Moneda fiduciaria: por qué te está empobreciendo

¿Alguna vez has oído hablar del término moneda fiduciaria? ¿Realmente tiene una buena comprensión de lo que es, cómo funciona y cómo llegó a ser esto?

Este artículo le presentará el sistema de moneda fiduciaria y cómo afecta a las personas de ingresos medios y bajos. Comienzo analizando la situación actual en términos de moneda y oferta de moneda. Visitamos las diferencias entre dinero y moneda, y explico la banca y la “invención” de la banca de reserva fraccionaria. Luego, analizamos los sistemas monetarios tradicionales, los patrones de oro y cómo llegamos a donde estamos hoy con el patrón de moneda fiduciario actual. Finalmente, revisamos bitcoin y cómo se compara bitcoin con nuestro sistema de moneda fiduciaria.
Comprender el dinero y la moneda es la base para comprender mejor cómo las personas de ingresos medios y bajos están en desventaja por la mecánica detrás de cómo se construye el sistema monetario fiduciario y comprender cómo pueden protegerse de sus efectos.

NB: Como es el caso en muchos de mis artículos, los hechos y las cifras están muy centrados en los Estados Unidos. Hay varias razones para esto, pero por nombrar algunas:

  1. Los datos de EE. UU. están más fácilmente disponibles, discutidos y distribuidos.
  2. Tienen la moneda de reserva global, lo que le sucede al USD fluye a través de todo el mundo.
  3. La mayor parte de lo que discutimos es directamente intercambiable para la mayoría de los países. El sistema fiduciario AUD funciona de la misma manera que los EE. UU., por lo que los problemas son escalables.

Oferta vs demanda

En términos simples, una moneda fiduciaria es una moneda que no está respaldada por nada excepto por la confianza de que puede intercambiarse por bienes y servicios. Pero, debido a que no está respaldado por nada, los gobiernos y los bancos centrales pueden imprimirlo de la nada. Sí, pueden imprimir tanto como quieran, cuando quieran y, en caso de que se lo hayan perdido, eso es exactamente lo que han estado haciendo.

Comprender por qué la impresión de moneda infinita es un problema puede ser tan simple como comprender la economía de la oferta y la demanda. La economía de oferta/demanda se basa en el hecho de que existe un equilibrio entre la oferta de un bien/servicio y la demanda que existe para ese bien o servicio. El equilibrio entre la oferta y la demanda es el descubrimiento del precio de ese bien o servicio. En otras palabras, cuando existe un mercado libre y abierto, el precio de algo se descubre naturalmente entre lo que los vendedores están dispuestos a entregar y los compradores están dispuestos a intercambiar para adquirirlo. Este concepto funciona para pan, leche, bienes raíces y todo lo que puedas imaginar que se pueda cambiar por moneda.

Si ampliamos este pensamiento ligeramente en términos de moneda, piense en la "moneda" que representa el lado de la "demanda" de la ecuación y las "cosas" que puede comprar con esa moneda como la "oferta". Con esta comparación en mente, por el bien del argumento supongamos que la “oferta” no cambia (permanece fija). Ahora digamos que hay un aumento en la demanda (un aumento en la moneda). Este aumento en la demanda por la misma cantidad de “cosas” resultará naturalmente en un aumento en los precios.

El problema aquí para las personas de ingresos medios y bajos es cómo se imprime esta moneda y cómo se inyecta en la economía. Este aumento en la moneda disponible no llega a las manos de los asalariados de ingresos medios/bajos (al menos no directamente) y si finalmente lo hace, no es en las mismas proporciones que la cantidad que se imprime. Pero este aumento de la moneda flota en el sistema e infla los precios de las cosas que queremos y necesitamos.

Recursos de dinero

Para ilustrar el aumento de la oferta monetaria, observemos la oferta monetaria M1 de EE. UU. ¿Qué es la oferta monetaria M1, te escucho preguntar? M1 es una medida de la oferta de moneda base (lo llaman dinero, pero mostraré que no lo es, por ahora, estos términos se usarán indistintamente. Solo tenga en cuenta que no son lo mismo). Cuentas M1 para moneda física (los billetes y monedas reales en circulación), depósitos a la vista y depósitos a la vista (Nota: las cuentas de ahorro funcionan de manera diferente en los EE. UU. a lo que estamos acostumbrados en Australia, M1 no incluye depósitos de ahorro). M1 es ilustrativo de la capa base de dinero. Aquí hay un gráfico de la oferta monetaria M1 (Figura 1)

suministro m1
Figura 1. Oferta monetaria M1 de EE. UU. 1975–2021 — fuente: https://fred.stlouisfed.org/series/M1

Si tu primera reacción a este gráfico fue "¡Mierda!", estoy contigo. Notará algunas tendencias clave aquí, la primera es el aumento en la inclinación de la curva alrededor de 2008 (el GFC y la introducción de QE1), luego llegamos a marzo de 2020 y BOOM hacia arriba (ahora QE infinito). Si esto no te alarma, algo anda mal. Debería. Desde principios de marzo de 2020 hasta febrero de 2021, la oferta monetaria M1 aumentó de 4 billones de dólares a 18.1 billones de dólares. Aumentaron la oferta monetaria base en más de cuatro veces. Así que tenemos cuatro veces más moneda física ahora solo en el último año. Imprimimos más dinero el año pasado que en los siguientes 100 años de moneda. Si recordamos nuestros ejemplos de oferta/demanda, ahora tenemos cuatro veces más moneda persiguiendo la misma cantidad de bienes/servicios. Pero eso ni siquiera es un ejemplo exacto. Debido a las respuestas gubernamentales a la pandemia global, las cadenas de suministro y las interrupciones en la producción han resultado en una disminución en la disponibilidad de bienes y servicios, lo que significa que ahora tenemos 2 presiones sobre los precios: una mayor demanda Y una disminución en la oferta.

