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Die heutigen Kugeln:

• Die immer weiter steigende Schuldengrenze
• Sind die USA jemals zahlungsunfähig geworden?
• Die Billion-Dollar-Idee
• Wird die Schuldenbremse jemals gelöst?

Inspirierender Tweet:

Nur um hier nochmal zusammenzufassen. Die Billionen-Dollar-Münze ist eine einfache Idee, die nur erfordert, einen der drei Regierungszweige zu ignorieren und das Militär zur Fed zu schicken, um sie zu zwingen, eine wertlose Platinmünze zu einem willkürlichen Wert zu kaufen. pic.twitter.com/wtRLWKwzCK

— Josh Hendrickson (@RebelEconProf) 20. Januar 2023

Wenn Sie die Nachrichten der vergangenen Woche aufmerksam verfolgt haben, haben Sie Gerüchte über einen drohenden politischen Kampf um die sogenannte Schuldenobergrenze gehört. Und dass wir diese Obergrenze laut Finanzministerin Janet Yellen am Donnerstag technisch erreicht haben. Schließlich haben Sie vielleicht auch gehört, dass die Idee, eine Billion Dollar Platinmünze zu prägen, wieder auftaucht.

Aber was zum Teufel haben sie miteinander zu tun? Und ist diese Idee einer Billion-Dollar-Münze echt oder nur eine Politikerphantasie? Wird das Weiße Haus wirklich Truppen zur Fed schicken, um dies zu erreichen?

Packen wir das alles aus, schön und einfach wie immer, oder? Also, schnapp dir eine Tasse Kaffee und mach es dir bequem. Wir haben hier einen interessanten Morgen vor uns.

Angefangen bei der Schuldenobergrenze.

🤯 Die immer höher werdende Schuldenobergrenze

Also, was genau ist die Schuldenobergrenze, und wenn wir sie bereits erreicht haben, müssen wir sie verschieben oder wir stehen vor einem drohenden Zahlungsausfall, richtig?

Recht?

Lassen Sie uns zunächst ein paar Dinge klären.

Die Schuldenobergrenze ist der Gesamtbetrag der Schulden, zu deren Ausgabe das US-Finanzministerium berechtigt ist. Sehen Sie, der Kongress legt die Gesamtgrenze fest und erlaubt dem US-Finanzministerium, innerhalb der Richtlinien des Kongresshaushalts und dieser Grenze zu operieren. Wenn die USA mehr Geld leihen müssen, soll es so sein. Das Finanzministerium gibt nach eigenem Ermessen Anleihen aus. Und sie können so lange Anleihen mit verschiedenen Laufzeiten und Beträgen ausgeben, bis sie diese Gesamtgrenze erreicht haben.

Und wir sind einfach ans Limit gegangen. Nochmal. Diesmal bei 31.4 Billionen Dollar.

Ein guter Freund und brillanter Makro-Mensch, Dr. Jeff Ross (@VailshireCap auf Twitter – wenn Sie ihm irgendwie noch nicht folgen, sollten Sie) beschrieb kürzlich die Staatsschuldenobergrenze wie „ein Wolkendach am Himmel; Sie scheinen eine Decke zu sein, aber in Wirklichkeit sind sie nur eine Rauchdecke, durch die man hindurchgehen kann.

Gut gesagt, Dr. Jeff. Das darf ich stehlen. 😉

Wir haben nämlich die Schuldengrenze angehoben 22 Mal von 1997 bis 2022. Ja, wir haben das Limit in 22 Jahren 25 Mal angehoben.

Lass das für einen Moment einwirken.

OK, jetzt, wo wir alle auf der gleichen Seite sind, die Sie mit den endlosen und rücksichtslosen Ausgaben der US-Regierung verarschen müssen, lassen Sie uns näher darauf eingehen die Mechanik ein wenig.

Keine Sorge, wir halten es für unsere heutige Übung hier einfach.

