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Jubileus da dívida e por que não veremos um para os tesouros dos EUA

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Balas de hoje:

  • O que é um Jubileu da Dívida?
  • Exemplos de Jubileus
  • Não (realmente) possível para o Tesouro dos EUA
  • Então, e daí?

Tweet inspirador:

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Se você não viu na semana passada, a Casa Branca cancelou até US$ 10 mil em empréstimos estudantis para qualquer mutuário que ganhasse menos de US$ 125 mil por ano, bem como outros empréstimos. Isso levou muitas pessoas a perguntar por que ele simplesmente não cancelou todas as dívidas estudantis ou mais. Na verdade, por que não simplesmente cancelar todas as dívidas, incluindo os títulos do Tesouro dos EUA que o Fed já possui?

Bem, embora isso seja ótimo para o problema do déficit do Tesouro, efetivamente 'quebrar' o balanço do Fed.

Como?

Vamos passar por isso agradável e fácil, como sempre, não é?

🥳 O que é um Jubileu da Dívida?

Na forma mais simples, um jubileu da dívida é quando uma grande organização ou país cancela uma grande quantidade de dívida. Em outras palavras, isenta o(s) mutuário(s) da responsabilidade de pagar os empréstimos que assumiram.

Os jubileus da dívida podem ter muitas formas, formatos e tamanhos, embora sejam muitas vezes promulgados por governos que os veem como uma forma de evitar recessões econômicas profundas ou uma depressão. Claro, eles também podem ser usados ​​para 'redistribuir' riqueza entre uma população que está experimentando uma separação entre seus escalões mais ricos e mais pobres.

O mais recente jubileu da dívida que vimos veio da Casa Branca perdoando empréstimos estudantis emitidos pelo governo federal na semana passada. Estima-se que esse perdão chegue a quase US$ 330 bilhões ao longo de dez anos e foi apresentado como uma maneira de ajudar estudantes endividados que estão lutando para fazer pagamentos à medida que emergimos da pandemia. Muitos, no entanto, veem a medida como um golpe político, destinado a 'comprar votos' antes de um importante ciclo de eleições de meio de mandato.

Seja qual for o motivo, a realidade é esta: um tipo de jubileu da dívida como este simplesmente retira a dívida dos balanços dos consumidores e a coloca diretamente no governo.

Como?

Os estudantes devem dinheiro emprestado ao governo federal para pagar as mensalidades na forma de empréstimos subsidiados do governo. Quando o governo perdoa isso, eles essencialmente removem um ativo do balanço do Tesouro (quando alguém lhe deve dinheiro, é um passivo no balanço patrimonial dele e um ativo no seu). O dinheiro que o governo contava receber dos estudantes é eliminado e causa uma receita menor esperada. Como o governo dos EUA já (e perpetuamente) opera em déficit, precisará recorrer a empréstimos adicionais para compensar a diferença.

Como?

Emita mais títulos do Tesouro e peça o dinheiro emprestado para compensar a diferença.

dinheiro da mensalidade emprestado a estudantes → estudantes devem ao governo por meio de empréstimos → governo perdoa empréstimos → governo deve emprestar mais para substituir a receita

Assim, o governo simplesmente transferiu os empréstimos do balanço do estudante para o seu próprio. Que tem muitas pessoas criticando o jubileu e ainda outras perguntando, por que parar por aí? Por que não apenas redefinir o balanço e perdoar tudo? Cartões de crédito, hipotecas, todas as dívidas estudantis. Coloque tudo no balanço do governo. Deixe-os emprestar o dinheiro.

Isso ajudaria a fechar a lacuna de riqueza, certo?

Bem, talvez temporariamente, mas se você estiver lendo The Informationist, então você está bem ciente dos problemas de dívida que estamos enfrentando atualmente em todo o mundo e até mesmo aqui nos EUA. E como esse problema da dívida está exacerbando a necessidade de inflação alta como forma de eliminar dívidas passadas, pagando-as com dólares futuros mais baratos. E à medida que os bens, as casas, os aluguéis e os alimentos aumentam de preço, a inflação só cria uma maior separação de riqueza para um país ou região.

Se você ainda não leu a última edição do boletim informativo, recomendo que reserve alguns momentos para conferir. Você pode encontrá-lo certo aqui.

De volta aos jubileus.

Resumindo, com a dívida em relação ao PIB nos EUA acima de 137%, o governo dos EUA não está em posição de assumir o ônus da dívida adicional que acabou de fazer, nem menos trilhões a mais na forma de um jubileu da dívida do consumidor.

Ainda assim, com uma crescente separação de riqueza em muitos países desenvolvidos, é fácil ver por que alguns cidadãos dessas regiões estão pedindo jubileus de dívida em grande escala para reduzir todas as dívidas e resolver o problema.

É claro que já foi feito muitas vezes antes.

🤑 Exemplos de Jubileus

Os jubileus da dívida existem há mais de 4,000 anos e podem ser rastreados até a antiga Babilônia, onde os reis os usavam como reajustes regulares para redistribuir a riqueza entre as classes.

No antigo Israel, os jubileus de dívidas eram decretados a cada cinquenta anos, permitindo que as pessoas voltassem para a terra que foram forçadas a entregar aos credores por causa de suas dívidas. Além disso, qualquer hebreu que tivesse tomado outro hebreu como servo, deveria cancelar as dívidas do servo e libertá-lo no Ano do Jubileu.

É claro que também vimos jubileus da dívida no mundo moderno, principalmente em 1948, quando as potências aliadas substituíram o Reichsmark da Alemanha pelo marco alemão, liquidaram 90% de sua dívida pública e privada, o que permitiu à Alemanha emergir como quase sem dívidas e com custos de produção acessíveis, e isso desencadeou seu Milagre Econômico.

