Você já ouviu falar no termo Moeda Fiat? Você realmente tem uma boa compreensão do que é, como funciona e como isso aconteceu?
Este artigo irá apresentá-lo ao sistema de moeda fiduciária e como isso afeta os assalariados de renda média e baixa. Começo analisando a situação atual em termos de moeda e oferta de moeda. Visitamos as diferenças entre dinheiro e moeda, e explico o sistema bancário e a “invenção” do sistema bancário de reservas fracionárias. Em seguida, analisamos os sistemas monetários tradicionais, os padrões-ouro e como chegamos onde estamos hoje no atual padrão de moeda fiduciária. Por fim, revisitamos o bitcoin e como o bitcoin se compara ao nosso sistema de moeda fiduciária.
Entender o dinheiro e a moeda é a base para entender melhor como os assalariados de renda média e baixa são prejudicados pela mecânica por trás de como o sistema monetário fiduciário é construído e entender como você pode se proteger de seus efeitos.
NB: Como é o caso em muitos dos meus artigos, os fatos e números são muito centrados nos EUA. Existem várias razões para isso, mas para citar algumas:
- Os dados dos EUA estão mais prontamente disponíveis, discutidos e distribuídos.
- Eles têm a moeda de reserva global, o que acontece com o USD flui globalmente.
- A maior parte do que discutimos é diretamente intercambiável para a maioria dos países. O sistema fiduciário AUD funciona da mesma maneira que o dos EUA, então os problemas são escaláveis.
Oferta vs Demanda
Em termos simples, uma moeda fiduciária é uma moeda que não é lastreada por nada, exceto a confiança de que pode ser trocada por bens e serviços. Mas, como não é apoiado por nada, governos e bancos centrais podem imprimi-lo do nada. Sim, eles podem imprimir o quanto quiserem, quando quiserem, e caso você tenha perdido, é exatamente isso que eles estão fazendo.
Entender por que imprimir moeda infinita é um problema pode ser tão simples quanto entender a Economia da Oferta/Demanda. A economia da oferta/demanda baseia-se no fato de que existe um equilíbrio entre a oferta de um bem/serviço e a demanda que existe para esse bem ou serviço. O equilíbrio entre oferta e demanda é a descoberta do preço desse bem ou serviço. Em outras palavras, quando existe um mercado livre e aberto, o preço de algo é naturalmente descoberto entre o que os vendedores estão dispostos a vender e os compradores estão dispostos a trocar para adquiri-lo. Esse conceito funciona para pão, leite, imóveis e tudo o que você possa imaginar que possa ser trocado por moeda.
Se expandirmos um pouco esse pensamento em termos de moeda, pense em “moeda” representando o lado “demanda” da equação e as “coisas” que você pode comprar com essa moeda como sendo a “oferta”. Com esta comparação em mente, vamos supor que a “oferta” não muda (ela permanece fixa). Agora digamos que há um aumento na demanda (um aumento na moeda). Esse aumento na demanda pela mesma quantidade de “coisas” resultará naturalmente em um aumento nos preços.
O problema aqui para as pessoas de renda média e baixa é como essa moeda é impressa e como é injetada na economia. Esse aumento na moeda disponível não chega às mãos dos assalariados de renda média/baixa (pelo menos não diretamente) e, se/quando chegar, não será nas mesmas proporções da quantidade impressa. Mas esse aumento da moeda de fato flutua pelo sistema e infla os preços das coisas que queremos e precisamos.
Meios de pagamento
Para ilustrar o aumento da oferta monetária, vejamos a oferta monetária M1 dos EUA. O que é oferta de dinheiro M1, eu ouço você perguntar? M1 é uma medida da oferta de moeda base (eles chamam de dinheiro, mas vou mostrar que não é, por enquanto, esses termos serão usados de forma intercambiável. Apenas observe que eles não são os mesmos). M1 representa moeda física (as notas e moedas reais em circulação), depósitos à vista e depósitos à vista (NB: as contas de poupança funcionam de forma diferente nos EUA do que estamos acostumados na Austrália, M1 não inclui depósitos de poupança). M1 é ilustrativo da camada base do dinheiro. Aqui está um gráfico da oferta monetária M1 (Figura 1)
Figura 1. Fonte de dinheiro M1 dos EUA 1975–2021 — fonte: https://fred.stlouisfed.org/series/M1
Se sua primeira reação a este gráfico foi “Puta merda!”, estou com você. Você notará algumas tendências importantes aqui, a primeira é o aumento na inclinação da curva por volta de 2008 (o GFC e a introdução do QE1), depois chegamos em março de 2020 e BOOM direto para cima (agora QE infinito). Se isso não te alarmar, há algo errado. Deveria. Do início de março de 2020 a fevereiro de 2021, a oferta monetária do M1 aumentou de US$ 4 trilhões para US$ 18.1 trilhões. Eles aumentaram a base monetária em mais de quatro vezes. Portanto, temos quatro vezes mais moeda física agora apenas no ano passado. Imprimimos mais dinheiro no ano passado do que nos 100 anos seguintes de moeda. Se pensarmos em nossos exemplos de oferta/demanda, agora temos quatro vezes mais moeda perseguindo a mesma quantidade de bens/serviços. Mas isso nem é um exemplo preciso. Por causa das respostas do governo à pandemia global, as cadeias de suprimentos e as interrupções na produção resultaram em um declínio na disponibilidade de bens e serviços, o que significa que agora temos duas pressões sobre os preços: aumento da demanda e diminuição da oferta.
A próxima coisa a destacar é que temos pouca escolha a não ser sentar e rir (ou chorar, não vou julgar). O Fed dos EUA simplesmente decidiu parar de informar sobre esse suprimento de dinheiro M1 em fevereiro de 2021. Pode-se supor que eles estão imprimindo tanto que estão simplesmente muito envergonhados com o aumento parabólico na tendência, ou isso ou ficaram sem papel quadriculado. Ou, as pessoas estão começando a acordar para as implicações do que isso significa. Observe a grande faixa vermelha na parte superior do gráfico “Esta série não será mais atualizada”. WTF?