Lo siguiente a destacar es que no tenemos más remedio que sentarnos y reír (o llorar, no juzgaré). La Reserva Federal de EE. UU. simplemente decidió dejar de informar sobre esta oferta monetaria M1 en febrero de 2021. Se podría suponer que están imprimiendo tanto que simplemente están demasiado avergonzados por el repunte parabólico de la tendencia, o se quedaron sin papel cuadriculado. O bien, la gente está empezando a darse cuenta de las implicaciones de lo que esto significa. Mire la gran banda roja en la parte superior del gráfico "Esta serie ya no se actualizará". WTF?

Aquí hay un argumento sólido de que este aumento masivo no fue tan alarmante como lo he hecho, con cuatro veces el dinero en circulación. Esto se explica por el gráfico de oferta monetaria M2 (Figura 2). La oferta monetaria M2 representa el dinero en depósitos de ahorro. Llaman a esta diferencia entre M1 y M2 “monetizar la deuda”. Esto simplemente significa que teníamos mucho más crédito en el sistema que el que estaba respaldado por la moneda física en circulación. En otras palabras, teníamos más moneda representada por 1 y 0 en los sistemas informáticos del banco que billetes y monedas físicos. Simplemente cerramos esa brecha un poco. Operamos a partir de un esquema Ponzi completo llamado banca de reserva fraccionaria. Eso suena hiperbólico, pero les aseguro que no lo es. La banca de reserva fraccionaria significa que pueden prestar más dinero del que existe físicamente en el mundo. Si todos fuéramos al banco mañana a retirar todo nuestro dinero, todo el sistema bancario colapsaría. A esto lo llaman una “corrida bancaria”, y hay muchos ejemplos de esto en la historia reciente. Una búsqueda rápida en Google le dará ejemplos en Grecia y Chipre, solo por nombrar algunos.

Sin embargo, para resumir, todo lo que significan M1 y M2 es que aún aumentaron la oferta total de divisas cuatro veces. Simplemente lo hicieron con crédito desde 2008 y cuando la mierda estaba a punto de estallar en marzo de 2020, simplemente agregaron un poco más de leña al fuego para que siguiera ardiendo un poco más, convirtiendo parte del crédito en moneda. Y, por cierto, convenientemente también han dejado de informar sobre la cifra de oferta monetaria M2.

suministro m2
Figura 2. Oferta monetaria M2 — fuente: https://fred.stlouisfed.org/series/M2

Entonces, ¿cómo diablos llegamos aquí? Dinero y moneda

Necesitamos retroceder y comprender la diferencia entre dinero y moneda. He tocado esto en artículos anteriores, que puedes leer aquí. No vamos a repetir aquí lo viejo, pero la principal diferencia entre un dinero y una moneda es la propiedad del dinero de ser un "depósito de valor".

El oro ha servido tradicionalmente como el dinero más duro a lo largo de la historia. Es escasa, que es la principal propiedad que la convierte en una moneda fuerte. No podemos crear oro de la nada (aunque no por falta de intentos). Es un recurso finito y se vuelve más difícil de encontrar a medida que agotamos las reservas globales con el tiempo. Volviendo a pensar en la economía de la oferta y la demanda, el oro es escaso y tiene una oferta limitada, pero la demanda se ha mantenido algo estable, si no ha aumentado, con el tiempo, lo que significa que su valor aumenta con el tiempo. El oro es una reserva de valor porque ha hecho precisamente esto. Ha mantenido su valor a lo largo del tiempo (en lo mínimo), si no ha aumentado su valor a lo largo del tiempo. Compare el oro entonces con el dólar estadounidense. Sus gráficos son completamente opuestos.

Las figuras 3 y 4 son ilustrativas de esto. La figura 3 muestra que el precio del oro es USD a lo largo del tiempo, mira... sube. La figura 4 muestra el poder adquisitivo del USD a lo largo del tiempo, disminuye (sorpresa sorpresa). La pregunta es entonces, ¿cuál preferiría mantener a largo plazo?

precio del oro en usd 2
Figura 3. Precio del oro 1970 - 2021

poder del dolar
Figura 4. Poder adquisitivo en USD 1910–2020

Pero yo divago. Podemos estar de acuerdo en que el oro es una forma de dinero superior al USD. Y estamos de acuerdo en que el USD no es dinero porque carece de la propiedad de ser un "depósito de valor", como se ilustra arriba. Pero, ¿por qué elegimos usar moneda en lugar de oro? ¿Por qué? Porque el oro es un enorme dolor de cabeza (lo siento, Goldbugs, estoy contigo en lo fundamental, sinceramente, pero la verdad puede doler).

¿Cuál es el problema con el oro?

El oro es engorroso de usar como medio de intercambio. Y si bien es cierto que puede almacenar una gran cantidad de valor en un paquete de oro relativamente pequeño, no es muy práctico. No podemos ir a la tienda con una pepita de 1 onza para comprar una barra de pan. No podemos moler un poco de polvo de oro del costado, medirlo y sentirnos seguros de que ambas partes están satisfechas con la transacción. Entonces inventamos la acuñación. Acuñaríamos monedas en denominaciones más bajas, eran más portátiles e intercambiables. Cuando el valor del oro significó que las denominaciones de valor más pequeñas se volvieron poco prácticas para el intercambio, se introdujeron otras monedas por denominaciones de valor más pequeñas. Empezamos mezclando otros metales para diluir la cantidad de oro, o introdujimos otros metales monetarios como plata y cobre, en sus propias formas de acuñación.

Degradación: una historia

El oro y las monedas de oro nos sirvieron bastante bien como dinero, pero no sin ejemplos a lo largo de la historia de la degradación de nuestro viejo amigo. Verá, los gobiernos, la realeza y los políticos simplemente no pueden evitarlo. El imperio romano es un buen ejemplo de gobiernos que se meten con el dinero de la gente. Cuando comenzaron a jugar con el dinero, esto sirvió bastante bien como catalizador para la caída del Imperio Romano. César decidió empezar a recortar monedas. Sacarían un clip de los lados de las monedas (figura 5) y derretirían estos fragmentos en monedas recién acuñadas mientras esperaban que la gente mantuviera la creencia de que su poder adquisitivo no había disminuido. Luego, comenzaron a diluir aún más la mezcla de metales en la acuñación y nuevamente esperaban que los ciudadanos no se dieran cuenta ni les importara (figura 6).

recorte
Figura 5. Ejemplos de monedas recortadas Fuente https://www.visualcapitalist.com/currency-and-the-collapse-of-the-roman-empire/

degradación de monedas
Figura 6: Degradación monetaria vía dilución. Fuente: https://www.visualcapitalist.com/currency-and-the-collapse-of-the-roman-empire/

Podemos ver que la práctica de la degradación monetaria es casi tan antigua como el dinero mismo. Pero al menos en ese momento todavía estaban usando metales monetarios.

