✌️ Witamy w najnowszym wydaniu Informatyk, biuletyn, dzięki któremu będziesz mądrzejszy w ciągu zaledwie kilku minut każdego tygodnia.

🙌 Informatyk bierze jedno bieżące wydarzenie lub skomplikowaną koncepcję i upraszcza je w punktach i łatwym do zrozumienia tekście.

🧠 Brzmi mądrze? Nakarm swój mózg tygodniowymi problemami wysyłanymi bezpośrednio do skrzynki odbiorczej tutaj

Dzisiejsze wypunktowania:

• Co to jest wąskie pieniądze?
• Co to jest szeroki pieniądz?
• Kopanie w M2
• Czy M2 przewiduje (czytaj: powoduje) inflację?

Inspirujący tweet:

Dzisiejsza wysoka inflacja wynika z nadzwyczajnych deficytów rządu federalnego po COVID i monetyzacji tego długu przez Fed, co spowodowało ekstremalny wzrost podaży pieniądza w 2020 i 2021 roku. pic.twitter.com/DTEtRXqLt0

— Steven Anastasiou (@steveanastasiou) Listopad 23, 2022

Ponieważ pozornie cały świat koncentruje się na inflacji i jej przyczynach, może istnieć niewiarygodnie prosta odpowiedź na wszystkie pytania dotyczące jej przyczyn i źródeł. Jak wskazuje tutaj Steven Anastasiou, w tym roku obserwujemy poważne spowolnienie ekspansji M2, co może odegrać dużą rolę w wkrótce okiełznaniu inflacji.

Ale czym dokładnie jest M2 i co ma wspólnego z inflacją?

Zagłębmy się w pieniądze przyjemnie i łatwo i uzyskajmy odpowiedzi na te pytania już dziś!

🤏 Co to jest wąskie pieniądze?

Aby zrozumieć pieniądz i podaż, najpierw musimy zrozumieć różne rodzaje pieniądza i ich definicje. Dzisiaj skupimy się na definicjach amerykańskich i podaży pieniądza w dolarach amerykańskich.

Na najbardziej restrykcyjnym końcu miar podaży pieniądza mamy tak zwany wąski pieniądz lub M0 („em-zero”). Obejmuje to tylko gotówkę w obiegu i gotówkę utrzymywaną w rezerwie przez banki. Dlatego M0 jest często określane jako baza monetarna.

Przesuwając się o jeden stopień w górę, mamy tak zwane M1.

M1 obejmuje wszystkie M0 plus depozyty płatne na żądanie, a także wszelkie zaległe czeki podróżne. Depozyty na żądanie to po prostu płynne depozyty na rachunkach bankowych, które klient może wycofać w dowolnym momencie, tj. rachunki oszczędnościowe klienta i natychmiast dostępne (depozyty na żądanie).

Czekaj, możesz powiedzieć, czy banki mają całą tę gotówkę w sejfie? Gotowy do wypłaty?

Odpowiedź brzmi nie. Te pieniądze są rozliczane cyfrowo w systemie rezerwy cząstkowej. Jeśli chcesz to lepiej zrozumieć, omówiliśmy bankowość z rezerwą cząstkową w niedawnym biuletynie informacyjnym i możesz dowiedzieć się więcej na ten temat tutaj.

TL;DR: Banki nie przechowują całej gotówki w swoich skarbcach. Korzystają z analizy ryzyka, aby określić szybkość przepływu kapitału i gotówki w swoim systemie oraz oszacować, ile musi być dostępnych w różnych oddziałach itp. w przypadku braku runu na bank.

Reszta to tylko 0 i 1 w cyfrowej księdze, którą prowadzą.

W każdym razie M1 obejmuje tę cyfrową gotówkę, którą można wypłacić (w tym czeki podróżne), ale na tym się zatrzymuje. Dlatego M1 jest często określany jako pieniądz wąski.

Oto, ile kosztuje M1 w dolarach amerykańskich:

🖖 Co to jest szeroki pieniądz?

Rozszerzając nieco nasz zakres, szeroki pieniądz obejmuje cały M1 i więcej i można go zdefiniować jako M2, a tutaj, w USA, M3.

M2 obejmuje wszystkie M1 plus depozyty oszczędnościowe rynku pieniężnego, małe ograniczone czasowo depozyty poniżej 100,000 2 USD oraz akcje funduszy inwestycyjnych rynku pieniężnego. Innymi słowy, MXNUMX obejmuje wszystkie pieniądze przechowywane na rachunkach ekwiwalentów gotówki, płynnych i niepłynnych.

Po rozszerzeniu do M2, oto kwota w USD na dzień dzisiejszy:

Rozszerzając zakres dalej, dochodzimy do M3, czyli tego, co często określa się jako bliskie pieniądze. Obejmuje to całość agregatu M2 oraz większe depozyty terminowe, udziały w instytucjonalnych rynkach pieniężnych, krótkoterminowe umowy z udzielonym przyrzeczeniem odkupu (tj. transakcje repo) i inne duże aktywa płynne.

M3, czyli blisko pieniądza, nie jest tak płynny jak M1 czy M2 i jest uważany za odzwierciedlenie zasobów pieniężnych na poziomie instytucjonalnym. Ponieważ są to mniej płynne formy pieniądza, M2 i M3 są bardziej miarą pieniądza trzymanego jako środek przechowywania wartości, a nie jako środek wymiany.