Das Erreichen der Obergrenze führt noch nicht dazu, dass die USA ihre Schulden zahlungsunfähig machen. Der Grund dafür ist, dass Yellen und das Finanzministerium einige Entscheidungen darüber treffen können, welche Zahlungen und Investitionen sie zurückstellen können, bis all diese Obergrenzen geklärt sind.

Sie kann außergewöhnliche Maßnahmen ergreifen, wie sie am Donnerstag erklärte.

Insbesondere wird das Finanzministerium Gelder für absolut notwendige Bedürfnisse (wie Zinszahlungen auf Bundesschulden) umleiten und Zahlungen an anderer Stelle zurückhalten. Wie zum Beispiel regelmäßige Investitionen in den Pensions- und Invaliditätsfonds des öffentlichen Dienstes und den Gesundheitsfonds für Rentner des Postdienstes. Diese decken die Altersversorgung für Bundesangestellte und US-Postangestellte ab.

Und diese beiden außerordentlichen Maßnahmen – äh, Schritte … werden laut Yellen die Überschreitung der Schuldengrenze bis etwa Juni hinauszögern.

Und wenn sie irgendwie brechen, kann der Kongress dem Finanzministerium vorübergehend die Möglichkeit geben, mehr Kredite aufzunehmen, zumindest bis das Hauptproblem gelöst ist (als ob es jemals so sein würde … 🤡).

Jedenfalls kommt es jetzt zu einem Showdown zwischen den beiden amerikanischen politischen Parteien. Die Republikaner und die Demokraten.

Da die Republikaner das US-Repräsentantenhaus und die Demokraten den Senat und das Weiße Haus kontrollieren, haben wir eine sich anbahnende Debatte und wahrscheinlich einen kleinen Straßenkampf vor uns.

Aber seien wir ehrlich, es ist hauptsächlich Show und ja, politisches Theater.

Wir alle wissen, dass die Regierung genug ihrer Differenzen lösen wird, um einen Haushalt zu verabschieden und/oder die Obergrenze noch einmal zu verschieben.

Der Schlüssel hier könnte jedoch sein, dass Kevin McCarthy eine verdammt lange Zeit hatte, als er zum Sprecher des Repräsentantenhauses ernannt wurde, und er war gezwungen, einigen republikanischen Verweigerern ein paar Versprechungen zu machen. Und so wurde McCarthy nach 15 Stimmen und der Vereinbarung, dass er die Anhebung der Schuldenobergrenze nicht ohne erhebliche Ausgabenkürzungen durchsetzen würde, schließlich zum Sprecher ernannt.

Wenn er dieses Versprechen bricht, wird er höchstwahrscheinlich als Sprecher verdrängt.

Das Problem ist, dass das Weiße Haus und die Demokraten bereits erklärt haben, dass sie Verhandlungen ablehnen.

Oh, diese dummen Politiker und die Spiele, die sie mit den Freiheiten und dem Geld aller spielen.

Die Frage ist, wenn die Schwachköpfe in DC weiterhin stark an ihren Positionen festhalten und wir ohne eine Resolution in den Juni marschieren, können die USA zu diesem Zeitpunkt tatsächlich zahlungsunfähig werden?

Sind die USA jemals mit ihren Schulden in Verzug geraten? Das würde nicht nur für die USA eine Katastrophe bedeuten, sondern wahrscheinlich auch für die entwickelte Welt, nicht wahr?

Gute Fragen. Lassen Sie uns diese als nächstes nacheinander abschlagen.

☠️ Sind die USA jemals zahlungsunfähig geworden?

Um es einfach auszudrücken, ja. Die USA sind schon früher mit ihren Schulden in Verzug geraten.

1979 befanden wir uns mitten in einem ähnlichen Schuldenlimit-Showdown in DC. Der Kongress unterstützte das Finanzministerium direkt gegen die Uhr und erhöhte das Limit rechtzeitig.

Das Problem ist, das war 1979 und die Regierung verließ sich auf Textverarbeitungsprogramme und Papierschecks, um Zinszahlungen zu leisten. Dies und eine übermäßige Anzahl von Privatanlegern in T-Bills machten es dem Finanzministerium so gut wie unmöglich, rechtzeitig zu handeln.