Bancario

Cambiemos un poco de marcha y analicemos la banca. La banca de depósito tal como la conocemos hoy comenzó como almacenamiento. Los almacenes alguna vez serían las instalaciones seguras de almacenamiento de dinero, granos y productos básicos. Si tenías una gran cantidad de oro, era común almacenar (depositar) este oro en uno de estos almacenes, donde te emitían un recibo de depósito.

El oro, aparte de la joyería, se usaba principalmente como medio de intercambio, pero como ya hemos mencionado, es voluminoso y pesado y no se puede dividir fácilmente. Debido a que se usaba principalmente como medio de intercambio, la gente iba al almacén, retiraba su oro, lo intercambiaba con el comerciante, solo para que el comerciante regresara al mismo almacén y lo depositara nuevamente. La gente comenzó a confiar en el notas de depósito en su lugar, las notas que representan un derecho sobre el oro en el almacén. El panadero confiaba en que la nota del herrero era tan buena (sonido) como su nota. Venía del mismo almacén, estaba impreso en el mismo papel y tenía las mismas firmas. Eventualmente ganó la conveniencia, simplemente cortamos la parte media del proceso de intercambio. Intercambiamos convenientemente las notas directamente. La gente sabía que el portador del billete tenía derecho al oro al presentar el billete en el almacén. Entonces, ¿por qué no simplemente intercambiar el billete en lugar de cargar oro en un saco? Simple.

Esta recepción general de depósitos se hizo común. Se volvió aceptable para los recibos generales de almacén porque las barras y monedas de oro/plata son fungibles (lo que significa que tienen el mismo aspecto y pesan lo mismo y no se distinguen entre sí). Esto significaba que si depositaba un lingote de oro, se colocaría en la pila de otros lingotes de oro y, cuando regresara, obtendría un lingote de oro idéntico, pero no necesariamente el lingote de oro exacto que había depositado inicialmente. Ahh, pero las tentaciones del hombre……..

Los operadores del almacén observaron algo…. Casi nadie volvió por su oro. Y si lo hicieron, gracias a la "Recepción general", siempre tuvieron grandes reservas en depósito para cubrir bien y verdaderamente los retiros. “¿Y qué si emito solo un recibo más?” "Nadie lo sabrá nunca". Y eso fue lo que hicieron. Comenzaron a emitir más recibos que sus depósitos en sus bóvedas. El problema aquí fue que funcionó, y funcionó bien. Un recibo se convirtió en dos, que se convirtieron en diez, y antes de que nos diéramos cuenta, inventamos el sistema bancario de reserva fraccionaria que conocemos hoy. Claro, esto estuvo mal, seguro que fue inmoral, seguro que fue fraudulento y corrupto. Pero no había precedentes en la ley y leyes mal definidas en la Inglaterra de los siglos XVII y XVIII. Los banqueros se salieron con la suya y el esquema Ponzi simplemente continuó. Los políticos y los primeros economistas notaron el estímulo económico que proporcionaba el sistema al tener más moneda en circulación. El gasto de un hombre es el ingreso de otro hombre, por lo que el incentivo para cambiar el sistema ya existente se ahogó en un mar de recibos de papel brillante.

Estos recibos de almacén eran moneda, y este es solo uno, pero un ejemplo importante de cómo se introdujo la moneda a lo largo de la historia. La moneda se emitía (el billete) con respaldo del dinero (oro) en las bóvedas.

Si está interesado en aprender más sobre este tema, le recomiendo leer “El misterio de la banca” de Rothbard, que puede descargar de forma gratuita desde el Instituto Mises.

Estándares de moneda

Estamos entrando en el meollo de la comprensión de cómo surgió la moneda fiduciaria. A pesar de lo deplorables que parecían las acciones de los primeros banqueros al recibir más de lo que tenían en reservas, créanlo o no, este sigue siendo un sistema mucho mejor que el que tenemos hoy. Al menos todavía tenían ALGO DE ORO en sus bóvedas. En cuanto a este primer estándar de reserva fraccionaria, tenían dinero fuerte en sus reservas, el oro. A lo largo de los años, la banca de reserva fraccionaria se convirtió en la norma. Con el tiempo, desarrollamos lo que se ha considerado estándares de reserva “aceptables” con respecto a la cantidad de reservas que deberíamos tener por cada recibo que emitimos. Pero primero, echemos un vistazo a los distintos estándares monetarios que vimos a lo largo de la historia.

Desde nuestra introducción a la banca en la Inglaterra de los siglos XVII y XVIII, avancemos ahora a los Estados Unidos en la era anterior a la Guerra Civil. Podemos mirar los estándares de moneda para construir sobre cómo llegamos al estándar Fiat de hoy. Las guerras han sido el catalizador predominante para el cambio de los sistemas monetarios a lo largo de la historia. Las guerras son costosas y debes pagar bien a tus ejércitos para que sigan luchando por ti. Entonces, a medida que surgieron las guerras a lo largo de los años, los gobiernos han elástico los sistemas de crédito y reserva fraccionaria. En los Estados Unidos anteriores a la Guerra Civil, el USD estaba respaldado por oro y plata. En 17, el papel moneda se convirtió en moneda de curso legal y es un excelente ejemplo de una moneda fiduciaria (aunque no fue la primera ni la última) donde se hizo no canjeable por oro. Estas notas fueron conocidas históricamente como los Greenbacks.

