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Balas de hoy:

• ¿Qué es exactamente el VIX?
• Entonces, ¿qué es el VXX?
• Otras formas de negociar la volatilidad
• Acortando la volatilidad
• ¿Bitcoin es una mejor jugada a largo plazo?

Tuit inspirador:

El posicionamiento de Consensus Hedge Fund eliminó sus largos en VIX 36 y persiguió el cierre en VIX 26#embarazoso

- Keith McCullough (@KeithMcCullough) Marzo 16, 2022

Keith está diciendo que los fondos de cobertura vendían sus acciones cuando el VIX estaba alto (el mercado ya entraba en pánico) y volvían a ingresar a las operaciones cuando el VIX estaba bajo (el mercado ya estaba en calma)... básicamente perdiendo la oportunidad de salir de posiciones en el camino hacia abajo y persiguiendo regresa en el camino de regreso.

No se preocupe, todo esto tendrá sentido para usted en un par de minutos. Vamos a desglosarlo, ¿de acuerdo?

💥 ¿Qué es exactamente el VIX?

Probablemente haya escuchado que el VIX representa volatilidad en los mercados, pero ¿qué significa eso exactamente?

En primer lugar, el VIX es un índice de volatilidad que cotiza en la CBOE (Bolsa de opciones de la Junta de Opciones de Chicago), pero es una medida de volatilidad estimada del S&P 500, no real. Verá, al usar los precios de las opciones S&P 500 (calls y puts en el índice S&P 500), el VIX mide implícito volatilidad, no real volatilidad.

En otras palabras, al tomar los precios de estas opciones, la CBOE puede inferir cuáles son las expectativas de volatilidad del mercado para los próximos 30 días para cada movimiento del precio del VIX.

Dicho de otra manera, si los precios de las opciones son caros, los operadores esperan que el precio del S&P 500 fluctúe bastante o sea bastante volátil. Y, por lo general, la alta volatilidad está inversamente correlacionada con los rendimientos de los índices bursátiles. Cuando el VIX sube de precio, el S&P 500 cae, y viceversa.

El índice del miedo.

Genial, entonces los inversores deberían comprar el VIX cuando esperan que el mercado se vuelva volátil (venda), ¿verdad? O tal vez siempre tener algunos, por si acaso. ¡Este sería un gran seto!

El problema es que, al igual que no puede operar directamente con el índice S&P 500 (tiene que operar con un ETF o un fondo mutuo), tampoco puede operar directamente con el índice VIX. Y si bien puede negociar futuros u opciones reales en el índice, estos son sustitutos pobres para capturar la volatilidad actual.

Y aquí es donde entran en juego valores como el VXX.

🧨 Entonces, ¿qué es el VXX?

Al igual que el ETF SPY (Exchange Traded Funds) en el índice S&P 500, el VXX es un ETN (Pagaré negociado en bolsa) en el VIX. La diferencia es que mientras el SPY posee acciones reales de las empresas en el S&P 500, imitando el índice casi exactamente, el VXX posee futuros contratos en el VIX en un intento de imitar los movimientos actuales del VIX.

Ves el problema, ¿verdad?

Exactamente. Si posee futuros, entonces no posee la volatilidad actual del VIX, sino la volatilidad futura esperada del VIX.

Su siguiente pregunta lógica puede ser, 'entonces, ¿por qué el VXX no compra las opciones y captura la volatilidad real'?

Buena pregunta. La razón por la que no hacen esto es que sería extremadamente difícil comprar y vender el opciones subyacentes reales que usa el VIX sin afectar el precio del propio VIX.

Sin embargo, como resultado, hay un costo asociado con esta rotación diaria de futuros, y mantener el VXX a largo plazo consume este costo. Además, debido a que el VXX está comprando futuros sobre el VIX, cuando el VIX está alto, los futuros estarán subvaluados (esperando que la volatilidad disminuya en el futuro), y cuando el VIX esté bajo, el VXX estará sobrevaluado (esperando que la volatilidad aumente). en el futuro).

En períodos de volatilidad súper alta, la disparidad entre el VIX y el VXX puede volverse bastante grande.

