Swaps de inadimplência e contágio

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Balas de hoje:

  • O que é um Swap de Inadimplência de Crédito?
  • O que é Contágio?
  • Como eles estão relacionados?
  • O que o Bitcoin tem a ver com isso?

Tweet inspirador:

Greg está falando sobre os preços dos CDS (não mostrados aqui) subindo e como isso pode nos alertar para a possibilidade de contágio para países expostos a títulos russos, como sugere Holger: incluindo dívida soberana, e grau de investimento (IG) e alto rendimento (HY ) dívida de empresas em França, Itália e Áustria.

E como o Bitcoin pode ser um hedge para proteção.

Não se preocupe, nós deciframos tudo isso abaixo…

🧐 O que é um CDS?

Você pode ter ouvido pela primeira vez o termo Credit Default Swap em 2008 ou 2009, quando todo o mercado imobiliário implodiu. livro de Michael Lewis O Big Curto entrou em grandes detalhes sobre a implosão do mercado imobiliário e como alguns investidores experientes fizeram uma matança investindo nos chamados CDSs. Embora ele tenha explicado muito, ainda ouço as pessoas confusas sobre exatamente o que são CDSs e como são usados ​​nos mercados financeiros.

Então, vamos esclarecer isso de forma rápida e simples aqui.

Primeiro, um swap é um contrato entre duas partes (como um documento legal) que concorda em trocar um risco por outro. Simples assim. Eu negociei muitos swaps na minha carreira, normalmente para FX, trocando o risco das flutuações de uma moeda por outra.

No caso da crise imobiliária, os CDSs foram usados ​​para trocar o risco de uma tranche de dívida (basicamente um monte de empréstimos imobiliários reunidos em um único título) inadimplente em seus pagamentos de hipotecas coletivas. Os proprietários da dívida poderiam obter um seguro sobre o incumprimento dessa dívida comprando o 'seguro' do CDS.

Dito isto, ao contrário do seguro típico, você não precisa provar a propriedade do que está assegurando ao comprar um CDS. Você acabou de comprá-lo de quem está disposto a vender esse seguro para você. Como comprar seguro na casa de seus vizinhos. Se inundar ou queimar, cada um de vocês recebe um pagamento de seguro.

Você pode perguntar, por que alguém venderia isso?

Simples, realmente. É tudo sobre probabilidades e prêmios (pagamentos do seguro). O vendedor está apenas apostando que os títulos não são inadimplentes e eles apenas coletam os prêmios do seguro para obter lucro.

Tudo o que disse…

Como um swap é basicamente um acordo legal, existe o que chamamos de 'risco de contraparte'. Assim como um banco tem um risco quando lhe concede um empréstimo (você pode parar de pagar), existe o risco de a parte oposta a você em sua troca não querer ou não poder pagar a troca acordada. A negociação, na verdade, falha, e você, como proprietário do CDS, fica segurando a bolsa, sem seguro.

Houve muito disso quando o Lehman Brothers faliu e não conseguiu pagar o seguro de CDS que vendia aos investidores. E foi uma confusão tão emaranhada, mesmo nos casos em que o Lehman e outros bancos eram apenas os corretores e havia outra contraparte, que se “perderam” (basicamente tornaram-se indetectáveis ​​com todas as transações intrincadas) dentro da implosão.

Os proprietários de CDS não tiveram sorte e sofreram a perda de seus títulos que entraram em default, além dos prêmios de seguro que pagaram pela proteção CDS agora extinta.

🦠 O que é Contágio?

O contágio é bastante simples e significa apenas que, quando houver inadimplência na dívida de uma empresa ou emissor de dívida (país, etc.), haverá um efeito contagioso que será repassado para empresas ou países semelhantes ou relacionados.

Como dominós caindo ou uma corda sendo puxada de um suéter, eles fazem com que dominós subsequentes caiam ou cordas se soltem e/ou caiam do suéter.

Quando o Lehman faliu, o Bear Stearns (que também vendeu muitos CDSs) também 'faliu', e muitos outros bancos teriam — se não tivessem sido socorridos pelo governo dos EUA (e seus dólares de impostos). Eles estavam todos interligados e expostos aos mesmos riscos em graus variados.

Contágio.

E com o post de Greg acima, você pode ver que Holger adverte que França, Itália e Áustria estão particularmente expostas a títulos russos, o que levaria ao contágio da inadimplência da Rússia.

🔗 Como eles estão relacionados?

A chave aqui é que os preços dos CDS são um bom indicador de defaults potenciais ou prováveis ​​não apenas nos títulos em questão, mas também nos títulos relacionados.

Quando você começa a ver os preços dos CDSs subirem (o seguro se torna mais caro), então os detentores de títulos e os comerciantes estão se protegendo do que eles percebem como um risco elevado de inadimplência.

Frequentemente, veremos um monte de CDSs de títulos relacionados começarem a subir nos preços. Atualmente, estamos vendo exatamente isso acontecer com os bancos russos, pois os investidores se preocupam com uma corrida em seus depósitos em dinheiro, causando a inadimplência de um e, em seguida, vários bancos relacionados ou semelhantes.

Resumindo, observar os preços dos CDSs lhe dará uma excelente ideia de possíveis ou prováveis ​​problemas em empresas e países (títulos e moedas) como investidor.

Aliás, você pode encontrar os preços atuais do CDS de dívida soberana aqui:

Preços de CDS de títulos do governo mundial

🔑 O que o Bitcoin tem a ver com isso?

Você já ouviu Greg, eu e alguns outros falarem sobre como o Bitcoin é o melhor CDS em falhas de moeda fiduciária.

Como o Bitcoin tem uma cadeia de tempo imutável (imutável) (lista ou livro-razão de transações) mostrando a propriedade do Bitcoin, uma forma de dinheiro que tem um suprimento finito absoluto, ele se torna um hedge contra o colapso de uma moeda.

Se uma moeda entrar em hiperinflação, a propriedade do Bitcoin neutralizará essa perda de poder de compra valendo mais dessa moeda, ou sendo intercambiável com outras moedas, ou apenas sendo uma forma de dinheiro em si.

Ao contrário de um CDS, porém, o Bitcoin nunca expira, e a única taxa é a compra do próprio BTC. Além disso, e mais importante, não há risco de contraparte. Uma vez que você possui o Bitcoin, ele é seu e não há risco de inadimplência do outro lado do 'seguro' que você possui.

O mais próximo do seguro perfeito que você pode obter, IMO. E é por isso que eu recomendo ter pelo menos 1% do seu patrimônio líquido em Bitcoin. Essa pequena quantia pode proteger todo o seu patrimônio líquido em um evento financeiro catastrófico.

Para saber mais sobre o BTC como seguro contra esse tipo de 'risco de cauda', escrevi um tópico simples que você pode ler aqui:

É isso. Espero que você se sinta um pouco mais esperto sabendo sobre CDSs e contágio e como você pode observar os preços dos CDS para obter pistas de possíveis problemas financeiros no horizonte.

Como sempre, sinta-se à vontade para responder a este boletim informativo com perguntas ou futuros tópicos de interesse!

✌️Fale logo,

James

comentários 3

  1. Muito interessante. Eu tinha ouvido falar sobre CDS, mas não sabia o que era ou significava. Muito obrigado!

    1. Infelizmente, não há uma tonelada de dados disponíveis gratuitamente sobre CDS globais históricos. Esse é o melhor site que encontrei e de falar com James e Greg Foss, eles também têm.

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