Después de la Guerra Civil, el Congreso de los EE. UU. quiso restablecer la base monetaria haciendo que los billetes verdes se pudieran volver a canjear por oro. En 1900, el oro volvió a ser considerado la unidad de cuenta estándar y las reservas para los billetes emitidos por el gobierno volvieron a estar en su lugar. Esto se conoce como patrón oro donde existe una convertibilidad de cambio fija entre las reservas de oro y las notas que sirven como derecho sobre este oro.

Avance rápido a la Primera Guerra Mundial. Como ya hablamos, las guerras son caras. Si quieres ganar una guerra, necesitas mucho dinero. Si imprime más de lo que tiene en reservas, ha perdido la convertibilidad cambiaria fija que tenía antes una vez terminada la guerra. El Reino Unido y la mayor parte de Europa abandonaron sus patrones de oro en lugar de la moneda fiduciaria para seguir alimentando la guerra. Si Europa hubiera permanecido en un patrón oro, se puede argumentar que la guerra habría durado solo mientras sus reservas de oro. El Reino Unido y la UE tuvieron un problema de balanza de pagos y luego les resultó difícil resolver los déficits con las naciones comerciales.

Es posible que haya oído hablar de la tragedia monetaria que resultó en la hiperinflación de la República de Weimar. Alemania abandonó su patrón oro en 1914 para pagar las reparaciones de la guerra. Alemania imprimió moneda a mano armada para comprar moneda extranjera para pagar estas reparaciones de guerra, pero el problema de imprimir moneda que no está respaldada por nada es que la demanda de estos dólares se desvanece rápidamente a medida que otras naciones comienzan a darse cuenta de que no lo es. no vale nada Son pedazos de papel, ni más ni menos. Por lo tanto, Alemania se vio obligada a imprimir más y más a medida que se degradaba continuamente frente a las monedas extranjeras, y su poder adquisitivo declinaba cada vez más. La población alemana, que todavía gana estos billetes de papel sin valor como ingresos, se apresuró a comprar cualquier cosa y todo lo que pudo tan rápido como pudo. Esto resultó en una inflación de precios, con el precio de los bienes subiendo miles de por ciento por día. No hay nada como llevar una carretilla llena de dinero a la tienda por una barra de pan. La impresión de moneda arruinó la República de Weimar y les tomó décadas recuperarse.

En cuanto a los EE. UU., no suspendieron su patrón oro durante la Primera Guerra Mundial. Se convirtieron en una nación acreedora. Los locos años 20 vieron el auge de la economía de EE. UU., pero la UE luchó para pagar las deudas contraídas con EE. UU. que se acumularon durante la guerra. La FED de EE. UU. elevó las tasas de interés para frenar la inflación que fue impulsada por el crecimiento económico interno de EE. UU., y poco después, entramos en el inicio de la gran depresión a finales de los años 20 y principios de los 30. Los bancos comenzaron a colapsar y los gobiernos no pudieron salir de la recuperación debido al patrón oro. La gente lo sabía y empezaron a acumular oro.

Gran Bretaña fue el primero en abandonar el patrón oro (otra vez) en 1931 y pronto siguieron otros países. Sin embargo, EE. UU. se mantuvo fiel al patrón oro durante otros 2 años. En 1934, Franklin D Roosevelt firmó la Ley de Reserva de Oro que declara ilegal que el público en general posea oro como metal monetario. Se requería que las personas cambiaran su oro a una tasa de cambio fija de $20.67/onza. La ley otorgó al presidente la autoridad para llevar a cabo una rápida devaluación de la moneda mediante una revisión del precio del oro durante la noche a $35/oz, una devaluación de la moneda del 40%.

El resultado de la hiperinflación de Alemania acabó con la clase media de Alemania. Cuando los efectos de la gran depresión llegaron a Alemania, la desconfianza de la población hacia los líderes había aumentado, lo que dio lugar al Partido Nazi y a Hitler. Y todos sabemos cómo va esa historia. Segunda Guerra Mundial
Durante la Segunda Guerra Mundial, EE. UU. no se involucró de inmediato y experimentó un aumento de las entradas de capital mientras armaba a los aliados. Después de la Segunda Guerra Mundial, el Acuerdo de Bretton Woods de 1944 estableció que EE. UU. vincularía su dólar al oro a un tipo de cambio fijo, y las otras naciones vincularían su moneda al dólar estadounidense. Entonces teníamos tipos de cambio fijos entre monedas extranjeras.

Un avance rápido hasta los años 70, y los EE. UU. estaban peleando la guerra en Vietnam. Esta fue otra guerra costosa, y EE. UU. comenzó a imprimir moneda y a expandir la paridad con el dólar. Los franceses se dieron cuenta de esto y enviaron un acorazado a los EE. UU. exigiendo que los EE. UU. convirtieran las reservas de USD de Francia en oro. Francia sabía que el USD no valía tanto como antes y ya había tenido suficiente. El Reino Unido también expresó interés. Nixon reaccionó, cerrando rápidamente la ventana del oro, terminando así la convertibilidad de los dólares estadounidenses por oro el 15 de agosto de 1971. Así fue el comienzo del estándar de moneda fiduciaria que tenemos hoy, donde los billetes de papel no son más que una promesa de que puedes cambiar ellos por bienes o servicios. Los gobiernos no tienen paridades ni límites de reserva a los que adherirse. Si quieren más, imprimen más.

Entonces, ¿cómo afecta exactamente la moneda fiduciaria a los ricos y a la clase baja/media?

Los principales problemas con un sistema monetario Fiat ya se han destacado en este artículo. Pero el problema más obvio con Fiat es la degradación monetaria que ocurre cada vez que hay problemas. La impresión de moneda vacía a la clase media a través de la inflación al reducir el poder adquisitivo. La degradación de la moneda asegura que nuestros ahorros se erosionen. Es una garantía. Una vez más, para obtener un resumen de cómo la impresión de moneda causa inflación y los efectos de la inflación en la clase media, consulte este artículo aquí.

