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Balas de hoy:

• ¿Qué es exactamente la correlación?
• ¿En qué se diferencia beta?
• ¿Qué tienen que ver estos con la gestión de riesgos?
• ¿Algo más que necesites saber?
• Pensamientos sobre Bitcoin

Tuit inspirador:

Correlación de 30 días de Bitcoin <> Nasdaq en 0.82. $ BTC $ QQQ pic.twitter.com/oGoMrlgPdL

- Dylan LeClair 🟠 (@DylanLeClair_) Enero 19, 2022

Dylan señala aquí que Bitcoin se ha estado moviendo en la misma dirección que el mercado NASDAQ (QQQ), y esto infiere que Bitcoin está actuando más como una acción tecnológica que como una reserva de valor independiente (SoV).

🎯 ¿Qué es exactamente la correlación?

Primero, aclaremos qué es exactamente la correlación. Básicamente, cuando decimos que dos variables están correlacionadas, queremos decir que a menudo se mueven hacia arriba o hacia abajo en la misma dirección. Por ejemplo:

Cuanto más viento haga, más olas encontrarás en el mar.

Su factor de correlación es el probabilidad (no la cantidad que) se mueven en la misma dirección.

Puede ver en el gráfico de Dylan arriba, mientras el NASDAQ (QQQ) sube y baja durante los últimos 30 días, en promedio, Bitcoin se mueve en la misma dirección ~ 82% del tiempo (el cálculo del coeficiente es un poco más complicado, pero esto es suficiente para la simplificación).

Para valores que a menudo se mueven en direcciones opuestas (piense en futuros de petróleo y acciones de aerolíneas, por ejemplo), se dice que están negativamente correlacionados.

Para resumir:

• Valores que hacerlo moverse en la misma dirección: Correlación = +1
• Valores que se mueven en direcciones aleatorias: Correlación = 0
• Valores que hacerlo moverse en direcciones opuestas: Correlación = -1

Sencillo, ¿sí? Bien, demos un paso más allá.

🔍 ¿En qué se diferencia la beta?

Es posible que ya lo hayas adivinado... beta tiene en cuenta tanto el vínculo direccional entre los valores como la relación de volatilidad (tamaño de los movimientos). Por lo general, vemos beta como una medida cuando observamos cuánto se mueve un valor frente a un índice.

Por ejemplo, Apple (AAPL) tiene actualmente una beta de 1.2 frente al índice S&P 500.

Esto significa que si el S&P 500 sube un 1%, AAPL debería subir un 1.2%. Y si el S&P 500 cae un 2%, la AAPL debería caer un 2.4%, etc.

En suma:

• Valores que no tienen relación con el índice: beta = 0
• Valores que se mueven más que el mercado en general: beta > 1

Bien, vamos a ponerlo todo junto.

✍️ ¿Qué tienen que ver estos con la gestión de riesgos?

Ambos son importantes, porque como administrador de cartera (ya sea para un fondo de pensión de mil millones de dólares o para su propia cuenta de jubilación), desea asegurarse de no tener una cartera llena de valores que estén altamente correlacionados entre sí. .

Más bien, desea algunos que tengan correlaciones negativas entre sí para compensar el impacto de factores externos en su cartera en su conjunto.

En segundo lugar, debe asegurarse de comprender exactamente cuál es la versión beta de su cartera, para no estar sobreexpuesto a los grandes movimientos del mercado (un ejemplo reciente de esto sería el ETF de inversiones de ARKK, que tiene una beta de mercado de 1.61 🤯). Entonces, si tiene muchas acciones con beta alta en su cartera, las que tienen una beta superior a 1, entonces puede promediar eso agregando acciones con beta más baja a su cartera.

Para su información, la mayoría de las plataformas comerciales incluyen datos beta de valores, o puede encontrarlos en Yahoo Finance de forma gratuita. Luego, multiplíquelos por el tamaño porcentual de cada posición en su cartera y súmelos para obtener la versión beta total de su cartera.

🧠 ¿Algo más que necesites saber?

Una cosa a tener en cuenta es que en tiempos de crisis o angustia del mercado, la mayoría de los activos de riesgo gravitan hacia una correlación de +1. En otras palabras, todos se mueven juntos.

Esto sucede porque la tendencia de los inversores es reducir la exposición al mercado general a medida que cae. Ya sea que estén evitando grandes reducciones, tratando de sincronizar el mercado para mejorar los rendimientos o liberando efectivo para cumplir con las llamadas de margen, venden todos y cada uno de los valores que poseen.

El miedo, la codicia o el dolor. No importa

Esta es la razón por la que a menudo vemos valores sobrevendidos, con un precio muy por debajo de su valor fundamental, durante un shock del mercado. Sabiendo esto, los administradores de dinero inteligentes buscan oportunidades para comprar estos valores infravalorados cuando los mercados colapsan.

Habiendo posicionado sus propias carteras para capear la tormenta equilibrando sus betas y manteniendo la liquidez, pueden intervenir y aprovechar los mercados inconexos.

🧐 Acerca de Bitcoin...

Últimamente ha habido mucha prensa sobre cómo Bitcoin está actuando como su stock de tecnología promedio y no como una verdadera reserva de valor (SoV). De hecho, el factor de correlación con el S&P 500 y el NASDAQ se ha elevado a niveles que sugieren esto.

El hecho es que Bitcoin, junto con el resto del espacio de criptomonedas, todavía es visto por TradFi como un activo de riesgo. Algo que es especulativo y volátil, y por lo tanto se dimensiona en carteras y se negocia como tal. Cuando los mercados suben rápidamente, Bitcoin tiende a funcionar bastante bien, como se evidencia en 2020 y principios de 2021.

Pero cuando los mercados caen, Bitcoin es uno de los primeros activos que las instituciones en particular comienzan a vender. Esto lo convierte en un indicador adelantado de los activos de riesgo a corto plazo.

En otras palabras, personalmente espero que Bitcoin lidere los mercados al alza en una recuperación.

Pero entonces, ¿cuándo Bitcoin se convertirá en una verdadera reserva de valor y la forma de dinero que se supone que debe ser, y se desvinculará de los activos de riesgo para no solo estar menos correlacionados sino no correlacionados en absoluto?

Buena pregunta.

Personalmente, creo que Bitcoin necesitará tener una comprensión más amplia y profunda en la comunidad de inversión institucional antes de que esto suceda. Una vez que suficientes gerentes "lo entiendan", lo asignarán en consecuencia. Esto hará que el precio se aprecie y mantenga un valor que reduzca la volatilidad y atraiga a más inversores a invertir en Bitcoin. Y en este punto, el precio se estabiliza a un nivel que es capaz de desvincularse de su herencia de riesgo.

Exactamente cuándo sucede esto es una incógnita.

Eso es todo. Espero que se sienta un poco más inteligente sabiendo acerca de la correlación y la versión beta y que esté listo para comenzar a incorporarlos en su propia cartera y enfoque de gestión de riesgos.

Como siempre, no dude en responder a este boletín con preguntas o futuros temas de interés.

✌️Habla pronto,

James