Há um argumento sólido aqui de que esse aumento maciço não foi tão alarmante quanto eu afirmei, com quatro vezes mais dinheiro em circulação. Isso é explicado pelo gráfico de oferta monetária M2 (Figura 2). A massa monetária M2 representa dinheiro em depósitos de poupança. Eles chamam essa diferença entre M1 e M2 de “monetizar a dívida”. Isso significa simplesmente que tínhamos muito mais crédito no sistema do que o que era garantido pela moeda física em circulação. Em outras palavras, tínhamos mais moeda representada por 1 e 0 nos sistemas de computador do banco do que notas e moedas físicas. Nós simplesmente fechamos um pouco essa lacuna. Operamos a partir de um esquema Ponzi completo chamado banco de reservas fracionárias. Isso soa hiperbólico, mas garanto que não é. Banco de reservas fracionárias significa que eles podem emprestar mais dinheiro do que o que existe fisicamente no mundo. Se todos fôssemos ao banco amanhã para retirar todo o nosso dinheiro, todo o sistema bancário entraria em colapso. Eles chamam isso de “corrida aos bancos”, e há muitos exemplos disso na história recente. Uma rápida pesquisa no Google lhe dará exemplos na Grécia e Chipre, só para citar alguns.
Para recapitular, porém, tudo o que o M1 e o M2 significam é que eles ainda aumentaram a oferta total de moeda em quatro vezes. Eles apenas fizeram isso com crédito desde 2008 e quando a merda estava prestes a explodir em março de 2020, eles simplesmente adicionaram mais alguns gravetos ao fogo para mantê-lo queimando um pouco mais, transformando parte do crédito em moeda. E, a propósito, eles convenientemente pararam de relatar também os números da oferta monetária do M2.
Figura 2. Fonte de Dinheiro M2 — fonte: https://fred.stlouisfed.org/series/M2
Então, como diabos chegamos aqui? Dinheiro e moeda
Precisamos voltar atrás e entender a diferença entre dinheiro e moeda. Já falei sobre isso em artigos anteriores, que você pode ler aqui. Não vamos repetir aqui, mas a principal diferença entre um dinheiro e uma moeda é a propriedade do dinheiro ser uma “reserva de valor”.
O ouro tradicionalmente serviu como o dinheiro mais difícil ao longo da história. É escasso, que é a principal propriedade que o torna um dinheiro duro. Não podemos criar ouro do nada (embora não por falta de tentativa). É um recurso finito e torna-se mais difícil de encontrar à medida que esgotamos as reservas globais ao longo do tempo. Pensando novamente na economia da oferta / demanda, o ouro é escasso e com oferta limitada, mas a demanda permaneceu um pouco estável, se não aumentando ao longo do tempo, o que significa que seu valor aumenta ao longo do tempo. O ouro é uma reserva de valor porque fez exatamente isso. Ele manteve seu valor ao longo do tempo (no mínimo), se não aumentou em valor ao longo do tempo. Compare o ouro então com o dólar americano. Seus gráficos são opostos completos.
As Figuras 3 e 4 são ilustrativas disso. A Figura 3 mostra que o preço do ouro é USD ao longo do tempo, veja……ele sobe. A Figura 4 mostra o poder de compra do dólar ao longo do tempo, ele cai (surpresa surpresa). A questão é, então, o que você prefere manter a longo prazo?
Figura 3. Preço do Ouro 1970 - 2021
Figura 4. Poder de Compra em USD 1910–2020
Mas eu discordo. Podemos concordar que o ouro é uma forma de dinheiro superior ao dólar. E concordamos que o dólar não é dinheiro porque não tem a propriedade de ser uma “reserva de valor”, como ilustrado acima. Mas por que escolhemos usar moeda em vez de ouro? Por quê? Porque Gold é um pé no saco (desculpe, Goldbugs, estou com você nos fundamentos, honestamente, mas a verdade pode doer).
Qual é o problema com o ouro?
O ouro é complicado de usar como meio de troca. E embora seja verdade que você pode armazenar uma grande quantidade de valor em um pacote relativamente pequeno de ouro, não é muito prático. Não podemos muito bem caminhar até a loja com uma pepita de 1 onça para comprar um pedaço de pão. Não podemos moer um pouco de pó de ouro do lado, medi-lo e ter certeza de que ambas as partes estão satisfeitas com a transação. Então inventamos a moeda. Nós cunharíamos moedas em denominações mais baixas, elas eram mais portáteis e intercambiáveis. Quando o valor do ouro significava que as denominações menores de valor se tornaram impraticáveis para trocar Outras moedas foram introduzidas por denominações menores de valor. Começamos a misturar outros metais para diluir a quantidade de ouro, ou introduzimos outros metais monetários como prata e cobre, em suas próprias formas de cunhagem.
Degradação - uma história
Ouro e moedas de ouro nos serviram muito bem como dinheiro, mas não sem exemplos ao longo da história da degradação de nosso velho amigo. Você vê, governos, realeza e políticos simplesmente não podem ajudar a si mesmos. O império romano é um bom exemplo de governos mexendo com o dinheiro das pessoas. Quando eles começaram a mexer com o dinheiro, isso serviu muito bem como um catalisador para a queda do Império Romano. César decidiu começar a cortar moedas. Eles pegavam um clipe das laterais das moedas (figura 5) e transformavam esses fragmentos em moedas recém-cunhadas enquanto esperavam que as pessoas acreditassem que seu poder de compra não havia diminuído. Então eles começaram a diluir ainda mais a mistura de metais na moeda e novamente esperavam que os cidadãos não percebessem/se importassem (figura 6).