Sin embargo, en lo que realmente me gustaría centrarme ahora, específicamente en cómo funciona esta impresión de moneda y cómo hace que los ricos sean más ricos. El efecto Cantillon es un término utilizado para describir este fenómeno. Explica que la impresión de moneda da como resultado una distribución desigual del bien monetario (moneda). Cuanto más cerca esté del punto de inyección de la moneda, mejor estará.

Entonces, ¿cómo funciona la impresión de moneda? Bueno, en los viejos tiempos, encendíamos la imprenta y escupíamos billetes nuevos recién acuñados. En estos días, simplemente encendemos la computadora y agregamos algunos 0 adicionales al software de contabilidad de la Reserva Federal.

Cuando la Reserva Federal crea nueva moneda, inyecta esta moneda aumentando las reservas en los bancos principales (lo llaman relajación cuantitativa o QE para abreviar, profundizaré en este proceso en un próximo artículo). Los bancos primarios son una selección de bancos "aprobados" (sorpresa sorpresa) que asisten a las subastas primarias del tesoro del gobierno donde obtienen los primeros dibs en los bonos del tesoro emitidos por el gobierno. Luego, la FED anuncia este programa de flexibilización cuantitativa (una palabra elegante para la impresión de moneda), que dice: "Compraremos bonos a cualquier precio" y se los compraremos directamente a estos operadores primarios. Por lo tanto, el gobierno emite nueva deuda en forma de bonos del tesoro, los bancos compran estos bonos con reservas, la Fed imprime moneda de la nada y la vuelve a comprar directamente a los bancos, mientras que los bancos se quedan con las ganancias. Es un poco demasiado fácil.

En 2020, la FED aumentó su política de compra de bonos para extenderla al crédito corporativo, hay debates sobre si esto era constitucional o no, lo cual está fuera de mi control, así que lo dejaremos ahí por ahora. Utilizaron vehículos de compra a través de Blackrock para realizar estas compras.

El efecto Cantillon, como discutimos anteriormente, estipula que cuanto más cerca esté del punto de inyección (es decir, las compras de bonos por parte de la FED), mejor será para usted. Por lo tanto, los bancos, los banqueros, los ejecutivos y los accionistas (en su mayoría grandes instituciones, fondos de pensiones, fondos soberanos y fondos de cobertura) echan la cabeza hacia atrás y se ríen de su dinero gratis recién impreso. Todo por ser parte del sistema.

Pero…..no se detiene allí. Los bancos normalmente tienen que depender de las entradas comerciales normales de efectivo de las comisiones, los intereses y las operaciones comerciales y están obligados a canalizarlos de vuelta a sus reservas en la FED. Pero debido a que la FED ha inflado sus reservas con un nuevo suministro, son libres de utilizar algunos de esos excesos en otros activos como acciones (acciones), bonos corporativos y bienes raíces, alimentando aún más esas burbujas. ¿Y quién posee todos los bienes raíces, acciones y activos? Los ricos sí. Y continúan echando la cabeza hacia atrás y riéndose a medida que esta demanda hace subir los precios de los activos.

Las grandes corporaciones, sus propietarios, ejecutivos y accionistas también se benefician del mayor acceso a capital barato. Las compras de tesorería de la Reserva Federal reducen las tasas de interés, lo que significa que las empresas pueden emitir deuda a tasas de interés más bajas (esta es la definición de "bajo costo de capital") y el exceso de reservas en el sistema significa que hay una mayor demanda de esta deuda. (presionando aún más a la baja las tasas de interés). Este acceso a bajo costo de capital significa que pueden expandir sus negocios, adquirir otros negocios y comprar activos. Mientras tanto, las pequeñas empresas, obligadas a competir con estos grandes gigantes, no tienen el mismo acceso al capital, se enfrentan a sistemas bancarios tradicionales y pagan tasas de interés más altas. Este es simplemente otro ejemplo de la bifurcación que existe dentro del sistema debido a las políticas de fácil impresión de moneda.

Mientras tanto, para ti, si tienes suerte, es posible que te den algún que otro cheque de estímulo para mantenerte drogado y feliz. "Acabamos de imprimir $ 2.8 billones, pero no se preocupe, joven, obtendrá un cheque brillante por $ 2000 también". Y la mayoría de la gente no se da cuenta y no es más sabia. Tampoco se dan cuenta de todo el dinero extra que tienen los ricos. Eventualmente, venden algunos de estos activos y compran algunas cosas geniales para ellos. Ese dinero pasa y cambia de manos y finalmente se abre camino hacia la inflación de precios. Pero ocurre un poco más adelante e informan sobre el CPI básico que no contiene las cosas que necesita para sobrevivir (consulte nuevamente mi artículo sobre la inflación). Pero tus salarios no se ponen al día por un tiempo y te están jodiendo en el ínterin. suena bien oye?

La banca de reserva fraccionaria de hoy

Ahora volvamos a la banca de reserva fraccionaria. El sistema bancario de reserva fraccionaria es en gran parte culpable de la enorme burbuja crediticia en la que nos encontramos hoy. He cubierto cómo surgió la banca de reserva fraccionaria cuando los bancos prestaban más oro del que tenían en reservas. Los gobiernos tomaron nota del aumento de la actividad económica que se produjo al tener más moneda en circulación. Después de todo, los gastos de una persona son los ingresos de otra. Así que no solo hicieron la vista gorda, sino que lo alentaron.

