✌️ Witamy w najnowszym wydaniu The Informationist, biuletynu, który każdego tygodnia czyni Cię mądrzejszym w zaledwie kilka minut.

🙌 Informatyk bierze jedno bieżące wydarzenie lub skomplikowaną koncepcję i upraszcza je w punktach i łatwym do zrozumienia tekście.

🧠 Brzmi mądrze? Nakarm swój mózg tygodniowymi problemami wysyłanymi bezpośrednio do skrzynki odbiorczej tutaj

Dzisiejsze wypunktowania:

• Co to jest swap ryzyka kredytowego?
• Co to jest zarażenie?
• W jaki sposób są one powiązane?
• Co ma z tym wspólnego Bitcoin?

Inspirujący tweet:

Europejski bank CDS jest licytowany… obserwuj zarazę na rządy państw oraz korpusy IG i HY. „W teorii” długo #btc = krótki kredyt. Niewiele, uff. https://t.co/NBG1PpIgcU

- Greg Foss – #WOLNOŚĆ nie jest wolna 🇨🇦 (@FossGregfoss) 27 lutego 2022 r.

Greg mówi o rosnących cenach CDS (niepokazanych tutaj) i o tym, jak może to nas ostrzec przed możliwością zarażenia krajów narażonych na rosyjskie papiery wartościowe, jak sugeruje Holger: w tym długu państwowego, klasy inwestycyjnej (IG) i wysokiej rentowności (HY ) zadłużenie spółek we Francji, Włoszech i Austrii.

I jak Bitcoin może być zabezpieczeniem dla ochrony.

Nie martw się, rozszyfrujemy to wszystko poniżej…

🧐 Co to jest CDS?

Być może po raz pierwszy słyszałeś termin Credit Default Swap w 2008 lub 2009 roku, kiedy cały rynek mieszkaniowy załamał się. Książka Michaela Lewisa Duży skrót szczegółowo omówił implozję na rynku mieszkaniowym i to, jak kilku doświadczonych inwestorów dokonało morderczego inwestowania w tak zwane CDS-y. Chociaż wiele z nich wyjaśnił, wciąż słyszę, jak ludzie są zdezorientowani tym, czym są CDS i jak są wykorzystywane na rynkach finansowych.

Więc wyjaśnijmy to szybko i prosto tutaj.

Po pierwsze, zamiana to umowa między dwiema stronami (jak dokument prawny), która zgadza się na zamianę jednego ryzyka na drugie. Proste. W swojej karierze handlowałem wieloma swapami, zazwyczaj na waluty, wymieniając ryzyko wahań jednej waluty na drugą.

W przypadku kryzysu na rynku mieszkaniowym CDS-y były wykorzystywane do zamiany ryzyka transzy zadłużenia (w zasadzie kilka kredytów dla właścicieli domów, wszystkie skonsolidowane w jedną obligację) niespłaconych w ramach zbiorowych spłat kredytu hipotecznego. Właściciele długu mogliby uzyskać ubezpieczenie na wypadek niespłacenia tego długu, kupując „ubezpieczenie” CDS.

To powiedziawszy, w przeciwieństwie do typowego ubezpieczenia, nie musisz udowadniać własności tego, co ubezpieczasz, kiedy kupujesz CDS. Po prostu kupujesz go od tego, kto chce ci sprzedać to ubezpieczenie. Jak kupowanie ubezpieczenia domu sąsiadów. Jeśli zostanie zalany lub spłonie, każdy z was otrzyma wypłatę ubezpieczenia.

Możesz zapytać, dlaczego ktoś miałby to sprzedawać?

Naprawdę proste. Chodzi o prawdopodobieństwa i składki (opłaty za ubezpieczenie). Sprzedawca po prostu obstawia, że ​​obligacje nie przedawniają się i po prostu zbierają składki ubezpieczeniowe dla zysku.

Wszystko, co powiedział…

Ponieważ swap jest zasadniczo umową prawną, istnieje coś, co nazywamy „ryzykiem kontrahenta”. Podobnie jak bank ponosi ryzyko, gdy udziela Ci kredytu (możesz przestać płacić), istnieje ryzyko, że strona przeciwna w Twojej zamianie nie będzie chciała lub nie będzie w stanie spłacić uzgodnionego swapu. Handel w efekcie kończy się niepowodzeniem, a Ty jako właściciel CDS pozostajesz w posiadaniu torby, nieubezpieczony.

Było tego dużo, gdy Lehman Brothers zbankrutował i nie był w stanie opłacić ubezpieczenia CDS, które sprzedał inwestorom. I to był tak splątany bałagan, nawet w przypadkach, gdy Lehman i inne banki były tylko brokerami, a był inny kontrahent, który „zgubił się” (w zasadzie stał się niemożliwy do wykrycia przy wszystkich skomplikowanych transakcjach) podczas implozji.