Figura 5. Exemplos de moedas cortadas Fonte https://www.visualcapitalist.com/currency-and-the-collapse-of-the-roman-empire/
Figura 6: Desvalorização Monetária por meio de diluição. Fonte: https://www.visualcapitalist.com/currency-and-the-collapse-of-the-roman-empire/
Podemos ver que a prática da degradação monetária é quase tão antiga quanto o próprio dinheiro. Mas pelo menos na época eles ainda estavam usando metais monetários.
Bancário
Vamos mudar de marcha um pouco e olhar para a banca. O banco de depósitos como o conhecemos hoje começou como armazenamento. Os armazéns já seriam as instalações seguras de armazenamento de dinheiro, grãos e commodities. Se você tivesse uma grande quantidade de ouro, era comum armazenar (depositar) esse ouro em um desses depósitos, onde eles emitiriam um recibo de depósito.
O ouro, além da joalheria, era usado principalmente como meio de troca, mas como já falamos, é volumoso e pesado e não é facilmente divisível. Como era usado principalmente como meio de troca, as pessoas iam ao armazém, retiravam seu ouro, trocavam com o comerciante, apenas para o comerciante retornar ao mesmo armazém e depositá-lo de volta. em vez disso, notas de depósito, as notas que representam uma reivindicação sobre o ouro no depósito. O padeiro confiava que a nota do ferreiro era tão boa (som) quanto a sua. Veio do mesmo armazém, foi impresso no mesmo papel e continha as mesmas assinaturas. Eventualmente, a conveniência venceu, simplesmente cortamos a parte do meio do processo de troca. Trocamos convenientemente as notas diretamente. As pessoas sabiam que o portador da nota tinha direito ao ouro na apresentação da nota no armazém. Então, por que não simplesmente trocar a nota em vez de carregar ouro em um saco? Simples.
Esse recebimento geral de depósitos tornou-se comum. Tornou-se aceitável para o recebimento geral do armazém porque as barras e moedas de ouro/prata são fungíveis (o que significa que parecem e pesam o mesmo e são indistinguíveis umas das outras). Isso significava que, se você depositasse uma barra de ouro, ela seria colocada na pilha de outras barras de ouro e, quando voltasse, obteria uma barra de ouro idêntica, mas não necessariamente a barra de ouro exata que você depositou inicialmente. Ahh, mas as tentações do homem……..
Os operadores do armazém observaram algo…. Quase ninguém voltava para pegar seu ouro. E se o fizessem, graças ao “Recebimento Geral”, eles sempre tinham enormes estoques em depósito para cobrir bem e verdadeiramente os saques. “E daí se eu emiti apenas mais um recibo?” "Ninguém jamais saberá". E foi isso que eles fizeram. Eles começaram a emitir mais recibos do que seus depósitos em seus cofres. O problema aqui é que funcionou, e funcionou bem. Um recibo se tornou dois, que se tornaram dez, e antes que percebêssemos, inventamos o sistema bancário de reservas fracionárias que conhecemos hoje. Claro, isso estava errado, com certeza era imoral, com certeza era fraudulento e corrupto. Mas não havia precedentes na lei e leis mal definidas na Inglaterra dos séculos XVII e XVIII. Os banqueiros escaparam impunes e o esquema Ponzi simplesmente continuou. Os políticos e os primeiros economistas perceberam o estímulo econômico que o sistema proporcionava por ter mais moeda em circulação. O gasto de um homem é a renda de outro homem, então o incentivo para mudar o sistema já em vigor foi afogado em um mar de recibos de papel brilhante.
Esses recibos de depósito eram moeda, e este é apenas um, mas um exemplo importante de como a moeda foi introduzida ao longo da história. A moeda foi emitida (a nota) com o apoio do dinheiro (ouro) nos cofres.
Se você estiver interessado em aprender mais sobre este assunto eu recomendo a leitura de “The Mystery Of Banking” de Rothbard, que você pode baixar gratuitamente do Mises Institute.
Padrões de moeda
Estamos entrando na carne de entender como a moeda fiduciária surgiu. Por mais deploráveis que parecessem as ações dos primeiros banqueiros ao receberem mais do que tinham em reservas, acredite ou não, ainda é um sistema muito melhor do que temos hoje. Pelo menos eles ainda tinham ALGUM OURO em seus cofres. Olhando para este primeiro padrão de reserva fracionária, eles tinham dinheiro vivo em suas reservas, o ouro. Ao longo dos anos, o sistema bancário de reservas fracionárias tornou-se a norma. Com o tempo, desenvolvemos o que foi considerado padrões de reserva “aceitáveis” em relação a quanto em reservas devemos ter para cada recibo que emitimos. Mas primeiro, vamos olhar para os vários padrões de moeda que vimos ao longo da história.
Da nossa introdução ao sistema bancário na Inglaterra dos séculos XVII e XVIII, vamos agora avançar para os Estados Unidos na era pré-Guerra Civil. Podemos olhar para os padrões de moeda para construir sobre como chegamos ao padrão Fiat de hoje. As guerras têm sido o catalisador predominante para mudanças nos sistemas monetários ao longo da história. As guerras são caras e você precisa pagar bem aos seus exércitos para mantê-los lutando por você. Assim, à medida que as guerras surgiram ao longo dos anos, os governos aumentaram a elasticidade da reserva fracionária e dos sistemas de crédito. Nos EUA pré-guerra civil, o dólar era lastreado em ouro e prata. Em 17, o papel-moeda passou a ter curso legal e é um excelente exemplo de moeda fiduciária (embora não tenha sido a primeira e não tenha sido a última), onde não foi resgatável por ouro. Essas notas eram conhecidas historicamente como Greenbacks.
