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Schuldenjubiläen und warum wir keine für US-Treasuries sehen werden

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Die heutigen Kugeln:

  • Was ist ein Schuldenjubiläum?
  • Beispiele für Jubiläen
  • Für das US-Finanzministerium (wirklich) nicht möglich
  • Also, was dann?

Inspirierender Tweet:

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Wenn Sie dies in der vergangenen Woche nicht gesehen haben, hat das Weiße Haus Studentendarlehen in Höhe von bis zu 10 USD für jeden Kreditnehmer storniert, der weniger als 125 USD pro Jahr verdient, sowie andere Darlehen. Dies führte dazu, dass viele Leute fragten, warum er nicht einfach alle Studentenschulden oder mehr erlassen hat. Warum nicht einfach alle Schulden erlassen, einschließlich der US-Treasuries, die die Fed bereits besitzt?

Nun, während das für das Defizitproblem des Finanzministeriums großartig wäre, würde es effektiv die Bilanz der Fed „brechen“.

Wie?

Lassen Sie uns wie immer nett und einfach durchgehen, sollen wir?

🥳 Was ist ein Schuldenjubiläum?

In der einfachsten Form ist ein Schuldenjubiläum, wenn eine große Organisation oder ein Land eine große Menge an Schulden erlässt. Mit anderen Worten, es entlastet den/die Kreditnehmer von der Verpflichtung, die aufgenommenen Kredite zurückzuzahlen.

Schuldenjubiläen können in vielen Formen und Größen auftreten, obwohl sie oft von Regierungen erlassen werden, die sie als eine Möglichkeit sehen, tiefe wirtschaftliche Rezessionen oder eine Depression zu vermeiden. Natürlich können sie auch verwendet werden, um Reichtum unter einer Bevölkerung zu „umverteilen“, die eine Trennung zwischen ihren reichsten und ärmsten Schichten erlebt.

Das jüngste Schuldenjubiläum, das wir gesehen haben, kam vom Weißen Haus, das in der vergangenen Woche bundesweit vergebene Studentendarlehen vergab. Diese Vergebung wird sich über zehn Jahre auf fast 330 Milliarden US-Dollar belaufen und wurde als eine Möglichkeit angepriesen, verschuldeten Studenten zu helfen, die nach der Pandemie Schwierigkeiten haben, Zahlungen zu leisten. Viele sehen den Schritt jedoch als politischen Stunt, der vor einem wichtigen Zyklus von Halbzeitwahlen „Stimmen kaufen“ soll.

Was auch immer der Grund ist, die Realität sieht so aus: Eine Art Schuldenjubiläum wie dieses verschiebt einfach die Schulden aus den Bilanzen der Verbraucher und legt sie direkt auf die der Regierung.

Wie?

Studenten schulden der Bundesregierung geliehenes Geld, um die Studiengebühren in Form von subventionierten Darlehen der Regierung zu bezahlen. Wenn die Regierung diese vergibt, entfernt sie im Wesentlichen einen Vermögenswert aus der Bilanz des Finanzministeriums (wenn Ihnen jemand Geld schuldet, ist dies eine Verbindlichkeit in seiner Bilanz und ein Vermögenswert in Ihrer). Das Geld, auf das die Regierung von Studenten gesetzt hatte, ist zunichte gemacht und verursacht geringere erwartete Einnahmen. Da die US-Regierung bereits (und ständig) mit einem Defizit arbeitet, muss sie auf zusätzliche Kredite zurückgreifen, um die Differenz auszugleichen.

Wie?

Geben Sie mehr Staatsanleihen aus und leihen Sie sich das Geld, um die Differenz auszugleichen.

Studiengebühren, die an Studenten verliehen werden → Studenten schulden der Regierung Kredite → die Regierung vergibt Kredite → die Regierung muss mehr Kredite aufnehmen, um die Einnahmen zu ersetzen

Die Regierung hat also einfach die Kredite aus der Bilanz des Studenten auf ihre eigene verschoben. Viele Menschen kritisieren das Jubiläum und andere fragen: Warum hier aufhören? Warum nicht einfach die Bilanz zurücksetzen und alles vergeben. Kreditkarten, Hypotheken, die ganzen Studentenschulden. Tragen Sie alles in die Bilanz der Regierung ein. Lass sie das Geld leihen.

Das würde helfen, die Vermögenslücke zu schließen, oder?

Nun, vielleicht vorübergehend, aber wenn Sie The Informationist gelesen haben, dann sind Sie sich der Schuldenprobleme bewusst, mit denen wir derzeit auf der ganzen Welt und sogar hier in den USA konfrontiert sind. Und wie dieses Schuldenproblem die Notwendigkeit einer hohen Inflation verschärft, um vergangene Schulden zu beseitigen, indem sie mit billigeren zukünftigen Dollars zurückgezahlt werden. Und wenn Vermögenswerte und Häuser und Mieten und Lebensmittel im Preis steigen, schafft die Inflation nur eine größere Trennung des Reichtums für ein Land oder eine Region.

