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Balas de hoy:

• ¿Qué es un swap de incumplimiento crediticio?
• ¿Qué es Contagio?
• ¿Como están relacionados?
• ¿Qué tiene que ver Bitcoin con esto?

Tuit inspirador:

El CDS del banco europeo está ofertado... observe el contagio a los soberanos y cuerpos IG y HY. “En teoría” largo #btc = crédito corto. Pocos, uf. https://t.co/NBG1PpIgcU

- Greg Foss – La #LIBERTAD no es gratis 🇨🇦 (@FossGregfoss) Febrero 27, 2022

Greg está hablando sobre el aumento de los precios de los CDS (que no se muestran aquí) y cómo esto puede advertirnos sobre la posibilidad de contagio para los países expuestos a valores rusos, como sugiere Holger: incluida la deuda soberana y el grado de inversión (IG) y alto rendimiento (HY ) deuda de empresas en Francia, Italia y Austria.

Y cómo Bitcoin puede ser una cobertura para la protección.

No te preocupes, todo esto lo desciframos a continuación…

🧐 ¿Qué es un CDS?

Es posible que haya escuchado por primera vez el término Swap de incumplimiento crediticio en 2008 o 2009, cuando todo el mercado inmobiliario se derrumbó. libro de Michael Lewis The Big Short entró en gran detalle sobre la implosión del mercado de la vivienda y cómo algunos inversores inteligentes hicieron una matanza invirtiendo en lo que se llama CDS. Si bien explicó mucho de esto, todavía escucho a la gente confundida acerca de qué son exactamente los CDS y cómo se usan en los mercados financieros.

Así que aclarémoslo rápida y simplemente aquí.

Primero, un swap es un contrato entre dos partes (como un documento legal) que acuerdan intercambiar un riesgo por otro. Simple como eso. He negociado muchos swaps en mi carrera, generalmente por fx, negociando el riesgo de las fluctuaciones de una moneda por otra.

En el caso de la crisis de la vivienda, los CDS se usaron para canjear el riesgo de que un tramo de deuda (básicamente un montón de préstamos para propietarios de viviendas en un solo bono) no cumpliera con sus pagos colectivos de hipoteca. Los propietarios de la deuda podrían obtener un seguro contra el impago de esa deuda comprando un "seguro" de CDS.

Dicho esto, a diferencia de los seguros típicos, no tiene que demostrar la propiedad de lo que está asegurando cuando compra un CDS. Simplemente se lo compra a quien esté dispuesto a venderle ese seguro. Como comprar un seguro en la casa de tus vecinos. Si se inunda o se incendia, cada uno de ustedes recibe un pago de seguro.

Usted puede preguntar, ¿por qué alguien vendería eso?

Sencillo, de verdad. Se trata de probabilidades y primas (pagos por el seguro). El vendedor solo está apostando a que los bonos no incumplirán, y solo cobran las primas de seguro para obtener una ganancia.

Todo lo dicho…

Debido a que un swap es básicamente un acuerdo legal, existe lo que llamamos 'riesgo de contraparte'. Al igual que un banco tiene un riesgo cuando le otorgan un préstamo (puede dejar de pagar), existe el riesgo de que la parte opuesta a usted en su intercambio no quiera o no pueda pagar el intercambio acordado. La operación, en efecto, falla, y usted, como propietario de CDS, se queda con la bolsa, sin seguro.

Hubo mucho de esto cuando Lehman Brothers quebró y no pudo pagar el seguro de CDS que vendieron a los inversores. Y fue un lío tan enredado, incluso en los casos en que Lehman y otros bancos eran solo los corredores y había otra contraparte, esos se 'perdieron' (básicamente se volvieron imposibles de rastrear con todas las operaciones intrincadas) dentro de la implosión.

Los propietarios de CDS no tuvieron suerte y sufrieron la pérdida de sus bonos que incumplieron, además de las primas de seguro que pagaron por la protección de CDS ahora desaparecida.

🦠 ¿Qué es Contagio?

