✌️ Witamy w najnowszym wydaniu Informatyk, biuletyn, dzięki któremu będziesz mądrzejszy w ciągu zaledwie kilku minut każdego tygodnia.

🙌 Informatyk bierze jedno bieżące wydarzenie lub skomplikowaną koncepcję i upraszcza je w punktach i łatwym do zrozumienia tekście.

🧠 Brzmi mądrze? Nakarm swój mózg tygodniowymi problemami wysyłanymi bezpośrednio do skrzynki odbiorczej tutaj

Dzisiejsze wypunktowania:

• Czym są terminowe kursy wymiany?
• Co to jest parytet stóp procentowych?
• Implikacje dla jena

Inspirujący tweet:

Wygląda na to, że ktoś poza JT nie dba o zrozumienie polityki pieniężnej i parytetu stóp procentowych 😂 https://t.co/yDheY5EcwH

— Martin Pelletier (@MPelletierCIO) 14 czerwca 2022 r.

@Mpelletiercio z przymrużeniem oka zauważa, że ​​premier Japonii wraz z Justinem Trudeau (JT) nie rozumieją podstawowej siły napędowej ruchów walutowych. Ta siła jest znana jako Parytet stóp procentowych i to jest powód, dla którego jen jest ostatnio tak słaby.

Jeśli to brzmi dla ciebie jak grecki (eee, japoński), nie martw się. Załatwimy wam dzisiaj wszystko według parytetu stóp procentowych!

🤝 Czym są kursy walut forward?

Aby zrozumieć parytet stóp procentowych (IRP), musimy najpierw zrozumieć dwa podstawowe kwotowania, którymi handlują waluty: Kurs wymiany oraz terminowy kurs walutowy. Kurs natychmiastowy to aktualny kurs, po którym możesz kupić walutę i jest to taki, który zwykle widzisz wszędzie:

tj. EUR/USD 1.04 lub USD/JEN 134 itd.

Kurs terminowy to kwotowanie kursu wymiany waluty w określonym czasie w przyszłości, od jednego dnia do dziesięciu lat (lub dłużej w przypadku kontraktów specjalistycznych). Zarówno kursy spot, jak i forward są dostępne w bankach i u dealerów walutowych.

Kopiąc nieco głębiej w tym miejscu, powinieneś również wiedzieć, że różnica między kursem terminowym a kursem rynkowym jest znana jako punkt wymiany. Innymi słowy:

Jeśli kurs forward minus kurs spot is pozytywny, to jest do przodu Premium ,

I jeśli kurs terminowy minus kurs spot is ujemny, to jest do przodu rabat.

Waluta o wyższych stopach procentowych będzie handlowana z dyskontem terminowym w porównaniu z walutą o niższych stopach procentowych. Podobnie jak USD w stosunku do EUR.

Dlaczego to?

Cóż, przejdźmy do tego, co nazywamy Parytet stóp procentowych wytłumaczyć.

⚖️ Co to jest parytet stóp procentowych?

W najprostszym ujęciu zasada parytetu stóp procentowych sugeruje oczekiwany zwrot z depozytów (aktywów) krajowych będzie równy skorygowanemu kursowi zwrotu z depozytów (aktywów) zagranicznych. Innymi słowy, inwestorzy nie mogą dokonywać arbitrażu walut, pożyczając je w kraju o niskich stopach procentowych, zmieniając walutę na obcą i inwestując w wyższe stopy procentowe tego obcego kraju. Różnica, którą uzyskaliby, jest niwelowana przez straty, które ponieśliby przy wymianie z powrotem na pierwotną walutę w terminie zapadalności inwestycji.