Após a Guerra Civil, o Congresso dos EUA queria restabelecer a base monetária, tornando os dólares mais uma vez resgatáveis por ouro. Em 1900, o ouro foi mais uma vez considerado a unidade de conta padrão e as reservas para notas emitidas pelo governo estavam novamente em vigor. Isso é conhecido como Gold Standard, onde há uma conversibilidade cambial fixa entre as reservas de ouro e as notas que servem como uma reivindicação sobre esse ouro.
Avanço rápido para a Primeira Guerra Mundial. Como já falamos, as guerras são caras. Se você quer ganhar uma guerra, você precisa de muito dinheiro. Se você imprimir mais do que tem em reservas, perderá a conversibilidade cambial fixa que tinha antes quando a guerra terminar. O Reino Unido e a maior parte da Europa abandonaram seus padrões-ouro no lugar da moeda fiduciária para continuar alimentando a guerra. Se a Europa tivesse permanecido em um padrão-ouro, pode-se argumentar que a guerra teria durado apenas enquanto suas reservas de ouro. O Reino Unido e a UE tiveram um problema de balança de pagamentos e, em seguida, acharam difícil resolver os déficits com as nações comerciais.
Você pode ter ouvido falar da tragédia monetária que resultou na hiperinflação da República de Weimar. A Alemanha abandonou seu padrão ouro em 1914 para pagar as reparações da guerra. A Alemanha imprimiu moeda para comprar moeda estrangeira para pagar essas reparações de guerra, mas o problema com a impressão de moeda que não é apoiada por nada é que a demanda por esses dólares desaparece rapidamente à medida que outras nações começam a perceber que não é não vale nada. São pedaços de papel, nem mais, nem menos. Assim, a Alemanha foi forçada a imprimir cada vez mais à medida que se desvalorizava continuamente em relação às moedas estrangeiras, e seu poder de compra diminuía cada vez mais. A população alemã, que ainda ganha essas notas de papel inúteis como renda, correu para comprar tudo e qualquer coisa que pudesse o mais rápido possível. Isso resultou em inflação de preços, com o preço dos bens subindo milhares de por cento ao dia. Não há nada como levar um carrinho de mão de dinheiro à loja para comprar um pão. A impressão de moeda concluída arruinou a República de Weimar e levou décadas para se recuperar.
Quanto aos EUA, eles não suspenderam seu padrão-ouro durante a Primeira Guerra Mundial. Eles se tornaram uma nação credora. Os loucos anos 20 viram o boom da economia dos EUA, mas a UE lutou para pagar as dívidas contra os EUA que foram acumuladas durante a guerra. O FED dos EUA elevou as taxas de juros para desacelerar a inflação que foi estimulada pelo crescimento econômico interno dos EUA, e logo depois, entramos no início da grande depressão no final dos anos 20 e início dos anos 30. Os bancos começaram a entrar em colapso e os governos não conseguiram imprimir sua saída da recuperação devido ao padrão-ouro. As pessoas sabiam e começaram a acumular ouro.
A Grã-Bretanha foi a primeira a abandonar o padrão-ouro (novamente) em 1931 e outros países logo o seguiram. Os EUA, no entanto, permaneceram fiéis ao padrão-ouro por mais 2 anos. Em 1934, Franklin D Roosevelt assinou o Gold Reserve Act tornando ilegal para o público em geral possuir ouro como um metal monetário. As pessoas eram obrigadas a trocar seu ouro à taxa de câmbio fixa de $ 20.67/onça. O ato deu ao presidente autoridade para realizar uma desvalorização rápida da moeda por uma reavaliação noturna do ouro para US$ 35/oz, uma desvalorização da moeda de 40%.
O resultado da hiperinflação alemã acabou com a classe média alemã. Quando os efeitos da grande depressão chegaram à Alemanha, a desconfiança da população em relação aos líderes havia crescido, o que deu origem ao Partido Nazista e a Hitler. E todos nós sabemos como essa história vai. Segunda Guerra Mundial
Durante a Segunda Guerra Mundial, os EUA não se envolveram imediatamente e experimentaram um aumento de entradas de capital enquanto armavam os aliados. Após a Segunda Guerra Mundial, o Acordo de Bretton Woods de 1944 estabeleceu que os EUA atrelariam seu dólar ao ouro a uma taxa de câmbio definida, e as outras nações atrelariam sua moeda ao dólar americano. Tínhamos então taxas de câmbio fixas entre moedas estrangeiras.
Avanço rápido para os anos 70, e os EUA estavam lutando a guerra no Vietnã. Esta foi outra guerra cara, e os EUA começaram a imprimir moeda e expandir a paridade com o dólar. Os franceses perceberam isso e enviaram um navio de guerra para os EUA, exigindo que os EUA convertessem as reservas de dólares da França em ouro. A França sabia que o dólar não valia tanto quanto antes, e eles estavam fartos. O Reino Unido também manifestou interesse. Nixon reagiu, fechando prontamente a janela do ouro, encerrando assim a conversibilidade de dólares americanos por ouro em 15 de agosto de 1971. Assim foi o início do padrão de moeda fiduciária que temos hoje, onde as notas de papel nada mais são do que uma promessa de que você pode trocar para bens ou serviços. Os governos não têm cavilhas nem limites de reserva a respeitar. Se eles querem mais, eles imprimem mais.
Então, como exatamente a moeda fiduciária afeta os ricos e a classe média/baixa?
Os principais problemas com um sistema monetário Fiat já foram destacados neste artigo. Mas o problema mais óbvio com a Fiat é a degradação monetária que ocorre sempre que há problemas. A impressão de moeda esvazia a classe média através da inflação, reduzindo o poder de compra. A desvalorização da moeda garante que nossas economias sejam corroídas. É uma garantia. Novamente, para uma recapitulação de como a impressão de moeda causa inflação e os efeitos da inflação na classe média, consulte este artigo aqui.