El contagio es bastante simple y simplemente significa que cuando hay un incumplimiento de pago de la deuda de una empresa o emisor de deuda (país, etc.) habrá un efecto contagioso que se transmitirá a empresas o países similares o relacionados.

Al igual que las fichas de dominó que caen o una cuerda que se tira de un suéter, hacen que las fichas de dominó siguientes caigan o que las cuerdas se suelten y/o se caigan del suéter.

Cuando Lehman quebró, Bear Stearns (quien también vendió una gran cantidad de CDS) también 'quebró', y muchos otros bancos lo habrían hecho, si no hubieran sido rescatados por el gobierno de EE. UU. (y los dólares de sus impuestos). Todos estaban interrelacionados y expuestos a los mismos riesgos en diversos grados.

Contagio.

Y con la publicación de Greg anterior, puede ver que Holger advierte que Francia, Italia y Austria están particularmente expuestos a los valores rusos, lo que provocaría el contagio del incumplimiento de Rusia.

🔗 ¿Cómo se relacionan?

La clave aquí es que los precios de los CDS son un buen indicador de incumplimientos potenciales o probables no solo de los bonos en cuestión, sino también de los bonos relacionados.

Cuando comienza a ver que los precios de los CDS aumentan (los seguros se vuelven más caros), los tenedores de bonos y los comerciantes se están protegiendo de lo que perciben como un riesgo elevado de incumplimiento.

A menudo veremos que un montón de CDS de valores relacionados comienzan a subir en los precios. Actualmente estamos viendo que esto mismo sucede con los bancos rusos, ya que a los inversores les preocupa que una corrida en sus depósitos en efectivo provoque el incumplimiento de pago de uno y luego varios bancos relacionados o similares.

En pocas palabras, observar los precios de los CDS le dará una excelente idea de los posibles o probables problemas en empresas y países (bonos y divisas) como inversor.

Por cierto, puede encontrar los precios actuales de los CDS de deuda soberana aquí:

Precios de CDS de bonos del gobierno mundial

🔑 ¿Qué tiene que ver Bitcoin con esto?

Ha escuchado a Greg, a mí y a algunos otros hablar sobre cómo Bitcoin es el mejor CDS en las fallas de la moneda fiduciaria.

Debido a que Bitcoin tiene una cadena de tiempo inmutable (inmutable) (lista o libro mayor de transacciones) que muestra la propiedad de Bitcoin, una forma de dinero que tiene un suministro finito absoluto, se convierte en una cobertura contra el colapso de una moneda.

Si una moneda entra en hiperinflación, entonces la propiedad de Bitcoin contrarrestará esa pérdida de poder adquisitivo al valer más esa moneda, o ser intercambiable con otras monedas, o simplemente ser una forma de dinero en sí misma.

Sin embargo, a diferencia de un CDS, Bitcoin nunca caduca y la única tarifa es la compra de BTC. Además, y lo más importante, no existe riesgo de contraparte. Una vez que posee Bitcoin, es suyo, y no hay riesgo de incumplimiento en el otro lado del 'seguro' que posee.

Lo más cercano a un seguro perfecto que puede obtener, en mi opinión. Y es por eso que recomiendo tener al menos el 1% de su patrimonio neto en Bitcoin. Esa pequeña cantidad podría proteger todo su patrimonio neto en un evento financiero catastrófico.

Para obtener más información sobre BTC como seguro contra este tipo de 'riesgo de cola', escribí un hilo simple que puede leer aquí:

Como trader de riesgo, siempre me preocupan los 'riesgos de cola'.

Y #Bitcoin cubre contra el mayor riesgo de cola al que nos hemos enfrentado en la historia del mundo financiero moderno:

Un colapso total de las monedas fiduciarias.

¿Cómo? Vamos a desglosarlo bien y fácil aquí 👇🧵

- James Lavish (@jameslavish) Febrero 15, 2022

Eso es todo. Espero que se sienta un poco más inteligente al conocer los CDS y el contagio y cómo puede observar los precios de los CDS para obtener pistas sobre posibles problemas financieros en el horizonte.

Como siempre, no dude en responder a este boletín con preguntas o futuros temas de interés.

✌️Habla pronto,

James