Lassen Sie den Scheck tatsächlich drucken und versenden.

Ich muss mich fragen, warum das Finanzministerium sie nicht einfach im Voraus gedruckt, in Umschläge gesteckt und frankiert hat, in Erwartung einer Resolution. Aber hey, wir reden hier über die Regierung, und es gibt keine Belohnungen für außergewöhnliche Arbeit in DC.

In jedem Fall war der Ausfall tatsächlich vorübergehend und technisch. Die Inhaber von Anleihen wurden für die zusätzlichen Zinsen zur Deckung der kleinen Verzögerung gesund gemacht, und alles war wieder normal.

Trotzdem schickte es in diesem Jahr eine kleine Schockwelle durch den US-Treasury-Markt. Tatsächlich stiegen die T-Bill-Zinssätze nach dem ersten Zahlungsausfall um ~60 Basispunkte und blieben mehrere Monate lang erhöht.

Forbes

Und wenn Sie glauben, dass die Märkte glauben, dass dies nie wieder vorkommen könnte – schließlich hat die IT-Abteilung des Finanzministeriums das alles doch mittlerweile zu einer Kunst gemacht, nicht wahr? – dann denken Sie noch einmal darüber nach.

Schauen Sie sich einfach den aktuellen CDS-Markt für US-Staatsanleihen an.

Bloomberg-Profi

Wie Sie sehen können, ist der Spread oder Preis pro Kontrakt in diesem Jahr erheblich gestiegen und hat in den letzten Wochen einen Höhepunkt erreicht.

Tatsächlich zahlen Anleger jetzt mehr als 35.57 Basispunkte oder 35,570 US-Dollar pro 10 Millionen US-Dollar an US-Treasuries, nur als Schutz vor einem Zahlungsausfall.

Dies sollen risikolose Anleihen sein. Die sicherste Geldanlage der Welt!

Äh, hm.

Risikofrei gibt es nicht.

Warum? Weil wir ein paar Clowns an der Spitze haben, die vorschlagen, dass wir vor der ganzen Welt etwas absolut Lächerliches tun, wie die Schaffung einer Billion-Dollar-Münze, um die Krise der Schuldenobergrenze zu lösen.

Nein, das ist kein Witz. Menschen, die so prominent sind wie zwei ehemalige Direktoren der US Mint, Philip Diehl und Ed Moy eigentlich suggeriert wir machen das.

🤡 Die Billion-Dollar-Idee

Viele Menschen schreiben die Idee einer Billionen-Dollar-Münze den Simpsons zu, als der fiktiven Darstellung von Präsident Truman, der einen Billionen-Dollar-Schein druckte, um beim Wiederaufbau des Westeuropas der Nachkriegszeit zu helfen.

Die Simpsons Staffel 9; Folge 20

Und warum nicht den Simpsons Anerkennung zollen? Ich meine, sie haben vorausgesagt, dass Walt Disney 20th Century Fox kauft und Donald Trump Präsident wird.

In Wirklichkeit wurde die Idee, dass das Finanzministerium eine Münze prägen und an die Fed senden sollte, um Schulden zu begleichen, zuerst von einem Präsidentschaftskandidaten populär gemacht Bo Gritz im Jahr 1992, wo Bo während seiner Stumpfreden tatsächlich eine XNUMX-Zoll-Probemünze hochhielt.

Spolier-Alarm: Bo wurde nicht gewählt.

Allerdings hat das ganze Konzept 2011 als mögliche Alternative zur Anhebung der Schuldenobergrenze tatsächlich an Fahrt gewonnen, und dann 2012, als wir wieder an die Grenze gestoßen sind. Diesmal befürwortete der Ökonom Paul Krugman die Idee ausführlich in Kommentaren für die NY Times. 🙄

Glücklicherweise wurde es 2013 von Beamten des Finanzministeriums und der Fed abgelehnt.

Und hier sind wir im Jahr 2023, der Lärm einer Billion-Dollar-Münze hallt erneut um uns herum.

Hier ist die einfache Erklärung für alles.

