pixels pixabay 47344

Smal geld, breed geld en inflatie voorspellen

✌️ Welkom bij het laatste nummer van de informatieve, de nieuwsbrief die je in slechts enkele minuten per week slimmer maakt.

🙌 De Informationist neemt één actuele gebeurtenis of ingewikkeld concept en vereenvoudigt het voor u in opsommingstekens en gemakkelijk te begrijpen tekst.

Klinkt slim? Voed je hersenen met wekelijkse problemen die rechtstreeks naar je inbox worden gestuurd hier),

Kogels van vandaag:

  • Wat is smal geld?
  • Wat is breed geld?
  • Graven in M2
  • Voorspelt M2 (lees: oorzaak) inflatie?

Inspirerende Tweet:

Met schijnbaar de hele wereld gericht op inflatie en de oorzaken ervan, kan er een ongelooflijk eenvoudig antwoord zijn op alle vragen over de oorzaken en oorsprong ervan. Zoals Steven Anastasiou hier opmerkt, zien we dit jaar een ernstige neergang in de groei van M2, en dit zou binnenkort een grote rol kunnen spelen bij het temmen van de inflatie.

Maar wat is M2 precies en wat heeft het met inflatie te maken?

Laten we lekker gemakkelijk in geld graven en vandaag nog antwoorden op deze vragen krijgen!

🤏 Wat is Narrow Money?

Om geld en aanbod te begrijpen, moeten we eerst de verschillende soorten geld en hun definities begrijpen. We zullen ons vandaag concentreren op Amerikaanse definities en geldhoeveelheid in Amerikaanse dollars.

Aan het meest restrictieve einde van de geldhoeveelheidsmaatregelen hebben we wat smal geld wordt genoemd, of M0 ('em-nul'). Dit omvat alleen valuta in omloop en contanten die door banken in reserve worden gehouden. Daarom wordt M0 vaak de monetaire basis genoemd.

Als we een tandje hoger gaan, hebben we wat bekend staat als M1.

M1 omvat alle M0 plus direct opvraagbare deposito's, evenals eventuele openstaande reischeques. Direct opvraagbare deposito's zijn eenvoudigweg liquide deposito's op bankrekeningen die op elk moment door een klant kunnen worden opgenomen, dwz klantcheques en direct toegankelijke (direct opvraagbare) spaarrekeningen.

Wacht, zou je kunnen zeggen, hebben banken al dit geld in de kluis? Klaar voor opname?

Het antwoord is nee. Dit geld wordt digitaal verantwoord in het fractioneel reservesysteem. Als u dat beter wilt begrijpen: we hebben fractioneel reservebankieren behandeld in een recente Informationist-nieuwsbrief, en u kunt daar meer over lezen hier),.

TL;DR: Banken bewaren niet al uw geld in hun kluizen. Ze gebruiken risicoanalyse om de omloopsnelheid van kapitaal en contant geld binnen hun systeem te bepalen en in te schatten hoeveel er beschikbaar moet zijn bij verschillende filialen, enz. Als er geen run op de bank is.

De rest is slechts 0-en en 1-en op een digitaal grootboek dat ze bewaren.

M1 omvat in ieder geval dit digitale geld dat zou kunnen worden opgenomen (inclusief die reischeques), maar stopt daar. Vandaar dat M1 vaak smal geld wordt genoemd.

Hier is hoeveel M1 er is in Amerikaanse dollars:

144a89f1 22d3 4887 8a56 43aeab861d82 2000x1253

🖖 Wat is breed geld?

Als we ons bereik een beetje verruimen, omvat breed geld de hele M1 en meer en kan worden gedefinieerd als M2, en hier in de VS M3.

M2 omvat de volledige M1 plus geldmarktspaardeposito's, kleine termijndeposito's van minder dan $ 100,000 en aandelen van geldmarktfondsen. Met andere woorden, M2 omvat al het geld dat wordt aangehouden op kasequivalente rekeningen, zowel liquide als illiquide.

Uitbreidend naar M2, hier is het bedrag in USD dat er vandaag is:

6f422047 d038 48ab 94e6 25081463d9ec 2000x1253

Als we de reikwijdte verder uitbreiden, komen we bij M3, of wat vaak wordt aangeduid als bijna geld. Dit omvat de gehele M2 plus grotere termijndeposito's, institutionele geldmarktposities, kortlopende terugkoopovereenkomsten (dwz repo's) en andere grote liquide activa.

M3, of bijna geld, is niet zo liquide als M1 of M2, en wordt beschouwd als een weerspiegeling van geldbezit op institutioneel niveau. Omdat dit minder liquide vormen van geld zijn, zijn M2 en M3 meer een maatstaf voor geld dat wordt aangehouden als waardeopslag dan als een ruilmiddel.

De Federal Reserve stopte met het publiceren van schattingen van het M3-aanbod vanaf 2006.

Interessant, ja. De bewering hier is dat de kosten voor het onderzoeken en compileren van M3 als een datapunt zo groot waren geworden dat het opwoog tegen het voordeel van het kennen van het aantal.