Puede ver aquí que cuando el VIX (línea azul) comenzó a aumentar, el VXX (línea roja) fue realmente incapaz de capturar esa volatilidad actual y, de hecho, perdió un terreno considerable frente al VIX, especialmente en el reciente pico de volatilidad. es decir, cuando más lo hubieras necesitado.

💣 Otras formas de operar con volatilidad

De acuerdo, entonces, si el VXX no es una excelente manera de negociar la volatilidad, ¿qué más hay?

Algunos ETF, como el VXZ, usan futuros con fechas más largas que promedian cinco meses hasta el vencimiento. Esto significa que el VXZ es realmente un juego futuras volatilidad y es un mal sustituto de poseer (o vender en corto) la volatilidad en el corto plazo.

También tiene algunos ETF apalancados, como el UVIX, que equivale a una exposición 2X VXX. Esto, por supuesto, solo duplica su apuesta en la volatilidad futura, no actual, medida por VIX.

En pocas palabras, el VXX y sus contrapartes son formas menos que perfectas de capturar la volatilidad y cubrir carteras, a corto y largo plazo, contra la volatilidad del mercado.

🧐 Acortando la volatilidad

Digamos que el mercado ha sufrido una gran interrupción, y la volatilidad está por las nubes, los precios están llenos de miedo y fatalidad para los comerciantes. Si luego espera que la volatilidad se calme, una vez que los mercados se hayan asentado, ¿cómo puede aprovechar eso?

¿Puedes acortar el VIX?

Ahí es donde entra en juego el SVIX ETF. Imitando un poco una posición corta en el VIX, el SVIX toma posiciones inversas en los futuros del VIX. Sin embargo, el ETF utiliza futuros con fechas más largas, por lo que debe cronometrar su posicionamiento a la perfección para evitar cualquier factor de rollo negativo (recuerde, este es el costo de cerrar un contrato de futuros antes de que caduque y comprar el siguiente).

Y así, cuanto más tiempo mantenga la posición, más se desvanecerá el valor subyacente, lo que generará un gran impacto negativo en las ganancias que podría obtener, incluso si tiene razón.

🧠 ¿Bitcoin es un mejor juego a largo plazo?

Es posible que haya escuchado que algunos de los mayores defensores de Bitcoin (BTC) lo describen como una inversión de larga volatilidad. Usted preguntará cómo puede ser eso, cuando los mercados de acciones (impulsados ​​por el riesgo) se liquidan, BTC parece estar correlacionado con los mercados de riesgo y también se liquidan.

Si bien esto es absolutamente cierto, al usar métricas a corto plazo, cuando alejamos y trazamos BTC contra el VIX, se vuelve más claro.

Lo que es importante tener en cuenta aquí es que durante la desviación VXX del VIX en el mismo período de tiempo trazado anteriormente, BTC ha demostrado ser una cobertura a largo plazo mucho más fuerte contra la volatilidad del mercado que incluso el propio VIX.

Una cosa para recordar, la volatilidad es solo un riesgo con horizontes de inversión a corto plazo y la volatilidad en apreciando activos en realidad genera un impacto positivo en el rendimiento a largo plazo. Esta es la razón por la que escuchas a los defensores de BTC como yo alentando a los inversores a alargar su horizonte temporal y ver a Bitcoin como una inversión a largo plazo, no como una operación.

Además, a medida que BTC crece en valor de mercado, la volatilidad a corto plazo comenzará a disminuir de forma natural, ya que se necesitará mucho más capital para mover el mercado con mayores cantidades de liquidez. Además, a medida que los inversores comiencen a comprender amplia y profundamente a Bitcoin y cómo es realmente único de cualquier otro activo, BTC asumirá el papel principal de la reserva de valor más pura y segura (SOV) en el mundo.

Lo que es más importante, debido a que Bitcoin es un activo real sin un conjunto subyacente de futuros u opciones, puede comprar y mantener BTC durante un largo período de tiempo sin que el valor se deteriore, a diferencia del VXX y otras opciones para capturar la volatilidad mencionada anteriormente.

Eso es todo. Espero que se sienta un poco más inteligente sabiendo sobre VIX y la volatilidad y cómo Bitcoin puede ser una protección a largo plazo contra la volatilidad en los mercados.

Como siempre, no dude en responder a este boletín con preguntas o futuros temas de interés.

✌️Habla pronto,

James