Wenn Sie die neueste Ausgabe des Newsletters noch nicht gelesen haben, empfehle ich Ihnen dringend, sich ein paar Augenblicke Zeit zu nehmen, um darin nachzulesen. Sie können es richtig finden hier.

Zurück zu den Jubiläen.

Unterm Strich ist die US-Regierung mit einer Verschuldung zum BIP in den USA von über 137 % nicht in der Lage, die Last der zusätzlichen Verschuldung zu übernehmen, die sie gerade getan hat, nicht weniger Billionen mehr in Form eines Schuldenjubiläums der Verbraucher.

Angesichts der zunehmenden Vermögenstrennung in vielen Industrieländern ist es jedoch leicht zu verstehen, warum einige Bürger dieser Regionen groß angelegte Schuldenjubiläen fordern, um alle Schulden abzubauen und das Problem zu lösen.

Das wurde natürlich schon oft gemacht.

🤑 Beispiele für Jubiläen

Schuldenjubiläen gibt es seit über 4,000 Jahren und können bis ins alte Babylon zurückverfolgt werden, wo Könige sie als regelmäßige Rückzahlungen verwendeten, um den Reichtum zwischen den Klassen neu zu verteilen.

Im alten Israel wurden alle fünfzig Jahre Schuldenjubiläen angeordnet, die es den Menschen ermöglichten, in das Land zurückzukehren, das sie wegen ihrer Schulden an die Gläubiger übergeben mussten. Außerdem sollte jeder Hebräer, der einen anderen Hebräer als Vertragsknecht aufgenommen hatte, die Schulden des Knechts streichen und ihn im Jubiläumsjahr befreien.

Natürlich haben wir auch in der modernen Welt Schuldenjubiläen gesehen, vor allem 1948, als die Alliierten Mächte die deutsche Reichsmark durch die Deutsche Mark ersetzten, 90 % der Staats- und Privatschulden tilgten, was es Deutschland ermöglichte, so gut wie möglich aus dem Land hervorzugehen schuldenfrei und zu bezahlbaren Produktionskosten, und löste damit sein Wirtschaftswunder aus.

Und zuletzt, im Jahr 2008, hat die isländische Regierung während der Großen Finanzkrise massive Hypothekenschulden ihrer Bürger übernommen und abgeschrieben.

Aber heute haben wir ein etwas neues Phänomen mit Zentralbanken von Ländern, die Geld drucken und ihre eigenen Schulden kaufen. Einige Länder sind sogar die größten Eigentümer ihrer eigenen Schulden. Die Bank of Japan beispielsweise besitzt über 50 % aller von Japan ausgegebenen Staatsanleihen. Die US-Zentralbank, die Federal Reserve, besitzt über 5.7 Billionen Dollar an von ihrer eigenen Regierung ausgegebenen US-Staatsanleihen.

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Dies sind Dollars, die die Regierung einerseits effektiv von ihrer anderen Hand geliehen hat. Warum also nicht einfach einen Knopf drücken und all diese Geisterschulden aus den Händen wischen?

🧐 Für das US-Finanzministerium (wirklich) nicht möglich

Nun, technisch könnten die USA dies mit einem bloßen Knopfdruck tun, wie sie sagen. Aber wenn wir das täten, dann würden wir nicht nur ein Bilanzproblem schaffen, sondern wir würden offiziell in den Zirkusbereich des Regierens eintreten und das verbleibende Vertrauen ausländischer Nationen in US-Treasuries als Reserveanlage effektiv auslöschen.

Werfen wir zum besseren Verständnis einen Blick auf die aktuelle Bilanz der Fed.

Wenn wir uns die jüngste von der Fed veröffentlichte konsolidierte Vermögensaufstellung ansehen, sehen wir die aufgeführten US-Staatsanleihen, die mit dem obigen Diagramm von 5.7 Billionen US-Dollar übereinstimmen.

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Wir sehen auch, dass das Gesamtvermögen, das die Fed in ihrer Bilanz auflistet, 8.85 Billionen US-Dollar beträgt.

Um hier nicht zu technisch zu werden, aber die grundlegende Buchhaltung erfordert, dass Ihre gesamten aufgelisteten Vermögenswerte mit Ihren gesamten aufgelisteten Verbindlichkeiten + Kapital übereinstimmen. Wenn diese nicht übereinstimmen, stimmt etwas in Ihrer Buchhaltung nicht und Ihre Bücher können nicht als korrekt oder vertrauenswürdig zertifiziert werden.

