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Balas de hoy:

• ¿Qué es un jubileo de deuda?
• Ejemplos de jubileos
• No (realmente) posible para el Tesoro de EE. UU.
• Entonces, ¿entonces qué?

Tuit inspirador:

Si no vio la semana pasada, la Casa Blanca canceló hasta $ 10K de préstamos estudiantiles para cualquier prestatario que gane menos de $ 125K por año, así como otros préstamos. Esto llevó a muchas personas a preguntarse por qué no canceló todas las deudas estudiantiles o más. De hecho, ¿por qué no cancelar toda la deuda, incluidos los bonos del Tesoro de EE. UU. que la Reserva Federal ya posee?

Bueno, si bien eso sería excelente para el problema del déficit del Tesoro, efectivamente "rompería" el balance de la Reserva Federal.

¿Cómo?

Repasémoslo agradable y fácilmente, como siempre, ¿de acuerdo?

🥳 ¿Qué es un Jubileo de Deuda?

En la forma más simple, un jubileo de la deuda es cuando una gran organización o país cancela una gran cantidad de deuda. En otras palabras, perdona al prestatario (s) de la responsabilidad de devolver los préstamos que han asumido.

Los jubileos de la deuda pueden tener muchas formas y tamaños, aunque a menudo son promulgados por gobiernos que los ven como una forma de evitar recesiones económicas profundas o una depresión. Por supuesto, también pueden usarse para 'redistribuir' la riqueza entre una población que está experimentando una separación entre sus niveles más ricos y más pobres.

El jubileo de la deuda más reciente que hemos visto provino de la Casa Blanca que condonó los préstamos estudiantiles emitidos por el gobierno federal la semana pasada. Se estima que esta condonación sume casi $330 mil millones durante diez años, y se promocionó como una forma de ayudar a los estudiantes endeudados que luchan por hacer los pagos a medida que salimos de la pandemia. Muchos, sin embargo, ven la medida como un truco político, destinado a "comprar votos" antes de un importante ciclo de elecciones intermedias.

Cualquiera que sea la razón, la realidad es esta: un tipo de jubileo de la deuda como este simplemente mueve la deuda de los balances de los consumidores y la coloca directamente en los del gobierno.

¿Cómo?

Los estudiantes le deben al gobierno federal dinero prestado para pagar la matrícula en forma de préstamos subsidiados por el gobierno. Cuando el gobierno perdona esto, esencialmente elimina un activo del balance del Tesoro (cuando alguien le debe dinero, es un pasivo en su balance y un activo en el suyo). El dinero que el gobierno contaba con recibir de los estudiantes desaparece y provoca menores ingresos esperados. Dado que el gobierno de EE. UU. ya (y perpetuamente) opera con déficit, deberá recurrir a préstamos adicionales para compensar la diferencia.

¿Cómo?

Emita más bonos del Tesoro y pida prestado el dinero para compensar la diferencia.

dinero de la matrícula prestado a los estudiantes → los estudiantes deben al gobierno a través de préstamos → el gobierno perdona los préstamos → el gobierno debe pedir prestado más para reemplazar los ingresos

Entonces, el gobierno simplemente ha movido los préstamos del balance del estudiante al suyo propio. Lo que hace que mucha gente critique el jubileo y otros se pregunten, ¿por qué detenerse ahí? ¿Por qué no simplemente restablecer el balance y perdonarlo todo? Tarjetas de crédito, hipotecas, toda la deuda estudiantil. Póngalo todo en el balance del gobierno. Que les presten el dinero.

Esto ayudaría a cerrar la brecha de riqueza, ¿verdad?

Bueno, tal vez temporalmente, pero si ha estado leyendo The Informationist, entonces está muy consciente de los problemas de deuda que enfrentamos actualmente en todo el mundo e incluso aquí en los EE. UU. Y cómo este problema de la deuda está exacerbando la necesidad de una alta inflación como una forma de liquidar la deuda pasada pagándola con dólares futuros más baratos. Y a medida que aumentan los precios de los activos, las viviendas, los alquileres y los alimentos, la inflación solo crea una mayor separación de la riqueza para un país o región.

Si no ha leído el último número del boletín, le recomiendo encarecidamente que se tome unos minutos para echarle un vistazo. Puedes encontrarlo bien esta página.

Volvamos a los jubileos.

En pocas palabras, con una deuda sobre el PIB en los EE. UU. superior al 137 %, el gobierno de los EE. UU. no está en condiciones de asumir la carga de la deuda adicional que acaba de asumir, nada menos que billones más en forma de jubileo de la deuda del consumidor.

Aún así, con una creciente separación de la riqueza en muchos países desarrollados, es fácil ver por qué algunos ciudadanos de estas regiones están pidiendo jubileos de deuda a gran escala para reducir todas las deudas y resolver el problema.

Por supuesto, se ha hecho muchas veces antes.

🤑 Ejemplos de Jubileos

Los jubileos de la deuda existen desde hace más de 4,000 años y se remontan a la antigua Babilonia, donde los reyes los usaban como reinicios regulares para redistribuir la riqueza entre las clases.

En el antiguo Israel, se decretaba que los jubileos de la deuda ocurrieran cada cincuenta años, lo que permitía a las personas regresar a la tierra que se vieron obligados a entregar a los acreedores debido a sus deudas. Además, cualquier hebreo que hubiera tomado a otro hebreo como sirviente, debía cancelar las deudas del sirviente y liberarlo del Año Jubilar.

Por supuesto, también hemos visto jubileos de deuda en el mundo moderno, sobre todo en 1948, cuando las potencias aliadas reemplazaron el Reichsmark de Alemania con el marco alemán, eliminaron el 90 % de su deuda pública y privada, lo que permitió que Alemania emergiera como casi libre de deudas y con costos de producción accesibles, y esto desencadenó su Milagro Económico.