O que eu realmente gostaria de focar agora, porém, especificamente como essa impressão de moeda funciona e como ela torna os ricos mais ricos. O efeito Cantillon é um termo usado para descrever esse fenômeno. Explica que a impressão de moeda resulta em distribuição desigual do bem monetário (moeda). Quanto mais perto você estiver do ponto de injeção da moeda, melhor você se tornará.
Então, como funciona a impressão de moeda? Bem, nos bons e velhos tempos, a gente ligava a impressora e cuspia novas notas recém-cunhadas. Hoje em dia, simplesmente ligamos o computador e adicionamos alguns zeros extras ao software de contabilidade do Fed.
Quando o Fed cria uma nova moeda, eles injetam essa moeda aumentando as reservas nos bancos primários (eles chamam isso de flexibilização quantitativa ou QE, abreviando, vou mergulhar mais fundo nesse processo em um próximo artigo). Os bancos primários são uma seleção de bancos “aprovados” (surpresa surpresa) que participam dos leilões do tesouro primário do governo, onde recebem os primeiros direitos sobre os títulos do tesouro emitidos pelo governo. O FED então anuncia este programa de flexibilização quantitativa (uma palavra chique para impressão de moeda), que diz: “Vamos comprar títulos a qualquer preço” e comprá-los diretamente desses revendedores primários. Portanto, o governo emite novas dívidas na forma de títulos do tesouro, os bancos compram esses títulos com reservas, o Fed imprime moeda do nada e as compra diretamente dos bancos, enquanto os bancos retiram os lucros do topo. É um pouco fácil demais.
Em 2020, o FED aumentou sua política de compra de títulos para estender ao crédito corporativo, há debates sobre se isso era constitucional ou não, o que está fora da minha casa do leme, então vamos deixar isso por enquanto. Eles usaram veículos de compra através da Blackrock para fazer essas compras.
O efeito Cantillon, como discutimos anteriormente, estipula que quanto mais próximo você estiver do ponto de injeção (ou seja, as compras de títulos pelo FED), melhor você estará. Portanto, bancos, banqueiros, executivos e acionistas (principalmente grandes instituições, fundos de pensão, fundos soberanos e fundos de hedge) jogam a cabeça para trás e riem de seu dinheiro grátis recém-impresso. Tudo por fazer parte do sistema.
Mas…..não para por aí. Os bancos normalmente dependem de fluxos comerciais normais de caixa de taxas, juros e operações comerciais e são obrigados a canalizá-los de volta para suas reservas no FED. Mas como o FED aumentou suas reservas com uma nova oferta, eles estão livres para aplicar alguns desses excessos em outros ativos, como ações (ações), títulos corporativos e imóveis, alimentando ainda mais essas bolhas. E quem possui todos os imóveis, ações e ativos? Os ricos sim. E eles continuam jogando a cabeça para trás e rindo enquanto essa demanda eleva os preços dos ativos.
Grandes corporações, seus proprietários, executivos e acionistas também se beneficiam do aumento do acesso ao capital barato. As compras do Tesouro do Fed reduzem as taxas de juros, o que significa que as empresas podem emitir dívida com taxas de juros mais baixas (esta é a definição de “baixo custo de capital”) e o excesso de reservas no sistema significa que há uma demanda maior por essa dívida (colocando ainda mais pressão baixista sobre as taxas de juros). Esse acesso ao baixo custo de capital significa que eles podem expandir seus negócios, adquirir outros negócios e adquirir ativos. Enquanto isso, as pequenas empresas, obrigadas a competir com esses grandes gigantes, não têm o mesmo acesso ao capital, lidando com sistemas bancários tradicionais e pagando juros mais altos. Este é simplesmente outro exemplo da bifurcação que existe dentro do sistema devido às políticas fáceis de impressão de moeda.
Enquanto isso, para você, se tiver sorte, pode ser que você receba um estranho teste de estímulo para mantê-lo drogado e feliz. “Acabamos de imprimir US$ 2.8 trilhões, mas não se preocupe, rapaz, você também receberá um cheque brilhante de US$ 2000”. E a maioria das pessoas são alheias e nada mais sábias. Nem eles percebem que todo o dinheiro extra que os ricos têm. Eventualmente, eles vendem alguns desses ativos e compram algumas coisas legais para si mesmos. Esse dinheiro passa e muda de mãos e acaba chegando à inflação de preços. Mas ocorre um pouco mais adiante e eles relatam o Core CPI, que não contém as coisas que você precisa para sobreviver (veja novamente meu artigo sobre inflação). Mas o seu salário não alcança por um tempo e você está se ferrando nesse ínterim. Parece bom hein?
O banco de reservas fracionárias de hoje
Agora de volta ao banco de reservas fracionárias. O sistema bancário de Reservas Fracionárias é em grande parte culpado pela enorme bolha de crédito em que nos encontramos hoje. Cobri como o sistema bancário de reservas fracionárias veio a ser quando os bancos emprestavam mais ouro do que tinham em reservas. Os governos tomaram nota do aumento da atividade econômica que ocorreu por ter mais moeda em circulação. Afinal, os gastos de uma pessoa são a renda de outra. Então, eles não apenas fecharam os olhos para isso, eles o encorajaram.
Quando olhamos para o sistema naquela época, suas moedas ainda eram lastreadas em ouro como suas reservas. Suas reservas ainda eram dinheiro vivo. Foi pelo menos apoiado por uma reserva de valor. No sistema bancário de reservas fracionárias de hoje, criamos bolhas de crédito do nada com reservas de notas de moeda que são criadas do nada!!! A moeda não é lastreada e as reservas não são lastreadas. Não é nada².