Das Finanzministerium hat die Befugnis, Metallmünzen (dh Gold und Silber) in Stückelungen zu drucken, die auf Beträge von 50 $, 25 $, 10 $, 5 $ und 1 $ beschränkt sind.

1-Unzen-Goldmünzen werden normalerweise als American Eagles im Wert von 50 US-Dollar geprägt, aber wie wir wissen, sind sie tatsächlich so viel wert wie ihre 1 Unze Gold auf dem Markt oder heute etwa 1,900 US-Dollar. Die $50 sind also nur symbolisch.

Allerdings gibt es eine Lücke, die Platin aus dieser Beschränkung herausschneidet und es dem Finanzministerium ermöglichen würde, eine Platinmünze in jeder Stückelung zu prägen.

100 $, 100,000 $, 1 Million $, eine Milliarde ...

Warum nicht eine Billion? 🤑

Kaum mehr als ein Salontrick, würde die Taschenspielerprozedur so ablaufen:

Das Finanzministerium beauftragt die Münzprägeanstalt mit der Herstellung einer Platinmünze im Wert von 1 Billion US-Dollar.

Das Finanzministerium hinterlegt dann die Münze bei der Fed, wo sie als Vermögenswert in ihren Büchern stehen würde,

Das Finanzministerium verwendet dann die Geldmenge und die Bankreserven der Fed, um bis zu 1 Billion US-Dollar gegen diesen Vermögenswert auszugeben

Sobald die Situation der Schuldenobergrenze gelöst ist, gibt das Finanzministerium genügend Schulden aus, um das Geld, das es gegen die Münze "geliehen" hat, zu decken, zieht die Münze ein und schmilzt sie wieder ein, wodurch sie zerstört wird.

Hier sind einige Dinge zu beachten.

Erstens würde dies dem Finanzministerium nicht die Möglichkeit geben, einfach 1 Billion Dollar für alles auszugeben, was es will. Yellen bekommt keinen neuen Ferrari oder Strandhaus, und die US Navy bekommt nicht ein paar neue Kampfjets nebenbei.

Die Lücke würde es dem Finanzministerium nur ermöglichen, seine Verpflichtungen im Rahmen des aktuellen vom Kongress genehmigten Haushalts zu erfüllen.

Wieder

Politisches Theater. DC, guter alter Junge, Dummheiten. Tamtam.

Aber machen Sie keinen Fehler. Die Welt würde sich hinsetzen und bei dieser Art von Dummheit genau aufpassen.

Der Stand unseres Finanz- und Haushaltsverfahrens würde in Frage gestellt.

Es würde ein elektromagnetisches Mikroskop geben, das auf die US-Staatsanleihen und ihre letztendliche Legitimität abzielt.

Wann werden sie ein weiteres drucken? Warum nicht zehn weitere drucken? Noch einunddreißig? Die Bundesschulden insgesamt abbezahlen?

Ferraris und Strandhäuser für alle!

Natürlich ist das absurd und könnte nicht wirklich passieren, aber Sie verstehen, was ich meine. Der Prozess würde auf eine Nebenschau oder eine Zirkusnummer reduziert.

Weshalb die Fed wahrscheinlich zurückschrecken wird. Genauso wie Janet Yellen und das Finanzministerium.

Sie würden sich lieber auf die 14. Änderung berufen, die im Grunde erlaubt, dass Schulden vom Finanzministerium ohne Frage ausgegeben und dann später gelöst werden.

Und jetzt fragen Sie sich vielleicht, warum also überhaupt eine Schuldengrenze?

🤨 Wird die Schuldenbremse jemals gelöst?

Manche Politiker würden die Schuldengrenze lieber gleich ganz abschaffen. Beseitigen Sie die Showdowns, das politische Theater, die Spiele des Kongresses.

Warum nicht?

Schließlich befinden wir uns alle paar Jahre an genau derselben Stelle. Und wenn der Kongress die Grenze nicht auf astronomisches Niveau anhebt, werden wir uns jedes Mal früher und früher hier wiederfinden.

