✌️ Witamy w najnowszym wydaniu Informatyk, biuletyn, dzięki któremu będziesz mądrzejszy w ciągu zaledwie kilku minut każdego tygodnia.

🙌 Informatyk bierze jedno bieżące wydarzenie lub skomplikowaną koncepcję i upraszcza je w punktach i łatwym do zrozumienia tekście.

🧠 Brzmi mądrze? Nakarm swój mózg tygodniowymi problemami wysyłanymi bezpośrednio do skrzynki odbiorczej tutaj

Dzisiejsze wypunktowania:

• Jak Fed zarabia pieniądze?
• Czy Fed jest obecnie opłacalny?
• Co może z tym zrobić Fed?

Inspirujący tweet:

„Fed nie może zbankrutować, a strata operacyjna zniknie, gdy Fed obniży stopy procentowe podczas kolejnego kryzysu. Jednak optyka Fedu, który traci pieniądze, nie jest dobra”. https://t.co/btus8NPgDn

- Danielle DiMartino Booth (@DiMartinoBooth) 10 października 2022 r.

Jak wskazuje tutaj Danielle DiMartino Booth, strata pieniędzy przez Fed nie wygląda dobrze. Ale czy Fed jest opłacalny, czy nie, co to znaczy, jeśli nie jest, i co może z tym zrobić?

Zajrzyjmy dzisiaj do ksiąg Fedu, dobrze?

🤑 Jak FED zarabia?

Najpierw przyjrzyjmy się bilansowi Fed i dokładnie, w jaki sposób (rzekomo) zarabia pieniądze.

Jeśli czytałeś Informator, być może niedawno przeczytałeś artykuł zatytułowany Fed i jego marynata. W tym artykule wyjaśniono strukturę i ogólną strukturę Fedu. Jeśli jeszcze tego nie czytałeś i chcesz ogólnie lepiej zrozumieć Fed, możesz go znaleźć tutaj.

Inny niedawny artykuł mówi w szczególności o jubileuszach zadłużenia i bilansie Fed. Jak to jest ogólnie skonstruowane. Możesz się w to zanurzyć tutaj.

TL; DR: Fed ma wiele oddziałów, które działają podobnie jak bank komercyjny, ale wszystkie zasilają jeden duży bilans. Ten bilans aktywów i pasywów może mieć wpływ na jego koszty i przychody, zwłaszcza jeśli są to oprocentowane pozycje.

Dwa z największych oprocentowanych aktywów w księgach Fed to amerykańskie obligacje skarbowe i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS). Fed zgromadził większość z nich w ciągu ostatnich dwóch lat, kiedy wprowadził to, co jest obecnie dobrze znane jako luzowanie ilościowe (QE).

Tak więc Departament Skarbu USA drukował pieniądze, następnie przekazywał je Fedowi, Fed używał ich do kupowania obligacji na rynku, a teraz Departament Skarbu USA płaci Fedowi odsetki od większości tych obligacji (US).

Niesamowite, czego nie uczą cię w szkole, prawda?

Iść dalej.

Więc jakie są zobowiązania? Od czego więc Fed płaci odsetki?

Dobre pytanie, ze stosunkowo prostą odpowiedzią.

Ponad 5,000 banków, spółdzielczych kas pożyczkowych itp. ma konta w Bankach Rezerwy Federalnej i utrzymuje salda na tych rachunkach w celu dokonywania i otrzymywania płatności.

Są one znane jako rezerwy, a Fed płaci deponentom odsetki od tych rezerw według stopy zwanej stopą procentową sald rezerw (stopa IORB).

Wiecej o tym za chwile.

Drugie główne zobowiązanie w bilansie Fed ma formę odwróconych transakcji repo.

Widzisz, cała ta gotówka przelewająca się przez banki komercyjne po tym, jak Fed kupił od nich te obligacje, jest wpychana do korporacyjnych skarbców banków. I zamiast siedzieć na kasie i patrzeć, jak topnieje wraz z inflacją, banki zamiast tego korzystają z nocnego okna Fedu.

Odwrotne repozytorium.

Banki każdego wieczoru parkują gotówkę w Fed i ustalają tak zwaną stopę dyskontową od tych depozytów.

Ta gotówka jest przenoszona do bilansu Fed jako zobowiązanie. A Fed płaci bankom odsetki od depozytów.

Przypomnę:

Fed otrzymuje odsetki od UST i MBS, których jest właścicielem, i płaci odsetki od depozytów i banków gotówkowych typu reverse repo parkowanych w Fed.

Pytanie brzmi, jak zdrowy jest teraz ten bilans?

🤕 Czy Fed jest obecnie opłacalny?

Najpierw rzućmy okiem na te aktywa, aby zobaczyć, ile odsetek płaci Fed.

Według ostatniego liczenia 2 listopada, w tej chwili w księgach Fed wyniesie 8.3 ton oprocentowanych aktywów.