Y luego, más recientemente, en 2008, el gobierno de Islandia asumió y canceló cantidades masivas de deuda hipotecaria de sus ciudadanos, durante la Gran Crisis Financiera.

Pero hoy, tenemos un fenómeno un poco nuevo con los bancos centrales de los países que imprimen dinero y compran su propia deuda. Algunos países son incluso los mayores propietarios de su propia deuda. El Banco de Japón, por ejemplo, posee más del 50% de toda la deuda pública emitida por Japón. El banco central de EE. UU., la Reserva Federal, posee más de 5.7 billones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. emitidos por su propio gobierno.

Estos son dólares que una mano del gobierno ha tomado efectivamente prestados de la otra mano. Entonces, ¿por qué no simplemente presionar un botón y limpiar esas manos de toda esta deuda fantasma?

🧐 No (realmente) posible para el Tesoro de EE. UU.

Bueno, técnicamente, EE. UU. podría hacer esto con solo presionar un botón, como dicen. Pero si lo hiciéramos, entonces no solo crearíamos un problema de balance, sino que entraríamos oficialmente en el reino del circo de gobernar y eliminaríamos efectivamente la confianza restante que las naciones extranjeras tienen en los bonos del Tesoro de EE. UU. como un activo de reserva.

Echemos un vistazo al balance actual de la Fed para entenderlo mejor.

Si observamos el Estado consolidado de activos más reciente publicado por la Reserva Federal, vemos que los valores del Tesoro de EE. UU. figuran en la lista que coincide con el gráfico de $5.7 billones anterior.

También vemos que los activos totales que la Fed enumera en su hoja de balance son $8.85 billones.

No es por ser demasiado técnico aquí, pero la contabilidad básica requiere que el total de sus Activos enumerados coincida con su total de Pasivos + Capital enumerados. Si estos no coinciden, entonces algo está incorrecto en su contabilidad y sus libros no pueden certificarse como precisos o confiables.

Entonces, echemos un vistazo a la Declaración consolidada de pasivos y capital de la Reserva Federal.

Bien, $8.809 billones de pasivos más $41.79 billones de capital equivalen a $8.85 billones. Nuestros activos coinciden con nuestros pasivos/capital.

Y todos esos depósitos y acuerdos de recompra inversa son básicamente efectivo que los bancos comerciales almacenan en la Reserva Federal. En otras palabras, ese efectivo en circulación está garantizado por toda la deuda en el balance de la Fed.

Entonces, ¿qué sucede si eliminamos los 5.7 billones de dólares de los activos del Tesoro de EE. UU. anteriores?

Bueno, esto nos deja con un enorme agujero en nuestro balance general que solo puede conciliarse creando un saldo de capital negativo. Efectivamente, nos quedaríamos con 3.15 billones de dólares en activos y 8.85 billones de dólares en pasivos.

La Fed sería insolvente.

La única forma de resolver esto, en realidad, sería que el Tesoro de EE. UU. presione otro botón para imprimir una cantidad igual, $ 5.7 billones, de efectivo y depositar eso en la Reserva Federal para crear un nuevo activo para compensar el pasivo en efectivo.

¿Puedes decir, Clown Republic?

Esto no sucederá aquí. Al menos no todavía. 🙄

🤨 Entonces, ¿entonces qué?

Bien, entonces, si no podemos simplemente emitir un jubileo de la deuda para eliminar toda esta deuda, ¿cuál es la alternativa? ¿Cómo podemos evitar la espiral de la deuda durante el mayor tiempo posible y evitar el colapso de nuestro sistema crediticio debido a la gran cantidad de deuda que se expande a un ritmo cada vez mayor cada año?

Tengo una palabra para ti.

Inflación.

Así es. A medida que el dólar se devalúa con la inflación, los bonos se degradan con el pago de esas deudas. En otras palabras, la inflación erosiona el poder adquisitivo de los flujos de efectivo futuros de un bono.

Y en términos aún más simples:

Si te pido prestados $100 hoy y prometo devolverte en diez años, con la inflación, los $100 que te devuelvo no valen tanto como cuando los pedí prestados. Es decir, $100 hoy pueden comprar 25 tazas de café. En diez años, $ 100 solo puede comprar cinco o diez tazas. Te estoy pagando con dólares más baratos.

Como acreedor, usted pierde.

Y esto es exactamente lo que está haciendo el gobierno con sus bonos. Es el único juego al que pueden jugar de manera efectiva durante mucho tiempo sin tener que restablecer por completo el contador y volver a cotizar el USD en todos los activos.

Entonces, ¿cuál es su recurso personal? ¿Cómo puedes protegerte de la inflación?

O, lo que es más importante, ¿la expansión exponencial de la oferta monetaria en USD?

Bueno, en mi opinión, se ha vuelto de vital importancia comprar y mantener activos escasos y dinero duro para participar en la devaluación constante del USD. A medida que el USD se desinfla, los activos se inflan y usted está protegido.

Personalmente, estoy diversificado en acciones, bienes raíces, oro y plata, y como me habrás escuchado decir antes, creo que el activo que superará a todos estos en el futuro es Bitcoin.

Eso es todo. Espero que se sienta un poco más inteligente al conocer los jubileos de la deuda y cómo es muy poco probable que veamos uno para los bonos del Tesoro de EE. UU.

Antes de irse, siéntase libre de responder a este boletín con preguntas o futuros temas de interés. Y si desea información y comentarios financieros diarios, siempre puede encontrarme en Twitter!

✌️Habla pronto,

James