Cuando miramos el sistema en ese entonces, sus monedas todavía estaban respaldadas por oro como sus reservas. Sus reservas seguían siendo dinero fuerte. Al menos estaba respaldado por una reserva de valor. ¡¡¡En el sistema bancario de reserva fraccionaria actual, creamos burbujas de crédito de la nada con reservas de billetes que se crean de la nada!!! La moneda no está respaldada y las reservas no están respaldadas. No es nada².
Históricamente, esta cantidad de "reserva" debía mantenerse en torno al 10%. Si se depositan $ 100 en un banco, solo necesitan mantener $ 10 en reservas mientras prestan los otros $ 90. Estos $90 luego se depositan y el 10% de esto se mantiene como reservas ($9) y los otros $81 se prestan nuevamente. ¿Ves a dónde voy con esto? Con un requisito bancario de reserva fraccionaria, un depósito de $100 puede convertirse en casi $1000 de préstamo (Figura 7). Entonces, no solo los bancos centrales están creando moneda, los bancos normales teóricamente también están creando moneda a través del crédito. Aquí es de donde provienen nuestros suministros de dinero M1 y M2, como vimos anteriormente en este artículo.

banca de reserva
Figura 7. En qué se convierte el depósito de $100 a través de los índices de reserva. Fuente: https://courses.lumenlearning.com/boundless-economics/chapter/creating-money/

Parece que sigo superponiendo malas noticias tras malas noticias sobre ti, realmente desearía que este no fuera el caso, pero si pensáramos que ya habíamos escuchado suficiente... Todavía no he terminado, lo siento. Esa cifra "ideal" de la banca de reserva del 10% de la que hablé hace un momento, es la cifra "ideal" que tratan de mantener. Pero en 2020, la Reserva Federal de EE. UU. eliminó los requisitos para que los bancos mantengan reservas. Así es. Los requisitos de reserva fraccionaria son del 0% a partir de junio de 2021. Agregue el dilema del euro-dólar, donde tiene bancos fuera de los EE. UU. que crean sus propios préstamos denominados en USD contra sus propias reservas fraccionarias, es imposible saber qué tan grande es realmente esta burbuja. es.

¿Quién está moviendo los hilos?

Entonces, ¿quién toma las decisiones sobre si/cuándo/cuánta moneda se imprime? Ya he dicho “La Reserva Federal”. Pero, ¿quiénes son? La Reserva Federal fue formada por la Ley de la Reserva Federal de 1913. La reserva federal fue formada por algunos de los hombres más ricos y poderosos del mundo. Si buscas en Google “quién es el propietario de la Fed”, puedes encontrar algunos artículos bastante interesantes sobre la Fed como una institución privada. No tengo forma de saber si eso es cierto, y prefiero ceñirme a los hechos y registros históricos. Es una de esas "cosas que te hacen decir hmmmm". Sin embargo, lo que se sabe es que la FED es independiente del gobierno. Los miembros de la Fed son funcionarios no elegidos. Orquestan políticas que se supone que ayudan en tiempos de tensión económica. Sin embargo, no se puede argumentar que sus políticas resultan en intervenciones de mercado (adiós mercados libres y abiertos, adiós descubrimiento de precios) que resultan en el efecto Cantillon y en políticas que empobrecen más a los pobres y vacían a la clase media.

cita de meyer
Figura 6: Meyer Amschel Rothschild

traerlo a casa

Este artículo fue mucho más largo de lo que me hubiera gustado y aún no está terminado. Creía que el tema justificaba un intento decente de explicar el sistema, y ​​aún así, me temo que no he podido explicarlo de manera efectiva.

Una cosa que espero que sea evidente es que el sistema de dinero fiduciario es simplemente un elaborado esquema Ponzi en un vano intento de mantener a flote un sistema frágil y fallido. Mucho de lo que sucede está fuera de mi control, y trato de no perder mucho tiempo deprimiéndome al respecto. Solo puedo afectar lo que está dentro de mi esfera de influencia y mi círculo de competencia. Lo que está en mi control es continuar escribiendo artículos como este para compartir con familiares y amigos y hacer lo mejor que pueda por mí y mi familia para protegernos de los efectos de estas acciones. La mejor manera que conozco para protegerme es adoptar un estándar de dinero fuerte para mi familia y para mí.

Oro, Plata y Bitcoin.

Estoy escribiendo estos artículos con la intención de educar a mis amigos y familiares sobre el dinero fuerte, pero específicamente sobre Bitcoin. En cada artículo, presentaré un concepto y explicaré cómo Bitcoin soluciona esto. Para este artículo me centraré en la escasez de bitcoins. Lo que hace que una moneda fuerte sea una moneda fuerte es la escasez. Exactamente lo contrario de lo que vimos con el estándar Fiat. Todas las monedas fiduciarias a lo largo de la historia han fallado (antes de nuestro estándar fiduciario actual). 100% de ellos. Cada uno. ¿Por qué somos tan ingenuos como para pensar que este (y todos los demás, NZD, AUD, CAD, GB EUR) no fallarán también? Por lo que he investigado, fallará, es solo cuestión de tiempo y simplemente no quiero quedar atrapado en el medio.

¿Por qué Bitcoin es mejor que Fiat?

Como discutimos con Gold, Bitcoin es escaso. No solo es escaso, sino que también es finitamente escaso. Lo que significa que sabemos exactamente cuántos Bitcoin habrá alguna vez... 21,000,000BTC. Y también podemos ver exactamente cuántos están en circulación en este momento (18,738,568.75 en el momento exacto de la escritura 20:33 p. m. AEST 19/06/2021). Con Bitcoin, hay una reducción programada y continua en la tasa de inflación (lo que la convierte en una moneda deflacionaria con el tiempo). Conociendo este cronograma establecido, podemos calcular que el último bitcoin no se extraerá hasta (aproximadamente) el año 2140. Entonces, a diferencia del oro y cualquier otro activo que haya existido, sabemos exactamente cuántos están en circulación en cualquier momento. Esta es una característica poderosa de bitcoin.