Historicamente, esse valor de “reserva” deveria ser mantido em torno de 10%. Se $ 100 são depositados em um banco, eles só precisam manter $ 10 em reservas enquanto emprestam os outros $ 90. Esses $ 90 são então depositados e 10% disso são mantidos como reservas ($ 9) e os outros $ 81 são emprestados novamente. Você vê onde eu estou indo com isso? Com um requisito bancário de reserva fracionária, um depósito de US$ 100 pode se transformar em quase US$ 1000 em empréstimos (Figura 7). Portanto, não são apenas os bancos centrais que criam moeda, os bancos normais teoricamente também estão criando moeda por meio de crédito. É daí que vêm nossos suprimentos de dinheiro M1 e M2, como vimos anteriormente neste artigo.
Figura 7. O que o depósito de $ 100 se transforma em todas as taxas de reserva. Fonte: https://courses.lumenlearning.com/boundless-economics/chapter/creating-money/
Parece que eu continuo colocando más notícias atrás de más notícias sobre você, eu realmente gostaria que isso não fosse o caso, mas se nós pensássemos que já ouvimos o suficiente…….eu não terminei ainda, desculpe. Esse número “ideal” de 10% do banco de reservas de que falei há pouco, é o número “ideal” que eles tentam manter. Mas em 2020, o Fed dos EUA removeu os requisitos para os bancos manterem quaisquer reservas. Isso mesmo. Os requisitos de reservas fracionárias são de 0% a partir de junho de 2021. Acrescente o dilema Euro-Dólar, onde você tem bancos fora dos EUA criando seus próprios empréstimos denominados em dólares contra suas próprias reservas fracionárias, é impossível dizer o quão grande essa bolha realmente é.
Quem está puxando as cordas?
Então, quem toma as decisões sobre se/quando/quanta moeda eles imprimem? Eu já disse “O Fed”. Mas quem são eles? O Federal Reserve foi formado pelo Federal Reserve Act de 1913. O Federal Reserve foi formado por alguns dos homens mais ricos e poderosos do mundo. Se você pesquisar no Google “quem é dono do Fed, poderá encontrar alguns artigos bem interessantes sobre o Fed ser uma instituição privada. Não tenho como saber se isso é verdade, e prefiro me ater aos fatos e registros históricos. É uma daquelas “coisas que fazem você ir hmmmm”. O que se sabe, porém, é que o FED é independente do governo. Os membros do Fed são funcionários não eleitos. Eles orquestram políticas que deveriam ajudar em tempos de estresse econômico. No entanto, não se pode argumentar que suas políticas resultam em intervenções de mercado (adeus mercados livres e abertos, adeus descoberta de preços) que resultam no efeito Cantillon e resultam em políticas que tornam os pobres mais pobres e esvaziam a classe média.
Figura 6: Meyer Amschel Rothschild
Trazendo para casa
Este artigo foi muito mais longo do que eu gostaria e ainda não está finalizado. Eu acreditava que o assunto justificava uma tentativa decente de explicar o sistema e, mesmo assim, temo não ter conseguido explicá-lo de forma eficaz.
Uma coisa que espero que tenha ficado evidente é que o sistema de moeda fiduciária é simplesmente um elaborado esquema Ponzi em uma vã tentativa de manter um sistema frágil e falido à tona. Muito do que acontece está fora do meu controle, e eu tento não gastar muito tempo me deprimindo sobre isso. Só posso afetar o que está dentro da minha esfera de influência e do meu círculo de competência. O que está no meu controle é continuar escrevendo artigos como este para compartilhar com familiares e amigos e fazer o melhor que puder por mim e minha família para nos proteger dos efeitos dessas ações. A melhor maneira de me proteger é adotar um padrão de dinheiro duro para minha família e para mim.
Ouro, Prata e Bitcoin.
Estou escrevendo estes artigos com a intenção de educar meus amigos e familiares sobre dinheiro, mas especificamente Bitcoin. A cada artigo, apresentarei um conceito e explicarei como o bitcoin corrige isso. Para este artigo, vou me concentrar na escassez de bitcoins. O que torna um hard money em hard money é a escassez. Exatamente o oposto do que vimos com o padrão Fiat. Todas as moedas fiduciárias ao longo da história falharam (antes do nosso atual padrão fiduciário). 100% deles. Cada um. Por que somos tão ingênuos a ponto de pensar que este (e todos os outros, NZD, AUD, CAD, GB EUR) também não falhará. Pelo que pesquisei, vai dar errado, é só questão de tempo e eu simplesmente não quero ser pego no meio.
Por que o Bitcoin é melhor que o Fiat?
Como discutimos com Gold, o Bitcoin é escasso. Não só é escasso, mas também é finitamente escasso. O que significa que sabemos exatamente quantos Bitcoins haverá…. 21,000,000 BTC. E também podemos ver exatamente quantos estão em circulação neste momento (18,738,568.75 no momento exato em que escrevo 20:33 AEST 19/06/2021). Com o Bitcoin, há uma redução programada e contínua da taxa de inflação (tornando-se uma moeda deflacionária ao longo do tempo). Conhecendo esse cronograma definido, podemos calcular que o último bitcoin não será minerado até (aproximadamente) o ano de 2140. Assim, diferentemente do ouro e de qualquer outro ativo que já existiu, sabemos exatamente quantos estão em circulação a qualquer momento. Este é um recurso poderoso do bitcoin.
Bitcoin é construído em software distribuído e um livro distribuído. Os sistemas de computador executam o software e se unem a um sistema de consenso no qual todos concordam com as mesmas regras desse software. Uma dessas regras, que é aplicada e defendida furiosamente, é o limite máximo de oferta de 21,000,000 BTC. Se um mau ator tentasse alterar o código-fonte aberto e alterasse quantos BTC estão em circulação, os nós (os computadores que executam o código) simplesmente rejeitariam isso como uma alteração válida e continuariam executando sua versão da verdade. Você precisaria de mais de 51% dos nós para concordar com a mudança e com 10,000 nós distribuídos geograficamente ao redor do mundo, isso é quase impossível. Por quê? Porque uma mudança no hard cap do bitcoin mudaria as principais teses de investimento do bitcoin. alguns deles sendo sua escassez final e a capacidade dos protocolos de suportar mudanças (através do consenso de mineradores e nós). Se isso fosse quebrado, o preço do bitcoin cairia para quase zero e os operadores e mineradores de nós estariam sentados em saldos de bitcoin sem valor, então há um incentivo financeiro esmagador na teoria do jogo para que mineradores e nós mantenham o status quo e continuem defendendo o protocolo.