Rezerwa Federalna.Gov

Według Wall Street Journal, ten dług płaci dziś średnią stopę 2.3%.

Szybka matematyka prowadzi nas do około 190 miliardów dolarów płatności odsetkowych, które Fed otrzymuje co roku od wszystkich tych obligacji. Pamiętaj: liczba ta powinna się tylko zmniejszyć, ponieważ Fed pracuje nad zmniejszeniem swoich aktywów bilansowych, sprzedając te papiery na otwartym rynku.

A co z zobowiązaniami?

Patrząc na duże pozycje biletowe w bilansie Fed, depozyty lub rezerwy oraz gotówkę reverse repo zaparkowaną w Fed, widzimy, że suma ta wynosi około 6.4 ton.

Rezerwa Federalna.Gov

Jeśli chodzi o depozyty (lub rezerwy), Fed obecnie płaci stawkę IORB w wysokości 3.9%, co daje około 150 mld USD rocznie.

A jeśli chodzi o gotówkę reverse repo zaparkowaną w Fed, ta stawka wynosi obecnie 3.8%. To dodaje kolejne 100 miliardów dolarów odsetek, które płaci Fed.

Uhm.

Przychody = 190 mld USD

Koszty = 250 mld USD

Dobrze, dobrze. Fed faktycznie traci teraz pieniądze. I widać, jak szybko to się stało i jak jest to bezpośrednio związane z rosnącymi stopami procentowymi, które ustala sam Fed.

Ma to sens, ponieważ odsetki otrzymywane przez Fed od jego aktywów są stałe. Są to obligacje i hipoteczne papiery wartościowe, z których praktycznie wszystkie mają stałą stopę procentową.

Z drugiej strony, odsetki, które płacą po stronie pasywów ich bilansu, są zmienne. A ponieważ sam Fed podnosi te stawki, płatności rosną.

Do tego wszystkiego, aktywa, które Fed obecnie sprzedaje, obligacje i papiery skarbowe spadły, również z powodu wzrostu stóp procentowych. Tak więc są one teraz warte mniej niż wtedy, gdy je kupił Fed.

Fed poniesie na nich stratę, jeśli sprzedadzą je tutaj.

Więc ten problem, jak mówią w Teksasie, jest po prostu naprawiany, żeby się pogorszyć.

😏 Co może z tym zrobić Fed?

Postawmy sprawę jasno, nie kolidują one ze zdolnością Fed do prowadzenia polityki pieniężnej. Więc nie trać z tego powodu snu. Już.

Ale Fed zazwyczaj wysyła zyski z powrotem do Skarbu Państwa w formie przekazów pieniężnych. A ponieważ wydaje się, że sytuacja nie poprawi się w najbliższym czasie, Fed stworzy coś w rodzaju IOU dla Skarbu Państwa, który zostanie spłacony, gdy znów okaże się opłacalny.

Będzie to nazywane aktywem odroczonym i umieszczone w bilansie Fed.

Dziura do wypełnienia później.

Problem w tym, że te straty przychodzą po wielu latach zysków, które Fed odsyłał do Skarbu Państwa w postaci przekazów pieniężnych. Wartość około 100 miliardów dolarów rocznie. Oznacza to, że Skarb Państwa będzie musiał wyemitować więcej obligacji, a to tylko dołoży się do rosnącej góry długu, na którym Skarb Państwa już siedzi.

To też po prostu źle wygląda. Okropna optyka, ponieważ Fed będzie ponosić straty, wysyłając bankom płatności odsetkowe od bilionów dolarów gotówki z odwrotną transakcją zaparkowaną w Fed w wysokości ponad 100 miliardów dolarów rocznie.

Może to być postrzegane jako podatnicy amerykańscy pokrywający rachunek za rażące zyski dyrektorów banków i premie. Wszystko ułatwione przez Fed.

Ale hej, być może rynek obligacji skarbowych w USA wkrótce stanie się tak niepłynny, że Fed zmieni zasady, aby zamiast tego rynek transakcji odwrotnego pochłonął UST. To po prostu wysłałoby rachunek do Skarbu Państwa, cofnęłoby puszkę, jak to mówią.

Ale tak czy inaczej, duże banki nadal uzyskują swoje zyski.

Zabawne, jak działa cały ten system, prawda?

Otóż ​​to. Mam nadzieję, że poczujesz się trochę mądrzejszy wiedząc o tym, jak Fed działa i zarabia lub, w tym przypadku, traci swoje pieniądze.

Przed wyjazdem możesz odpowiedzieć na ten biuletyn za pomocą pytań lub przyszłych interesujących tematów. A jeśli potrzebujesz codziennych informacji finansowych i komentarzy, zawsze możesz mnie znaleźć na Twitter!

Jeszcze raz dziękuję i porozmawiajmy wkrótce!

James