Bitcoin se basa en software distribuido y un libro mayor distribuido. Los sistemas informáticos ejecutan el software y se unen a un sistema de consenso donde todos acuerdan las mismas reglas dentro de este software. Una de estas reglas, que se aplica y se defiende furiosamente, es el límite máximo de suministro de 21,000,000 51 10,000 BTC. Si un mal actor intentara cambiar el código fuente abierto y cambiar la cantidad de BTC en circulación, los nodos (las computadoras que ejecutan el código) simplemente rechazarían esto como un cambio válido y continuarían ejecutando su versión de la verdad. Necesitaría más del XNUMX% de los nodos para aceptar el cambio y con XNUMX de nodos distribuidos geográficamente en todo el mundo, esto es casi imposible. ¿Por qué? Porque un cambio en la tapa dura de bitcoin cambiaría las principales tesis de inversión de bitcoin. algunos de ellos son su escasez máxima y la capacidad de los protocolos para resistir el cambio (a través del consenso de mineros y nodos). Si esto se rompiera alguna vez, el precio de bitcoin colapsaría a casi cero y los operadores de nodos y los mineros estarían sentados en saldos de bitcoin sin valor, por lo que existe un incentivo financiero abrumador de teoría de juegos para que los mineros y nodos mantengan el status quo y sigan defendiéndose. el protocolo.

"¡¡Pero Bitcoin no es nada!!"

Uno de los mayores argumentos que escucho de la gente es que Bitcoin no es nada. No es físico, no puedes sostenerlo en tu mano, por lo tanto, no es valioso. Puedo entender cómo la gente llega a esta conclusión. Vive en un sistema informático (en realidad muchos miles de sistemas informáticos), y existe en forma de 1 y 0. No puedes derretirlo y usarlo alrededor de tu cuello. Sin embargo, casi todas las personas que presentan este argumento no tienen idea de cómo funciona su sistema de moneda fiduciaria. No saben que su moneda fiduciaria existe en un pequeño porcentaje de forma física y que el resto del sistema también existe en 1 y 0. Cuando presento cómo funciona el sistema monetario, las reservas mínimas, el crédito (moneda imaginaria compuesta por los bancos) y el hecho de que si todos fuéramos a los cajeros automáticos y sacáramos todo nuestro dinero de todas nuestras cuentas, menos del 10% de nosotros sería capaz de hacerlo antes del colapso total del sistema bancario... por lo general, una vez que se destaca esto como comparación, el centavo finalmente cae.

Sin embargo, la principal diferencia entre la moneda fiduciaria y el bitcoin es que puedo decirle exactamente cuántas hay en circulación. También podemos ver qué direcciones tienen los saldos (aunque no podemos saber quién es el propietario). Intente hacer eso con moneda fiduciaria. Bitcoin se basa en un libro mayor de código abierto, verificable y distribuido. Cualquiera con un navegador puede interrogar a la cadena de bloques y ver cada transacción (nuevamente, no quién envió qué a quién, sino que se realizó una transacción) y ver cuántos bitcoins están en circulación. ¿Podemos hacer eso con el USD, el yen japonés, el euro o el dólar australiano? Al tener bitcoin, puede calcular el % exacto del suministro total que posee y el porcentaje exacto del suministro total que existirá alguna vez. No, no puedes derretirlo y hacer un collar brillante, pero estamos en una era digital y necesitamos dinero digital. Bitcoin es dinero digital. Este es solo uno de los muchos beneficios que tiene bitcoin sobre el dinero fiduciario, pero sin duda es uno de los más importantes.

Bitcoin es moneda de curso legal: bancarizar a los no bancarizados

Como ejemplo de cómo Bitcoin está compitiendo contra el sistema fiduciario... El Salvador, en junio de 2021, anunció que adoptaría bitcoin como moneda de curso legal. El Salvador no tiene moneda propia. Dependen del dólar estadounidense para el comercio, las reservas y los ingresos. Los salvadoreños están sujetos a la degradación monetaria por la impresión de los EE. UU. (como todos los que tienen USD), pero a diferencia de los ciudadanos de los EE. UU., no reciben cheques de estímulo. Se estima que el 30% del PIB de El Salvador proviene de las remesas. Los salvadoreños emigran a los EE. UU. (y al extranjero) para ganar USD y enviar estos USD a sus familias en remesas. Western Union posee el monopolio de los rieles de transferencia de estas remesas y cobrará entre $20 y $30 por una transacción de $100. Ese es un impuesto del 20-30% solo por el "privilegio" de enviar algo de dinero a sus seres queridos. Algunos salvadoreños deben viajar durante horas en autobús para llegar a su Western Union más cercano solo para encontrarse con pandillas que pasan el rato exigiendo su parte del botín antes de que el viajero pueda irse.
Más del 70% de los salvadoreños no están bancarizados, lo que significa que no tienen acceso a los bancos y dependen del efectivo. Bitcoin está bancando a los no bancarizados. La mayoría de la población mundial ahora tiene acceso a teléfonos móviles, Bitcoin y Lightning Network (la segunda capa de pago de Bitcoin, piense en Visa/Mastercard) están permitiendo que las remesas ingresen a El Salvador instantáneamente y por un costo extremadamente bajo por transacción (una fracción de centavo por transacción). Bitcoin está cambiando la vida de las naciones empobrecidas. Usted podría estar pensando "ohh gran cosa, es sólo El Salvador". Pero piense en las implicaciones aquí para el sistema fiduciario. Tenemos la primera nación en reconocer bitcoin como moneda de curso legal. Ya no es algo de dinero para jugar en Internet. Paraguay, Panamá y Tonga tienen políticos que indican que pronto seguirán su ejemplo. Las naciones y sus ciudadanos que han experimentado monedas hiperinflacionarias conocen la devastación que causa la riqueza de las personas. Los ahorros de toda una vida fueron eliminados por la impresión irresponsable de moneda. No entendemos la importancia (todavía) en occidente porque hemos crecido en países privilegiados con monedas sólidas (en comparación).

Bitcoin es el último instrumento al portador. Lleva todo tu patrimonio neto contigo a todas partes.

Los países que han experimentado problemas de divisas a menudo tomarán medidas drásticas contra la fuga de capitales. Impiden que sus ciudadanos crucen fronteras con su riqueza. No puedes salirte con la tuya subiendo a un avión con unos cuantos miles de dólares en oro atados a tu cuerpo. Sin embargo, todo lo que necesita es su memoria para mover toda su riqueza con bitcoin. Recordar una secuencia de 24 palabras en tu memoria te permite cruzar fronteras con todo tu patrimonio neto. Podrían ser miles de millones de dólares potencialmente. Y todo lo que necesita en el otro lado es acceso a una computadora o un teléfono móvil. Obviamente, hay mejores formas de administrar y almacenar bitcoins que confiar en su memoria (no se asuste con este ejemplo). Ya habría perdido mi bitcoin 50 veces si esa fuera la única forma. Esto es simplemente ilustrativo del poder de lo que Bitcoin puede hacer y por qué está teniendo una adopción masiva en países como estos.