E, mais recentemente, em 2008, o governo da Islândia assumiu e cancelou grandes quantidades de dívidas hipotecárias de seus cidadãos, durante a Grande Crise Financeira.

Mas hoje, temos um fenômeno um pouco novo com bancos centrais de países imprimindo dinheiro e comprando suas próprias dívidas. Alguns países são até os maiores proprietários de sua própria dívida. O Banco do Japão, por exemplo, possui mais de 50% de toda a dívida pública emitida pelo Japão. O banco central dos EUA, o Federal Reserve, possui mais de US$ 5.7 trilhões dos títulos do Tesouro dos EUA emitidos por seu próprio governo.

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São dólares que uma mão do governo efetivamente tomou emprestado da outra. Então, por que não apertar um botão e limpar essas mãos de toda essa dívida fantasma?

🧐 Não (realmente) possível para o Tesouro dos EUA

Bem, tecnicamente, os EUA poderiam fazer isso com o simples pressionar de um botão, como dizem. Mas, se o fizéssemos, não apenas criaríamos um problema de balanço patrimonial, mas entraríamos oficialmente no reino circense de governar e efetivamente eliminaremos a confiança restante que as nações estrangeiras têm nos Tesouros dos EUA como um ativo de reserva.

Vamos dar uma olhada no balanço atual do Fed para entender melhor.

Observando a mais recente Demonstração Consolidada de Ativos publicada pelo Fed, vemos os Títulos do Tesouro dos EUA listados que correspondem ao gráfico de US$ 5.7 trilhões acima.

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Também vemos que o total de ativos que o Fed lista em seu balanço patrimonial é de US$ 8.85 trilhões.

Para não ficar muito técnico aqui, mas a contabilidade básica exige que o total de ativos listados corresponda ao total de passivos + capital listados. Se não corresponderem, algo está incorreto em sua contabilidade e seus livros não podem ser certificados como precisos ou confiáveis.

Então, vamos dar uma olhada na Demonstração Consolidada de Passivos e Capital do Fed.

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OK, US$ 8.809 trilhões de passivos mais US$ 41.79 bilhões de capital equivalem a US$ 8.85 trilhões. Nossos ativos coincidem com nossos passivos/capital.

E todos esses depósitos e acordos de recompra reversa são basicamente dinheiro que está sendo armazenado no Fed por bancos comerciais. Em outras palavras, esse dinheiro em circulação está sendo garantido por toda a dívida no balanço do Fed.

Então, o que acontece se eliminarmos os US$ 5.7 trilhões dos ativos do Tesouro dos EUA acima?

Bem, isso nos deixa com um enorme buraco em nosso balanço que só pode ser reconciliado criando um saldo de capital negativo. Ficaríamos efetivamente com US$ 3.15 trilhões em ativos e US$ 8.85 trilhões em passivos.

O Fed estaria insolvente.

A única maneira de resolver isso, na verdade, seria o Tesouro dos EUA pressionar outro botão para imprimir uma quantia igual, US$ 5.7 trilhões, em dinheiro e depositar no Fed para criar um novo ativo para compensar o passivo em dinheiro.

Você pode dizer, República do Palhaço?

Isso não vai acontecer aqui. Pelo menos ainda não. 🙄

🤨 E daí?

Ok, então, se não podemos simplesmente emitir um jubileu da dívida para acabar com toda essa dívida, então qual é a alternativa? Como podemos evitar a espiral da dívida pelo maior tempo possível e evitar um colapso do nosso sistema de crédito devido à enorme carga de dívida que está se expandindo a uma taxa crescente anualmente?

Eu tenho uma palavra para você.

Inflação.

Isso mesmo. À medida que o dólar se desvaloriza com a inflação, os títulos se desvalorizam com o pagamento dessas dívidas. Em outras palavras, a inflação corrói o poder de compra dos fluxos de caixa futuros de um título.

E em termos ainda mais simples:

Se eu pedir emprestado $ 100 de você hoje e prometer reembolsá-lo em dez anos, com a inflação, os $ 100 que eu reembolsar não valerão tanto quanto quando eu peguei emprestado. Ou seja, $ 100 hoje pode comprar 25 xícaras de café. Em dez anos, $ 100 só podem comprar cinco ou dez xícaras. Estou pagando de volta com dólares mais baratos.

Como credor, você perde.

E é exatamente isso que o governo está fazendo com seus títulos. É o único jogo que eles podem jogar efetivamente por um longo tempo sem precisar redefinir completamente o contador e redefinir o preço do dólar em todos os ativos.

E então qual é o seu recurso pessoal? Como você pode se proteger da inflação?

Ou, mais importante, a expansão exponencial da oferta monetária em dólares?

Bem, na minha opinião, tornou-se extremamente importante comprar e manter ativos escassos e dinheiro vivo para participar da constante desvalorização do dólar. À medida que o dólar deflaciona, os ativos inflacionam e você fica protegido.

Eu sou pessoalmente diversificado em ações, imóveis, ouro e prata e, como você pode ter me ouvido dizer antes, acredito que o ativo que vencerá tudo isso no futuro é o Bitcoin.

É isso. Espero que você se sinta um pouco mais esperto sabendo sobre os jubileus da dívida e como é muito improvável que já tenhamos visto um para os Tesouros dos EUA.

Antes de sair, sinta-se à vontade para responder a esta newsletter com perguntas ou futuros tópicos de interesse. E se você quiser insights e comentários financeiros diários, sempre pode me encontrar no Twitter!

✌️Fale logo,

James

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