Die Antwort, es geht um Wahrnehmung.

Tatsache ist, dass die USA bereits in eine sogenannte Schuldenspirale eingetreten sind. Wenn Sie diesen Begriff noch nie gehört haben oder mehr wissen möchten, habe ich vor einigen Monaten alles darüber in 🧠The Informationist geschrieben. Sie können diesen Artikel finden hier.

TL;DR: Die USA arbeiten mit einem Defizit und müssen weiterhin Kredite aufnehmen, um den jährlichen Fehlbetrag zu decken, der durch endlose Ausgaben und höhere Zinssätze für Staatsanleihen weiter zunimmt und das Problem nur verewigt und verschärft.

Die gefürchtete Schuldenspirale.

Und seit ich diesen Artikel geschrieben habe, hat sich die Situation nur verschlechtert, wobei sich die jährlichen Zinskosten der USA für Schulden in den letzten Monaten verdoppelt haben.

Was hilft, uns wieder direkt an die Schuldenobergrenze zu stoßen.

Sie fragen sich also vielleicht, wenn wir es trotzdem weiter erhöhen, warum sollten wir uns dann in die Lage versetzen, möglicherweise in Zahlungsverzug zu geraten?

Gut.

Genau dorthin steuern wir.

Siehst du, wie sich das alles jetzt entwirrt?

Aber Politiker sehen das aus der falschen Perspektive. Sie konzentrieren sich auf Ausgabengrenzen, wenn sie sich auf die grenzenlose Manipulation von Geld konzentrieren sollten. Das ständige Drucken und die quantitative Lockerung.

Die Ausweitung der Geldmenge.

Denn früher oder später wird die ganze Welt aufwachen, dass der US-Dollar kaum mehr wert ist als das Papier, auf dem er gedruckt ist. Die Garantie der US-Regierung, ihre Treu und Glaubensdeckung, wird wertlos sein.

Aus diesem Grund wird das US-Schatzamt als riskante Anlage angesehen.

Warum?

Denn je länger Ihr Geld in USTs gebunden ist, desto mehr Geld wird gedruckt, damit die USA Zahlungsausfälle vermeiden können, desto weniger wird jeder Dollar wert sein, wenn Sie in 10, 20, 30 Jahren zurückgezahlt werden.

Dies wird als negative reale Rendite bezeichnet. Und je mehr sich die Geldmenge ausdehnt und die Inflation hartnäckig bleibt, desto weniger Menschen werden Anleihen besitzen wollen, die auf sie lauten. Und deshalb ist die Fed so darauf bedacht, die Inflation zu senken – oder zumindest die Wahrnehmung davon (ICYMI, die CPI-Berechnung ändert sich noch einmal – vielleicht werden wir nächste Woche darüber sprechen).

Im Moment konzentrieren sich die Fed und das Finanzministerium direkt darauf, die Wahrnehmung von US-Staatsanleihen als die sicherste Anlage der Welt am Leben zu erhalten.

Wenn wir die Schuldengrenze ganz abschaffen, gestehen wir der Welt im Grunde ein, dass wir es aufgegeben haben, unsere Ausgaben zu kontrollieren. Wir haben den Kampf gegen das Drucken und die Ausweitung der Geldmenge und die Herbeiführung weiterer Inflation aufgegeben.

Mit anderen Worten, sogar wir haben das US-Schatzamt als globale Reserveanlage aufgegeben.

Die traurige Tatsache ist, dass wir sowieso genau in diese Richtung gehen. Es mag noch ein langer Weg sein, aber das ist unser endgültiges Ziel.

Und das ist der Grund, warum ich harte Gelder wie Gold, Silber und Bitcoin als meine ultimativen langfristigen Wertaufbewahrungsmittel halte und weiterhin kaufe.

Keine US-Staatsanleihen.

Und nicht Platin. 😉

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Das ist es. Ich hoffe, Sie fühlen sich jetzt ein bisschen schlauer, wenn Sie über Schuldengrenzen, politisches Theater und Billionen-Dollar-Münzen Bescheid wissen.

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Hans