Bitcoin es mejor para ser oro que el oro.

La incapacidad del oro para moverse fácilmente en grandes cantidades es una de las razones por las que el patrón oro fracasó en primer lugar. A medida que el mundo se volvió más globalizado, las importaciones/exportaciones crecieron entre las naciones. La liquidación en oro se volvió costosa, lenta y engorrosa. Y si no tuvieras necesidad de la moneda de la nación deudora, te acomodarías en oro. Si Francia necesitara liquidar un déficit de importación con Japón, necesitaría apilar, contar, pesar, empaquetar, enviar y proteger su oro hasta el destino. Dependiendo del nivel de confianza que Japón tenga con Francia, necesitan contarlo, pesarlo, probarlo o fundirlo para verificar que sea puro. Todo esto es extremadamente costoso y puede tardar entre 6 y 12 meses en completarse. A los bonos del Tesoro normalmente no les gusta mover el oro. Lo crea o no, el manejo del oro en realidad puede desgastarlo y, con el tiempo, disminuir el peso (aunque en incrementos extremadamente pequeños a la vez). Con bitcoin, la liquidación entre países se puede realizar en cuestión de minutos por cualquier monto de valor, y la verificabilidad se completa después de unos pocos bloques (normalmente, 6 bloques se consideran un período de verificación confirmado que es de ~ 60 minutos, aunque puede ver la transacción después de 10 minutos). Esto se puede realizar por solo unos pocos $$$ (dependiendo del tráfico de red en la capa base de bitcoin). Por ejemplo, Francia puede enviar a Japón $ 10,000,000,000 en bitcoins por una tarifa de transacción de $ 6.46 USD (usando el precio de hoy el 22 de junio de 2021 fuente: https://ycharts.com/indicators/bitcoin_average_transaction_fee) y esta transacción sería confirmada e irreversible dentro de una hora .

Conclusión

Bitcoin se está convirtiendo rápidamente en la reserva de valor perfecta, y su utilidad, uso y adopción aumentan rápidamente. Los fondos de cobertura, los fondos de pensiones, los fondos soberanos e incluso las naciones están comenzando a adoptar bitcoin como un porcentaje de su marco de inversión. Tenemos la oportunidad de ganar mucho dinero adoptando nuestros propios estándares de bitcoin para nuestros hogares. Usa bitcoin como una cuenta de ahorros. Puede comenzar con tan solo 5c, no importa. Simplemente comience a ahorrar.

Para obtener un desglose de cómo puede cambiar su moneda de manera fácil y económica por dinero fuerte como bitcoin (con tan solo $ 10), desplácese hasta el final de mi artículo sobre la inflación. Lea la sección hacia el final sobre los beneficios del costo promedio en dólares.

Espero que en este artículo haya podido resaltar los problemas con la moneda fiduciaria y que haya podido brindar una idea de por qué Bitcoin es mejor para servir como dinero para usted y su familia. Le sugiero que lea el artículo anterior donde abordamos temas como la volatilidad y cómo puede beneficiarse de eso también.

Gracias por leer
Daz Bea

9 comentarios

    1. Hola Michael,
      Gracias por la respuesta. Soy australiano y esto fue escrito originalmente para mis amigos y familiares. Inmediatamente es parte de nuestra lengua vernácula aquí en la tierra de abajo. Entre muchos otros matices extraños del lenguaje.

      Daz

    1. Muchas gracias por los excelentes comentarios de Michael. Siéntase libre de copiar y pegar este contenido y hacer esos cambios y distribuirlo según sea necesario. Son excelentes comentarios que tomaremos en cuenta en el futuro. Una vez más, cuando esta pieza se escribió originalmente, estaba destinada a una audiencia de unas 5 personas. Poco sabíamos que formaría parte de una plataforma educativa más amplia.
      Estamos trabajando en un plan de estudios basado en la escuela para nuestro curso que podría resultarle interesante. Confíe en nosotros, será mucho más adecuado para la audiencia basada en la escuela.
      gracias por contactarnos
      Daz

    2. Hola michael
      Pensé en agregar a lo que dijo Daz con respecto al plan de estudios basado en la escuela. Actualmente estamos en medio de convertir este curso en diapositivas, planes de lecciones y actividades para maestros. Me encantaría compartir en qué estamos trabajando si tiene algún comentario. Siempre dispuesto a involucrar a los profesores. Si es así, no dude en enviarme un correo electrónico a sebbunney@gmail.com

      Tener un gran fin de semana!
      seb

  1. ¡Hola, Seb, en primer lugar, me encanta todo el contenido y he disfrutado del primer módulo!

    Tengo una pregunta tonta/estúpida: en la figura 4, es un gráfico del valor de un dólar estadounidense... y hoy (2020) muestra su valor en $1... al valor nominal que parece correcto y lógico. ¿Puedes explicar por qué no lo es?

    1. ¡Hola Mitchell!
      Una vez más, gran pregunta. Acabo de responder a su pregunta sobre el curso, espero que eso ayude. En cuanto a este, $ 1 hoy siempre comprará $ 1 de bienes/servicios, sin embargo, si miramos hacia atrás en la historia, puede ver que en 1910 $ 1 habría comprado el equivalente a $ 26.14 de bienes/servicios en dólares de hoy. Por ejemplo, una hamburguesa en 1910 puede haber costado $0.30, esa misma hamburguesa hoy cuesta $7.84 ($0.30 * 26.14 cuando $1 compra 26.14 veces más cosas en 1920). El poder adquisitivo de nuestro $1 ha disminuido... significativamente. ¿Eso ayuda?

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Cofundador, Director de Operaciones