Właściciele CDS nie mieli szczęścia i ponieśli stratę na swoich obligacjach, które utraciły spłatę, plus składki ubezpieczeniowe, które zapłacili za nieistniejącą już ochronę CDS.

🦠 Co to jest zarażenie?

Zarażanie jest dość proste i oznacza po prostu, że w przypadku niespłacenia długu jednej firmy lub emitenta długu (kraju itp.) nastąpi zaraźliwy efekt, który zostanie przeniesiony na podobne lub powiązane firmy lub kraje.

Podobnie jak spadające domino lub wyciąganie sznurka ze swetra, powodują one upadek kolejnych domino lub rozluźnienie się sznurków i/lub wypadnięcie ze swetra.

Kiedy Lehman upadł, Bear Stearns (który podobnie sprzedał wiele CDS-ów) również „upadł” i wiele innych banków by poniosło – gdyby nie zostały uratowane przez rząd USA (i twoje dolary z podatków). Wszyscy byli ze sobą powiązani i narażeni na to samo ryzyko w różnym stopniu.

Zakażenie.

W powyższym poście Grega widać, jak Holger ostrzega, że ​​Francja, Włochy i Austria są szczególnie narażone na rosyjskie papiery wartościowe, co doprowadziłoby do zarażenia się niewypłacalnością Rosji.

🔗 Jak są powiązane?

Kluczem jest tutaj to, że ceny CDS są dobrym wskaźnikiem potencjalnych lub prawdopodobnych niewypłacalności nie tylko przedmiotowych obligacji, ale także obligacji powiązanych.

Kiedy zaczynasz widzieć wzrost cen CDS (ubezpieczenie staje się droższe), posiadacze obligacji i inwestorzy zabezpieczają się przed tym, co postrzegają jako podwyższone ryzyko niewypłacalności.

Często widzimy, że cała masa powiązanych CDS-ów papierów wartościowych zaczyna rosnąć w cenach. Obecnie obserwujemy, jak to samo dzieje się z rosyjskimi bankami, ponieważ inwestorzy martwią się, że run na ich depozyty gotówkowe spowoduje niewypłacalność jednego, a następnie kilku powiązanych lub podobnych banków.

Konkluzja, obserwacja cen CDS-ów da Ci doskonałe wyobrażenie o możliwych lub prawdopodobnych problemach w firmach i krajach (obligacje i waluty) jako inwestor.

Nawiasem mówiąc, aktualne ceny CDS długu państwowego można znaleźć tutaj:

Ceny CDS obligacji rządowych na świecie

🔑 Co ma z tym wspólnego Bitcoin?

Słyszeliście, że Greg, ja i inni mówili o tym, że Bitcoin jest najlepszym CDS w przypadku niepowodzeń waluty fiducjarnej.

Ponieważ Bitcoin ma niezmienny (niezmienny) łańcuch czasowy (listę lub księgę transakcji) pokazujący własność Bitcoina, formy pieniądza, która ma absolutną skończoną podaż, staje się zabezpieczeniem przed upadkiem waluty.

Jeśli waluta wejdzie w hiperinflację, własność Bitcoina będzie przeciwdziałać utracie siły nabywczej, będąc warta więcej tej waluty lub będąc wymienną z innymi walutami, lub po prostu będąc samą formą pieniędzy.

Jednak w przeciwieństwie do CDS, Bitcoin nigdy nie wygasa, a jedyną opłatą jest zakup samego BTC. Co najważniejsze, nie ma ryzyka kontrahenta. Kiedy już posiadasz Bitcoin, jest on Twój i nie ma ryzyka niewykonania zobowiązania po drugiej stronie „ubezpieczenia”, które posiadasz.

Prawie tak blisko idealnego ubezpieczenia, jak to tylko możliwe, IMO. I dlatego zalecam posiadanie co najmniej 1% swojej wartości netto w Bitcoin. Ta niewielka kwota może chronić całą twoją wartość netto w katastrofalnym wydarzeniu finansowym.

Więcej o BTC jako ubezpieczeniu od tego typu „ryzyka ogona” napisałem prosty wątek, który możecie przeczytać tutaj:

Jako trader ryzyka, zawsze martwię się o „Ryzyko ogona”.

oraz #Bitcoin zabezpiecza się przed największym ryzykiem ogona, z jakim kiedykolwiek mieliśmy do czynienia w historii współczesnego świata finansów:

Całkowity upadek walut fiducjarnych.

Jak? Złammy to tutaj ładnie i łatwo 👇🧵

- James Lavish (@jameslawski) 15 lutego 2022 r.

Otóż ​​to. Mam nadzieję, że poczujesz się nieco mądrzejszy, wiedząc o CDS i zarażeniu oraz o tym, jak możesz oglądać ceny CDS, aby uzyskać wskazówki o możliwych problemach finansowych na horyzoncie.

Jak zawsze, nie wahaj się odpowiedzieć na ten biuletyn za pomocą pytań lub przyszłych interesujących tematów!

✌️Porozmawiaj wkrótce,

James