“Mas Bitcoin não é nada!!”
Um dos maiores argumentos que ouço das pessoas é que o Bitcoin não é nada. Não é físico, você não pode segurá-lo em sua mão, portanto, não é valioso. Eu posso entender como as pessoas chegam a essa conclusão. Ele vive em um sistema de computador (na verdade, muitos milhares de sistemas de computador), e existe na forma de 1's e 0's. Você não pode derretê-lo e usá-lo em volta do pescoço. No entanto, quase todas as pessoas que apresentam esse argumento não têm ideia de como funciona o sistema de moeda fiduciária. Eles não sabem que sua moeda fiduciária existe em uma pequena porcentagem da forma física e que o resto do sistema também existe em 1's e 0's. Quando apresento como funciona o sistema monetário, as reservas mínimas, o crédito (moeda imaginária formada pelos bancos) e o fato de que se todos nós fôssemos ao caixa eletrônico e sacasse todo o nosso dinheiro de todas as nossas contas, menos de 10% de nós seria capaz de fazê-lo antes do colapso total do sistema bancário... geralmente, uma vez que isso é destacado como uma comparação, o centavo finalmente cai.
A principal diferença, porém, entre moeda fiduciária e bitcoin é que posso dizer exatamente quantos existem em circulação. Também podemos ver quais endereços mantêm os saldos (embora não possamos dizer quem os possui). Tente fazer isso com a moeda Fiat. O Bitcoin é construído em um livro-razão de código aberto, verificável e distribuído. Qualquer pessoa com um navegador pode interrogar o blockchain e ver todas as transações (novamente, não quem enviou o quê para quem, mas que uma transação ocorreu) e ver quantos bitcoins estão em circulação. Podemos fazer isso com o dólar, o iene japonês, o euro ou o dólar australiano? Segurando bitcoin, você pode calcular a % exata da oferta total que você possui e a porcentagem exata da oferta total que existirá. Não, você não pode derreter e fazer um colar brilhante, mas esta é uma era digital e precisamos de um dinheiro digital. Bitcoin é dinheiro digital. Este é apenas um dos muitos benefícios que o bitcoin tem sobre o dinheiro fiduciário, mas é sem dúvida um dos mais importantes.
Bitcoin é moeda legal – bancando os não bancarizados
Como um exemplo de como o bitcoin está competindo contra o sistema fiduciário…. El Salvador, em junho de 2021, anunciou que estava adotando o bitcoin como moeda legal. El Salvador não tem moeda própria. Eles dependem do dólar americano para comércio, reservas e renda. Os salvadorenhos estão sujeitos à degradação monetária pela impressão dos EUA (como todos os que possuem dólares), mas, ao contrário dos cidadãos dos EUA, eles não recebem cheques de estímulo. Estima-se que 30% do PIB de El Salvador venha de remessas. Os salvadorenhos imigram para os EUA (e para o exterior) para ganhar dólares e enviar esses dólares de volta para suas famílias em remessas. A Western Union detém o monopólio dos trilhos de transferência dessas remessas e cobrará US$ 20-30 por uma transação de US$ 100. Isso é um imposto de 20 a 30% apenas pelo “privilégio” de enviar dinheiro para seus entes queridos. Alguns salvadorenhos precisam viajar por horas de ônibus para chegar ao Western Union mais próximo apenas para serem recebidos por gangues que saem exigindo sua parte do saque antes que o viajante possa sair.
Mais de 70% dos salvadorenhos não têm conta bancária, o que significa que não têm acesso a bancos e dependem de dinheiro. Bitcoin está bancando os desbancarizados. A maioria da população mundial agora tem acesso a telefones celulares, Bitcoin e a Lightning Network (a segunda camada de pagamento do bitcoin, pense em Visa/Mastercard) estão permitindo que as remessas entrem em El Salvador instantaneamente e por um custo extremamente baixo por transação (uma fração de centavo por transação). Bitcoin está mudando a vida de nações empobrecidas. Você pode estar pensando “ohh grande coisa, é apenas El Salvador”. Mas pense nas implicações aqui para o sistema fiduciário. Temos a primeira nação a reconhecer o bitcoin como moeda legal. Não é mais algum dinheiro de jogo da internet. Paraguai, Panamá e Tonga têm políticos sinalizando que seguirão o exemplo em breve. As nações e seus cidadãos que experimentaram moedas hiperinflacionárias sabem da devastação que isso causa à riqueza das pessoas. As economias de uma vida inteira foram eliminadas pela impressão irresponsável de moeda. Não entendemos a importância (ainda) no ocidente porque crescemos em países privilegiados com moedas sólidas (em comparação).
Bitcoin é o último instrumento ao portador. Carregue toda a sua riqueza líquida com você em todos os lugares.
Os países que enfrentaram problemas cambiais muitas vezes reprimirão a fuga de capitais. Eles impedem seus cidadãos de cruzar fronteiras com suas riquezas. Você não pode muito bem embarcar em um avião com alguns milhares de dólares de ouro amarrados ao seu corpo. No entanto, tudo o que você precisa é da sua memória para movimentar toda a sua riqueza com bitcoin. Lembrar uma sequência de 24 palavras em sua memória permite que você cruze fronteiras com toda a sua riqueza líquida. Poderia ser bilhões de dólares potencialmente. E tudo que você precisa do outro lado é o acesso a um computador ou telefone celular. Obviamente, existem maneiras melhores de gerenciar e armazenar bitcoin do que confiar em sua memória (por favor, não surte com este exemplo). Eu já teria perdido meu bitcoin 50 vezes se essa fosse a única maneira. Isso é simplesmente ilustrativo do poder do que o bitcoin pode fazer e por que está sendo adotado em massa em países como esses.