Werfen wir also einen Blick auf die konsolidierte Aufstellung der Verbindlichkeiten und des Kapitals der Fed.

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OK, 8.809 Billionen US-Dollar Verbindlichkeiten plus 41.79 Milliarden US-Dollar Kapital ergeben 8.85 Billionen US-Dollar. Unser Vermögen entspricht unseren Verbindlichkeiten/Kapital.

Und all diese Einlagen und umgekehrten Pensionsgeschäfte sind im Grunde Bargeld, das von Geschäftsbanken bei der Fed gelagert wird. Mit anderen Worten, das im Umlauf befindliche Bargeld wird durch alle Schulden in der Bilanz der Fed besichert.

Was passiert also, wenn wir die oben genannten 5.7 Billionen US-Dollar an US-Treasury-Vermögen auslöschen?

Nun, das hinterlässt ein riesiges Loch in unserer Bilanz, das nur durch die Schaffung einer negativen Kapitalbilanz ausgeglichen werden kann. Wir würden effektiv mit 3.15 Billionen Dollar an Vermögenswerten und 8.85 Billionen Dollar an Verbindlichkeiten zurückbleiben.

Die Fed wäre zahlungsunfähig.

Die einzige Möglichkeit, dies wirklich zu lösen, wäre, dass das US-Finanzministerium einen weiteren Knopf drückt, um einen gleichen Betrag, 5.7 Billionen Dollar, an Bargeld zu drucken und diesen bei der Fed einzuzahlen, um einen neuen Vermögenswert zu schaffen, um die Barverbindlichkeit auszugleichen.

Kannst du Clown Republic sagen?

Das wird hier nicht passieren. Zumindest jetzt noch nicht. 🙄

🤨 Also, was dann?

Okay, wenn wir nicht einfach ein Schuldenjubiläum ausgeben können, um all diese Schulden auszulöschen, was ist dann die Alternative? Wie können wir die Schuldenspirale so lange wie möglich aufhalten und einen Zusammenbruch unseres Kreditsystems durch die schiere Schuldenlast vermeiden, die jährlich immer mehr zunimmt?

Ich habe ein Wort für dich.

Inflation.

Das stimmt. Wenn der Dollar durch die Inflation abwertet, entwerten die Anleihen mit der Rückzahlung dieser Schulden. Mit anderen Worten, die Inflation untergräbt die Kaufkraft der zukünftigen Cashflows einer Anleihe.

Und noch einfacher ausgedrückt:

Wenn ich mir heute 100 Dollar von Ihnen leihe und verspreche, Sie in zehn Jahren zurückzuzahlen, sind die 100 Dollar, die ich Ihnen zurückzahle, nicht mehr so ​​viel wert wie damals, als ich sie geliehen habe. Das heißt, für 100 US-Dollar können heute 25 Tassen Kaffee gekauft werden. In zehn Jahren kann man für 100 Dollar nur noch fünf oder zehn Tassen kaufen. Ich zahle es dir mit billigeren Dollars zurück.

Als Gläubiger verlieren Sie.

Und genau das macht der Staat mit seinen Anleihen. Es ist das einzige Spiel, das sie lange effektiv spielen können, ohne den Zähler komplett zurücksetzen und den USD über alle Vermögenswerte hinweg neu bewerten zu müssen.

Und was ist Ihr persönlicher Rückgriff? Wie kann man sich vor der Inflation schützen?

Oder, was noch wichtiger ist, die exponentielle Expansion der USD-Geldmenge?

Nun, meiner Meinung nach ist es von entscheidender Bedeutung geworden, knappe Vermögenswerte und hartes Geld zu kaufen und zu halten, um an der ständigen Abwertung des USD teilzuhaben. Wenn der USD deflationiert, blähen sich die Vermögenswerte auf und Sie sind geschützt.

Ich persönlich bin in Aktien, Immobilien, Gold und Silber diversifiziert, und wie Sie mich vielleicht schon einmal sagen gehört haben, glaube ich, dass der Vermögenswert, der all diese in Zukunft schlagen wird, Bitcoin ist.

Das ist es. Ich hoffe, Sie fühlen sich ein bisschen klüger, wenn Sie über Schuldenjubiläen Bescheid wissen und dass wir wahrscheinlich nie eines für US-Treasuries sehen werden.

Bevor Sie uns verlassen, können Sie gerne auf diesen Newsletter mit Fragen oder zukünftigen interessanten Themen antworten. Und wenn Sie tägliche finanzielle Einblicke und Kommentare wünschen, finden Sie mich immer auf Twitter!

✌️Sprechen Sie bald,

Hans

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