o Bitcoin tende a se sair muito bem, como evidenciado em 2020 e no início de 2021.

Mas quando os mercados caem, o Bitcoin é um dos primeiros ativos que as instituições em particular começam a vender. Isso o torna um indicador avançado para ativos de risco no curto prazo.

Em outras palavras, eu pessoalmente espero que o Bitcoin lidere os mercados em uma recuperação.

Mas então, quando o Bitcoin se tornará uma verdadeira reserva de valor e forma de dinheiro que deveria ser, e se separará de ativos de risco para não apenas ser menos correlacionado, mas não correlacionado?

Boa pergunta.

Pessoalmente, acredito que o Bitcoin precisará ter uma compreensão mais ampla e profunda na comunidade de investimentos institucionais antes que isso aconteça. Uma vez que gerentes suficientes “conseguirem”, eles alocarão de acordo. Isso fará com que o preço aprecie e mantenha um valor que reduza a volatilidade e atraia mais investidores a alocar no Bitcoin. E neste ponto, o preço se estabiliza a um nível que é capaz de dissociar de sua herança de risco.

Exatamente quando isso acontece é uma incógnita.

É isso. Espero que você se sinta um pouco mais inteligente sabendo sobre correlação e beta e esteja pronto para começar a incorporá-los em seu próprio portfólio e abordagem de gerenciamento de risco.

Como sempre, sinta-se à vontade para responder a este boletim informativo com perguntas ou futuros tópicos de interesse!

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James