Bitcoin é melhor em ser ouro do que ouro.
A incapacidade do ouro de ser movimentado facilmente em grandes quantidades é uma das razões pelas quais o padrão-ouro falhou em primeiro lugar. À medida que o mundo se tornou mais globalizado, as importações/exportações cresceram entre as nações. A liquidação em ouro tornou-se cara, lenta e complicada. E se você não tivesse necessidade da moeda do país devedor, você se estabeleceria em ouro. Se a França precisasse liquidar um déficit de importação com o Japão, eles precisariam empilhar, contar, pesar, empacotar, enviar e proteger seu ouro até o destino. Dependendo do nível de confiança que o Japão tem com a França, eles precisam contá-lo, pesá-lo, prová-lo ou derretê-lo para verificar se é puro. Tudo isso é extremamente caro e pode levar de 6 a 12 meses para ser concluído. Tesouros normalmente não gostam de mover ouro. Acredite ou não, o manuseio de ouro pode realmente usá-lo e, com o tempo, diminuir o peso (embora incrementos extremamente pequenos de cada vez). Com bitcoin, a liquidação entre países pode ser feita em minutos para qualquer valor, com a verificação concluída após alguns blocos (normalmente 6 blocos são considerados um período de verificação confirmado que é de ~ 60 minutos, embora você possa ver a transação após 10 minutos). Isso pode ser transacionado por apenas alguns $$$ (dependendo do tráfego de rede na camada base do bitcoin). Por exemplo, a França pode enviar ao Japão US$ 10,000,000,000 em bitcoin por uma taxa de transação de US$ 6.46USD (usando o preço de hoje em 22 de junho de 2021 fonte: https://ycharts.com/indicators/bitcoin_average_transaction_fee) e essa transação seria confirmada e irreversível em uma hora .
Conclusão
O Bitcoin está rapidamente se tornando a reserva perfeita de valor, e sua utilidade, uso e adoção estão aumentando rapidamente. Fundos de hedge, fundos de pensão, fundos soberanos e até nações estão começando a adotar o bitcoin como % de sua estrutura de investimento. Temos a oportunidade de gerar muito dinheiro adotando nossos próprios padrões de bitcoin para nossas famílias. Use bitcoin como uma conta poupança. Você pode começar com apenas 5c, não importa. Basta começar a economizar.
Para uma análise de como você pode trocar sua moeda de forma fácil e acessível por dinheiro como bitcoin (com apenas US $ 10), vá até o final do meu artigo sobre inflação. Leia a seção no final sobre os benefícios da média do custo do dólar.
Espero que neste artigo eu tenha conseguido destacar os problemas com a moeda fiduciária e que tenha sido capaz de fornecer informações sobre por que o bitcoin é melhor para servir como dinheiro para você e sua família. Eu sugiro que você leia o artigo acima, onde abordamos questões como volatilidade e como você pode se beneficiar disso também.
Obrigado por ler
Daz Bea
Ótimo conteúdo. Muito apreciado.
A qualquer momento Greg. Obrigado por reservar um tempo para conferir o curso 🙂
“Os EUA não se envolveram imediatamente”. Acho que você quis dizer "imediatamente" em vez de "imediatamente"
Oi Michael,
Obrigado pelo feedback. Eu sou um australiano e isso foi escrito originalmente para meus amigos e familiares. Imediatamente faz parte do nosso vernáculo aqui na terra lá embaixo. Entre muitas outras nuances de linguagem estranhas.
Daz
Coisas boas! Eu quero usar isso na minha aula do ensino médio. Você poderia tirar os palavrões e o WTF?
Muito obrigado pelo ótimo feedback Michael. Sinta-se à vontade para copiar e colar este conteúdo e fazer essas alterações e distribuí-lo conforme necessário. É um ótimo feedback que levaremos adiante. Mais uma vez, quando esta peça foi originalmente escrita, destinava-se a um público de cerca de 5 pessoas. Mal sabíamos que faria parte de uma plataforma educacional mais ampla.
Estamos trabalhando no currículo escolar para o nosso curso, o que você pode achar interessante. Confie em nós, isso será muito mais adequado para o público escolar.
Agradecemos seu contato
Daz
Oi Miguel,
Eu pensei em acrescentar ao que Daz disse sobre o currículo escolar. Estamos atualmente no meio de transformar este curso em slides, planos de aula e atividades para professores. Ficarei feliz em compartilhar em que estamos trabalhando se você tiver algum feedback. Sempre interessado em envolver os professores. Se sim, sinta-se à vontade para me enviar um e-mail para sebbunney@gmail.com
Tenha uma ótima semana!
Seb
Ei Seb, primeiramente adorei todo o conteúdo e gostei do primeiro módulo!
Eu tenho uma pergunta boba/estúpida: na figura 4, é um gráfico do valor de um dólar americano… e hoje (2020) mostra seu valor em $ 1… no valor nominal que parece correto e lógico. Você pode explicar por que não é?
Oi Mitchell!
Novamente, ótima pergunta. Acabei de responder sua pergunta no curso, espero que ajude. Quanto a este, $ 1 hoje sempre comprará $ 1 de bens/serviços, no entanto, se olharmos para trás na história, podemos ver que em 1910 $ 1 teria comprado o equivalente a $ 26.14 de bens/serviços em dólares de hoje. Por exemplo, um hambúrguer em 1910 pode ter custado US$ 0.30, esse mesmo hambúrguer hoje custa US$ 7.84 (US$ 0.30 * 26.14, pois US$ 1 compra 26.14x mais coisas em 1920). O poder de compra do nosso $ 1 diminuiu….significativamente. Isso ajuda?