Załóżmy na przykład, że mamy na rynku następujące notowania:

• Spot wymiany walut EUR/USD = 1.04
• Unijna (niemiecka) roczna stopa procentowa Skarbu = 1%
• Roczna stopa procentowa Skarbu USA = 1%
• Terminowa wymiana walut EUR/USD 1 rok = 1.0554

Te stawki pokazują parytet:

1. Zamień 1,000,000 1,040,000 XNUMX EUR na XNUMX XNUMX XNUMX USD po kursie spot EUR/USD
2. Zainwestuj 1,040,000 3.0 1 $ na 1,071,200%, aby dojrzeć w ciągu XNUMX roku na XNUMX XNUMX XNUMX $
3. Konwertuj 1,071,200 1,015,000 1.0554 $ z powrotem na 1 XNUMX XNUMX € po XNUMX EUR/USD XNUMX rok w przód
4. Byłoby to takie samo, jak zainwestowanie pierwotnego 1,000,000 1.5 1,015,000 EUR w wysokości 1% i zapadanie XNUMX XNUMX XNUMX EUR po XNUMX roku.

Parytet.

Założeniem parytetu stóp procentowych jest to, że uniemożliwia inwestorom zablokowanie arbitrażu stóp procentowych i kursów wymiany walut dla zysku.

A jak to dokładnie wyjaśnia niedawną aktywność i ruchy w jenie?

Dobre pytanie. Rozwińmy to dalej.

😮 Implikacje dla jena

Najpierw i co najważniejsze, omówmy bieżące działania polityczne podjęte przez Bank Japonii i Rezerwę Federalną, a następnie zobaczymy, jak te działania wpływają na waluty obu krajów, ze względu na IRP.

Jak zapewne wiecie, Rezerwa Federalna (Fed) podniosła docelową stopę funduszy federalnych w celu walki z inflacją, a ostatnio podniosła ją o 75 punktów bazowych (0.75%). W odpowiedzi i w oczekiwaniu na dalsze podwyżki stóp, dziesięcioletni skarb USA jest obecnie notowany z rentownością powyżej 10%.

Natomiast Bank Japonii (BoJ) ma nie tylko nie podniósł stopy procentowe, ale zamiast tego ogłosił zamiar utrzymania rentowności 10-letnich japońskich obligacji rządowych (JGB) na poziomie 25 punktów bazowych (0.25%). W tym celu BoJ zadeklarował, że kupi każdą 10-letnią obligację JGB na rynku, aby utrzymać docelowy poziom rentowności 0.25%. Jest to klasyczna miara kontroli krzywej dochodowości i ma wiele implikacji dla Japonii, jej długu publicznego, stosunku długu do PKB i nie tylko, ale dzisiaj skupimy się na jego konkretnym wpływie na jena.

Być może zauważyłeś również, że jen znacznie osłabił się ostatnio w stosunku do dolara amerykańskiego.

Po przeczytaniu powyższych wyjaśnień IRP można się domyślić, dlaczego jen słabnie.

Masz to. Z BoJ utrzymującym stopy procentowe sztucznie niski, podczas gdy w tym samym czasie amerykański Fed jest wychowywanie stóp procentowych powstaje arbitraż między tymi dwoma krajami. Innymi słowy, możesz pożyczać jen na poziomie 25%, sprzedać jen za dolary amerykańskie i inwestować USD na poziomie 3%.

Jak już wiesz, kursy walut forward zapobiegną rozległemu arbitrażowi i zamykający w zysk. Ale ponieważ stopy procentowe w USA nadal rosną i pozostają wyższe, wywiera to dużą presję na japońskiego jena, ponieważ inwestorzy sprzedają jena, aby zainwestować w bardziej dochodowe amerykańskie obligacje skarbowe.

Ogólna zasada jest taka wyższe stopy procentowe zwiększają wartość waluty kraju. I tak, ponieważ BoJ utrzymuje sztucznie niskie stawki dzięki kontroli krzywej dochodowości, zachęcają inwestorów do: sprzedać Dług denominowany w jenach i kup obcy denominowany dług (w tym przypadku amerykańskie obligacje skarbowe).

Najważniejsze jest to, że rośnie presja między polityką banków centralnych Japonii i USA, a jen jest niefortunnym zaworem ucieczki.

Otóż ​​to. Mam nadzieję, że poczujesz się trochę mądrzejszy, wiedząc o parytecie stóp procentowych i jego wpływie na kursy wymiany walut na całym świecie.

Jak zawsze, nie wahaj się odpowiedzieć na ten biuletyn za pomocą pytań lub przyszłych interesujących tematów!

✌️Porozmawiaj wkrótce,

James