Rezerwa Federalna zaprzestała publikowania szacunków podaży M3 od 2006 r.

Ciekawe, tak. Twierdzenie jest takie, że koszt zbadania i skompilowania M3 jako punktu danych wzrósł do punktu, w którym przeważył korzyści płynące ze znajomości liczby.

UH Huh. 🙄

🧐 Kopanie w M2

Wracając do tego, co ostatnio działo się z M2, w powyższym poście Anastasiou zwraca uwagę na poważne ograniczenie wzrostu podaży M2 w tym roku.

Oto pełny wykres pokazujący roczną ekspansję i kurczenie się agregatu M2:

Ale jak dokładnie to się dzieje i co to oznacza?

Jest wysoce prawdopodobne, że w ciągu ostatnich dwóch lat sporo słyszałeś i czytałeś o luzowaniu ilościowym (QE) i ilościowym zacieśnianiu (QT).

Jako szybkie odświeżenie, QE ma miejsce, gdy Fed i Ministerstwo Skarbu współpracują ze sobą, aby zwiększyć płynność rynków. Sposób, w jaki to robią, polega na tym, że Ministerstwo Skarbu naciska przycisk, który tworzy nowe salda w Fed, a następnie Fed wchodzi na otwarty rynek i kupuje różne aktywa, takie jak amerykańskie obligacje skarbowe i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS). Dzięki tej dodatkowej płynności rząd zasadniczo stworzył nowe pieniądze wchodzące do systemu, których wcześniej tam nie było.

Światowej sławy mem Powella do drukowania pieniędzy:

Oczywiście Fed i Skarb Państwa mogą pracować nad usunięciem płynności i zmniejszeniem podaży pieniądza, używając QT.

Sposób, w jaki to robią, polega na tym, że najpierw pozwala dojrzewać niektórym z tych Treasuries lub MBS bez ich zastępowania. Następnie mogą wejść na rynek i fizycznie sprzedać Treasuries lub MBS, usuwając w ten sposób część dostępnej gotówki z systemu.

Naciśnięcie innego przycisku i ta gotówka znika.

Pytanie brzmi, jakie są skutki całego tego rozszerzania się i kurczenia i czy faktycznie wpływa to na inflację?

🤓 Czy M2 przewiduje (czytaj: powoduje) inflację?

Jak widać na powyższych wykresach, M2 szybko rośnie począwszy od marca 2020 r. Następnie, niespodzianka, niespodzianka, około rok później ceny konsumpcyjne w USA zaczęły gwałtownie rosnąć.

Należy zauważyć, że część tego przyspieszenia cen była spowodowana problemami z łańcuchem dostaw, a także kontrolami stymulacyjnymi skierowanymi bezpośrednio do konsumentów. Bez wątpienia zwiększyło to presję cenową na wzrost.

Wtedy możemy zobaczyć wyrównanie presji w połowie 2022 r.

Co ciekawe, dzieje się to wkrótce po tym, jak Fed wstrzymał program luzowania ilościowego i wstrzymał zakupy papierów wartościowych na wolnym rynku.

Ale jak pokazaliśmy powyżej, M2 zaczęła się szybko wycofywać w tym roku. Implikacje dla inflacji są oczywiste, ale większość ekonomistów bada korelacje z roku na rok, które mogą być głośne:

Jednak Lyn Alden zwróciła uwagę w jednym ze swoich ostatnich biuletyny (wysoce zalecane, przy okazji), że powinniśmy raczej spojrzeć na kroczący 5-letni szeroki pieniądz per capita w stosunku do miary CPI, aby wyciszyć ten roczny szum i zobaczyć wyraźną korelację. Możesz również zauważyć poniżej, jak reakcje CPI często pozostają w tyle za ekspansją szerokiego pieniądza.

Dodając trochę danych pro-forma do wykresu Lyn, kierunek, w którym to zmierza, wydaje się jasny:

I chociaż ustabilizowanie się inflacji może zająć jeszcze kilka miesięcy, przy ekstremalnym zmniejszeniu M2 i szerokiej podaży pieniądza, w pełni spodziewam się, że wkrótce nastąpi inflacja.

To powiedziawszy, przy tak drastycznym wzroście funduszy Fed i stóp procentowych, stoimy obecnie w obliczu poważnej możliwości, że Fed nadmiernie zaostrzy politykę, usunie zbyt dużo płynności i wprowadzi gospodarkę w poważną recesję. W tym przypadku wracamy do drukarki pieniędzy i być może QE-infinity.

A potem wszystkie zakłady na okiełznanie inflacji są całkowicie wykluczone.

Jeśli chodzi o mnie, będę zwracał uwagę na pieniądze.

Otóż ​​to. Mam nadzieję, że czujesz się trochę mądrzejszy, wiedząc o M2, różnych miarach podaży pieniądza i ich wpływie na inflację.

Przed wyjazdem możesz odpowiedzieć na ten biuletyn za pomocą pytań lub przyszłych interesujących tematów. A jeśli potrzebujesz codziennych informacji finansowych i komentarzy, zawsze możesz mnie znaleźć na Twitter!

✌️Porozmawiaj wkrótce,

James