Uh Huh. 🙄

🧐 Graven in M2

Om terug te komen op wat er de laatste tijd met M2 aan de hand is, wijst Anastasiou in zijn post hierboven op de ernstige inkrimping van de groei van het M2-aanbod dit jaar.

Hier is een volledige grafiek die de jaar-op-jaar expansie en inkrimping van M2 laat zien:

7f45c1d7 b049 44e0 aad7 b6ee5bc31944 2000x1253

Maar hoe gebeurt dit precies en wat betekent het?

Het is zeer waarschijnlijk dat u de afgelopen twee jaar nogal wat hebt gehoord en gelezen over Quantitative Easing (QE) en Quantitative Tightening (QT).

Ter verfrissing: QE is wanneer de Fed en de Schatkist samenwerken om liquiditeit aan de markten toe te voegen. De manier waarop ze dit doen, is dat de Schatkist op een knop drukt die nieuwe saldi creëert bij de Fed, waarna de Fed de open markt betreedt en verschillende activa koopt, zoals Amerikaanse staatsobligaties en door hypotheken gedekte effecten (MBS). Met deze extra liquiditeit heeft de overheid in wezen nieuw geld in het systeem gecreëerd dat er voorheen niet was.

De wereldberoemde Powell-meme voor het afdrukken van geld:

39f964c3 f7f5 4340 bd73 f8037bce1cac 1280x720

Natuurlijk kunnen de Fed en de Schatkist werken om liquiditeit te verwijderen en ook de geldhoeveelheid te verminderen, met behulp van QT.

De manier waarop ze dit doen, is door eerst een aantal van die Treasuries of MBS te laten rijpen zonder ze te vervangen. Vervolgens kunnen ze de markt betreden en de Treasuries of MBS fysiek verkopen, waardoor een deel van het beschikbare geld uit het systeem wordt verwijderd.

Nog een knop indrukken en dat geld verdwijnt.

De vraag is, wat zijn de effecten van al deze uitzetting en inkrimping, en heeft het daadwerkelijk invloed op de inflatie?

🤓 Voorspelt M2 (lees: oorzaak) inflatie?

Zoals we in de bovenstaande grafieken kunnen zien, stijgt M2 snel vanaf maart 2020. Toen, verrassing, verrassing, ongeveer een jaar later begonnen de Amerikaanse consumentenprijzen snel te stijgen.

1659a14f 1e23 4dec a0b8 734904526347 2000x1253

We moeten opmerken dat een deel van deze prijsversnelling werd veroorzaakt door problemen met de toeleveringsketen en door stimuleringsmaatregelen die rechtstreeks aan de consument werden gegeven. Deze verergerden ongetwijfeld de opwaartse prijsdruk.

We kunnen dan zien dat de druk medio 2022 afneemt.

Interessant is dat dit kort nadat de Fed stopte met hun QE-programma en hun aankopen van effecten op de open markt stopte.

Maar zoals we hierboven hebben laten zien, begint M2 dit jaar snel terug te trekken. De implicaties voor de inflatie liggen voor de hand, maar de meeste economen bestuderen de correlaties van jaar tot jaar, die luidruchtig kunnen zijn:

2315920d 627a 4a93 b41b 24c16aad3f10 2000x1291

Toch wees Lyn Alden erop in een van haar recente nieuwsbrieven (ten zeerste aanbevolen, tussen haakjes), dat we liever kijken naar een voortschrijdende 5-jaar per hoofd van de bevolking brede geld versus CPI-maatstaf om die jaarlijkse ruis te dempen en de duidelijke correlatie te zien. U kunt hieronder ook zien hoe CPI-reacties vaak achterblijven bij de expansie van breed geld.

Door wat pro-formagegevens toe te voegen aan de grafiek van Lyn, lijkt de richting waarin dit gaat duidelijk:

a1337be0 e80b 4939 bb27 3844016c7c8a 800x800

En dus hoewel het nog een aantal maanden kan duren voordat de inflatie tot rust is gekomen, met de extreme daling van M2 en de brede geldhoeveelheid, verwacht ik dat de inflatie snel zal volgen.

Dat gezegd hebbende, met zulke drastische verhogingen van Fed-fondsen en debetrentevoeten, staan ​​we nu voor een serieuze mogelijkheid dat de Fed te krap aantrekt, te veel liquiditeit verwijdert en de economie in een ernstige recessie brengt. In dit geval is het terug naar de geldprinter en mogelijk QE-oneindigheid.

En dan zijn alle weddenschappen voor het temmen van inflatie volledig uitgeschakeld.

Wat mij betreft, ik zal op het geld letten.

Dat is het. Ik hoop dat je je een beetje slimmer voelt als je meer weet over M2, de verschillende maatstaven voor de geldhoeveelheid en hoe deze de inflatie beïnvloeden.

Alvorens te vertrekken, voel je vrij om op deze nieuwsbrief te reageren met vragen of toekomstige interessante onderwerpen. En als je dagelijkse financiële inzichten en commentaar wilt, kun je me altijd vinden op Twitter!

✌️Spreek snel,

James

laat een reactie achter

Uw e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Verplichte velden zijn gemarkeerd *

uitbundig portret
Mede-oprichter, contentschrijver